醫(yī)療影像云是分級診療改革下全新的賽道,目前處于巨頭搶灘登陸階段。分級診療的核心是通過上下級、同級醫(yī)療機構(gòu)的聯(lián)動,提高醫(yī)療資源運行的效率問題,而聯(lián)動的關(guān)鍵則是診療信息的交互。醫(yī)療影像云將變革過去傳統(tǒng)物理存儲方式到云端共享,實現(xiàn)“遠程閱片”、影像共享等功能,達到推進分級診療、雙向轉(zhuǎn)診、優(yōu)化資源配置的目的,能夠有效解決目前基層醫(yī)療設(shè)備以及醫(yī)師資源匱乏,是分級診療改革背景下產(chǎn)生出的全新賽道。根據(jù)我國醫(yī)院財報顯示,醫(yī)療影像檢查收入約占醫(yī)院總收入的10%-20%。而且,隨著國內(nèi)人口增長、消費升級,醫(yī)學(xué)影像市場將繼續(xù)擴容。從整個醫(yī)療影像的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看,從拍片到后續(xù)的診斷、存儲、影像后處理等服務(wù),均具備巨大的挖掘潛力和市場空間。目前,包括醫(yī)療信息化廠商如華為、東軟;影像設(shè)備制造商如邁瑞、賽諾威盛;云存儲提供商如中國電信、金山云、阿里云等眾多產(chǎn)業(yè)資本均在布局這一全新賽道。公司與聯(lián)眾攜手承建運營遼寧省醫(yī)學(xué)影像云,在產(chǎn)業(yè)跑馬圈地階段占據(jù)先機。
公司打造“影像云+設(shè)備+專家”模式,構(gòu)成差異化競爭優(yōu)勢。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療設(shè)備提供商。同時,公司醫(yī)療影像云具備云端設(shè)備、云端存儲、數(shù)據(jù)服務(wù)、協(xié)同醫(yī)療、分級診療和移動閱片六大核心功能,不僅可以快速提升區(qū)域內(nèi)整體醫(yī)療服務(wù)水平,還可通過建立區(qū)域性醫(yī)院聯(lián)合體來實現(xiàn)信息交換和業(yè)務(wù)協(xié)同。此外,通過與國內(nèi)外頂級專家領(lǐng)銜的醫(yī)生集團開展深度合作,可以取得百余位專家隨時在線提供醫(yī)療診斷影像云服務(wù)的成果,解決因醫(yī)師緊缺或經(jīng)驗不足無法確診或因時間、地點不合適導(dǎo)致的診斷不及時等實際問題,使各地病患無論何時、何地均可得到權(quán)威診斷,享受“小病不出鄉(xiāng),大病不出縣”的診療服務(wù)。公司“影像云+設(shè)備+專家”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局,打造的完整的針對分診診療的影像云解決方案,具備差異化的競爭優(yōu)勢。
關(guān)注公司商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變,突破規(guī)模不經(jīng)濟的瓶頸。此次承建運營遼寧省醫(yī)學(xué)影像云標(biāo)志著公司醫(yī)療板塊從賣設(shè)備、賣IT解決方案的傳統(tǒng)商業(yè)模式切入到了醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。此外,也關(guān)注到公司其他業(yè)務(wù)板塊,比如汽車電子板塊,從過去外包逐步走向了產(chǎn)品化(2016年產(chǎn)品化和外包各占汽車電子板塊營收50%)。通過轉(zhuǎn)向更輕或者更具持續(xù)性的商業(yè)模式,公司過去規(guī)模不經(jīng)濟的增長瓶頸有望逐步被打破。過去積累的技術(shù)紅利,有望在未來幾年持續(xù)釋放,推動業(yè)績快速增長。
投資建議:公司處于經(jīng)營質(zhì)量改善周期以及商業(yè)模式變革周期的起點,兩者疊加有望帶動其重回高增長軌道。預(yù)計2017、2018年EPS為0.32、0.41元,維持買入-A評級,6個月目標(biāo)價20元。
風(fēng)險提示:項目進展不及預(yù)期。