事件:公司擬通過發(fā)行優(yōu)先股募集資金不超過31.5億元,發(fā)行數(shù)量不超過3150萬(wàn)股,募集資金擬用于生豬產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目(28億)和償還銀行貸款(3.5億)。股息率方面,第1-5個(gè)計(jì)息年度股息率將通過詢價(jià)等方式確定并維持不變;自第6個(gè)計(jì)息年度起,票面股息率在第1-5個(gè)計(jì)息年度股息率基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)并維持不變。
布局東北、內(nèi)蒙古,積極擴(kuò)張產(chǎn)能
公司擬將28.5億募集資金用于生豬產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目,項(xiàng)目將分別在內(nèi)蒙古翁牛特(70萬(wàn)頭)、內(nèi)蒙古開魯(60萬(wàn)頭)、遼寧建平(40萬(wàn)頭)、黑龍江蘭西(20萬(wàn)頭)、吉林農(nóng)安(20萬(wàn)頭)建設(shè)養(yǎng)殖產(chǎn)能,合計(jì)新增生豬產(chǎn)能210萬(wàn)頭。東北、內(nèi)蒙古在養(yǎng)殖環(huán)境、原料供應(yīng)等方面具有優(yōu)勢(shì),此次產(chǎn)能布局后,該區(qū)域未來有望成為公司重要的出欄增長(zhǎng)點(diǎn)。
5月初豬價(jià)繼續(xù)調(diào)整,公司出欄維持高增長(zhǎng)
受前期壓欄等因素影響,5月份以來豬價(jià)震蕩下行,目前均價(jià)約14.5元/公斤,同比下跌約30%;估算行業(yè)自繁自養(yǎng)頭均盈利約350元/頭,后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注節(jié)前消費(fèi)以及出欄體重情況。1-4月,公司累計(jì)出欄164.1萬(wàn)頭,同比增長(zhǎng)142%,預(yù)計(jì)2017、18年公司生豬出欄量分別為700、1000萬(wàn)頭。
投資建議:未來發(fā)展路徑清晰,出欄有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
公司擬發(fā)行優(yōu)先股以擴(kuò)張生豬產(chǎn)能,長(zhǎng)期發(fā)展路徑清晰,出欄量有望持續(xù)高增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2017-19年EPS分別為2.81元、3.1元,3.3元,給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等。