事件描述
公司發(fā)布2017年半年報(bào)，2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收151.55億元，歸母凈利2.60億元，二季度單季歸母凈利2.2億元；上半年實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.11元。
事件評論
【1】盈利大增主要源于行業(yè)持續(xù)回暖帶來的量價(jià)齊升。2017年上半年，公司主要經(jīng)營產(chǎn)品鉛精礦、鋅精礦和銅精礦平均售價(jià)同比分別增長46%、83%和27%；礦價(jià)猛增的同時(shí)，公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能、提高生產(chǎn)效率和資源綜合利用水平，鉛、鋅和銅精礦銷量同比分別增長42%、49%和31%。此外，由于聯(lián)營企業(yè)盈利能力較上年同期有所改善，本期確認(rèn)的權(quán)益法投資收益較上年同期增加1.03億元；加上公司對部分資產(chǎn)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，影響當(dāng)期業(yè)績。因此盡管財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加近6000萬，營業(yè)稅金及附加同比增加1.2億，但公司半年業(yè)績?nèi)赃_(dá)到2012年以來同期最佳。
【2】擴(kuò)建及收購并舉，產(chǎn)能提升之后業(yè)績?nèi)杂型L期延續(xù)。公司兩大礦山擴(kuò)建工程投產(chǎn)落地之后將顯著增加鉛鋅銅礦產(chǎn)量，其中青海錫鐵山新增開采量132萬噸/年，擴(kuò)產(chǎn)后選礦能力達(dá)到282萬噸/年；玉龍銅礦選礦產(chǎn)能擴(kuò)建后將達(dá)到200萬噸/年。同時(shí)公司擬收購母公司旗下大梁礦業(yè)及青海鋰業(yè)，其中大梁礦業(yè)擁有66萬噸原礦處理能力，2016年鉛精礦產(chǎn)量2387噸、鋅精礦產(chǎn)量4.16萬噸。青海鋰業(yè)則依托于青海鹽湖研究所，具有完整的適用于青海鹽湖的鹵水提鋰技術(shù)，而我國約90%的鋰資源存在于青海、西藏等省的鹽湖之中，特別是青海鹽湖中的鋰資源占到我國鋰儲量的一半以上，隨著新能源汽車放量，公司鋰板塊發(fā)展值得期待。總體而言，公司良好業(yè)績有望延續(xù)。
【3】盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸母凈利分別為7.60億、8.04億、8.52億元，EPS分別為0.32、0.34、0.36元，對應(yīng)P/E為28.43X，26.89X，25.36X，增持評級。
【4】風(fēng)險(xiǎn)：基本金屬價(jià)波動、新能源汽車未放量。
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