移為通信(300590)
2016 年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入 2.7 億元，其中車載產(chǎn)品占比 70.2%，其次為物品追蹤產(chǎn)品以及個(gè)人追蹤產(chǎn)品，分別占比為 19.96%、 2.12%。銷售收入同比減少 7.31%，歸母凈利潤同比減少 6.16%；
行業(yè)剛開始起量，未來看千億空間。 公司 2016 年出貨量為 78 萬臺，大部分為車載市場。 2016 年全球汽車保有量大于 10 億輛，每年新車大致是 1 億輛，如果每輛車均安裝物聯(lián)網(wǎng)終端，則潛在存量市場為 3000 億元以上，每年增量市場約 300-400 億。目前 UBI、車隊(duì)管理等領(lǐng)域均處于快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)， 公司將充分享受行業(yè)的快速發(fā)展；
公司產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，擁有完善的全球銷售體系。公司車載產(chǎn)品主要下游為 M2M運(yùn)營商，具體應(yīng)用為 UBI、車隊(duì)管理、 車輛被盜找回等相關(guān)服務(wù)。由于汽車單體價(jià)值量較大，且更換器件難度較大，下游對于產(chǎn)品質(zhì)量要求高，公司產(chǎn)品在北美、南美以及歐洲形成大規(guī)模銷售，公司競爭力強(qiáng)。 2016 年公司外銷收入占比高達(dá) 97%，且基本是通過直銷的方式，足以證明公司銷體系的健全；
大客戶影響導(dǎo)致短期業(yè)績下滑，預(yù)計(jì) 2017Q2 開始進(jìn)入高速發(fā)展軌道。2017Q1，公司銷售收入 5992 萬元，同比增長約 3%，歸母凈利潤 1728 萬元，同比增長 13%。 2016Q1，公司客戶 Octo 產(chǎn)生銷售收入約 1500 萬， 2017 年Octo 已經(jīng)不再是公司客戶，因此如果剔除 Octo 的影響，公司銷售收入同比增速約為 40pct，考慮到 2016 年 Q1 Octo 已經(jīng)結(jié)束，則后續(xù)整體增速會呈現(xiàn)明顯加速趨勢；
首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。我們預(yù)計(jì)公司 17-19 年凈利潤 1.30 億、1.76 億、 2.38 億， 對應(yīng) PE38.8、 28.6、 21.1，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級；