科達(dá)利(002850)
2016 年新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)到50-55 萬輛，2017 年新能源汽車行業(yè)增速有望保持40%，產(chǎn)銷量有望達(dá)到70-75 萬輛。同時(shí)，根據(jù)《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》2020 年新能源汽車產(chǎn)銷量將達(dá)到200 萬量，2025 年新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)到傳統(tǒng)汽車產(chǎn)銷量的20%。根據(jù)《規(guī)劃》來看，新能源汽車行業(yè)未來幾年年均復(fù)合增速將接近40%。
科達(dá)利現(xiàn)有的核心技術(shù)主要包括鋰電池安全防爆技術(shù)、高低溫狀態(tài)下結(jié)構(gòu)件密封技術(shù)、高強(qiáng)度摩擦焊接技術(shù)、動(dòng)力電池鋁殼的深度拉伸技術(shù)、鋰電池蓋板全自動(dòng)裝配技術(shù)、鋰電池的銅鋁軟連接高分子焊接技術(shù)。領(lǐng)先的技術(shù)，為公司帶來了業(yè)內(nèi)穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶，以比亞迪、ATL（含CATL）、中航鋰電、力神、LG 為代表。2014-2016 年公司前五大客戶的銷售占比分別為86.84%，86.34%和88.47%。
公司作為行業(yè)龍頭，根據(jù)測算，2016 年公司鋰電池結(jié)構(gòu)件的市占率達(dá)到20%左右。未來隨著行業(yè)落后產(chǎn)能的出清，公司有望市占率進(jìn)一步提升。
投資建議：買入-A 投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)120.00 元?？紤]到公司作為鋰電池結(jié)構(gòu)件的龍頭，公司將充分受益新能源汽車的發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的營收分別為21.36、32.78、52.04 億元，增速分別為46.8%、53.5%、58.7%；凈利潤分別為3.43、5.06、7.43億元，增速分別為47.4%、47.6%、46.9%，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為120.00 元。