4月快遞增速不及預(yù)期，業(yè)務(wù)量同比增長25.7%，收入同比增長22.7%
4月當(dāng)月，我國快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同增長25.7%，業(yè)務(wù)收入同比增長22.7%。前4個(gè)月業(yè)務(wù)量累計(jì)同比增長29.8%，收入同比增長26.1%。其中，同城快遞累計(jì)同比增長24.9%，異地快遞同比增長31.6%，國際快遞同比增長26.7%。行業(yè)增速不及預(yù)期， 通過分析我國快遞業(yè)務(wù)量前十二大省的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，我們認(rèn)為落地配的分流或?yàn)楹诵脑颉?/p>
電商銷售穩(wěn)定，粵浙傳統(tǒng)電商件并未超預(yù)期下滑
2017年1-4月，快遞最重要的上游-電商并未出現(xiàn)下滑，增速非常穩(wěn)定。同時(shí)， 占全國業(yè)務(wù)量 44%的廣東浙江兩省增速基本符合預(yù)期，增量下滑并不明顯(增速因基數(shù)上升而均下降至 36%)。印證了傳統(tǒng)電商件異地件并非行業(yè)增速不及預(yù)期的核心。
一線城市同城件增速下滑凸顯，菜鳥+落地配分流或?yàn)橹饕?/p>
京滬合計(jì)業(yè)務(wù)量增量減少2.05億件，是造成全國增量同比減少5.11億件的主要原因。其中，同城快遞業(yè)務(wù)增速下滑現(xiàn)象十分明顯。2017年1-4個(gè)月，北京同城快遞累計(jì)業(yè)務(wù)量同比下滑1.5%，上海僅增長10.5%。 我們認(rèn)為增速下滑主要原因來自2個(gè)方面：1) O2O 在一線城市的普及，減少了原同城快遞所服務(wù)的電商需求； 2)更進(jìn)一步，同城配送服務(wù)的電商物流需求被菜鳥+落地配( COD)模式分流。
消費(fèi)省增速下滑原因推測：電商 B2C 占比提升帶來庫存位置變化
對于河北、河南、湖北、四川和安徽等消費(fèi)省， 同城快遞增速維持較高水平而異地快遞快速下滑的原因在于 B2C 占比逐漸提升的同時(shí)， 全國分倉增加導(dǎo)致倉庫下沉，原本異地快遞逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楸镜貍}出貨(同城快遞) +干線全國調(diào)貨， 造成同城快遞的占比提升，而異地快遞占比減少。同樣， B2C貨源增加也導(dǎo)致電商發(fā)貨區(qū)域向制造、物流大省集中，短期造成消費(fèi)省內(nèi)的業(yè)務(wù)量增速下降。
增速判斷：口徑影響將減輕，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量全年增長 31%
郵政局統(tǒng)計(jì)口徑變化可以按照獲得快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可的企業(yè)為準(zhǔn)。伴隨行業(yè)平穩(wěn)增長，口徑擴(kuò)張影響因素減少。按照歷年1-4月增量占全年增量的比例推測，預(yù)計(jì)全年快遞業(yè)務(wù)量增長 31%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
行業(yè)競爭加劇，惡性價(jià)格戰(zhàn)造成行業(yè)整合迅速完成。