事件：
公司公布2017年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.85億元，同比增長50.59%，歸母凈利潤9483萬元，同比增長51.96%，扣非凈利潤8110萬元，同比增長34.51%。
評論：
1、傾力打造自主品牌，終端零售業(yè)務(wù)同比增長超80%
公司家具業(yè)務(wù)在“品質(zhì)領(lǐng)先”向“品牌領(lǐng)先”轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略下，自主品牌零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售4.8億元，同比增長超80%，主要受益于：1）致力于從銷售產(chǎn)品向銷售生活方式的思維轉(zhuǎn)變，開發(fā)出一系列時尚、典雅、舒適的床墊、軟床、沙發(fā)產(chǎn)品，并對原有產(chǎn)品進(jìn)行了大幅的升級和調(diào)整；2）在加盟商方面，引進(jìn)各地具有建材、全屋家具背景的“龍頭”加盟商，發(fā)揮其在客戶資源、銷售團(tuán)隊(duì)、資金實(shí)力、當(dāng)?shù)刭Y源等方面的優(yōu)勢；3）在終端營銷方面，做到每季度都有明星主題活動，每個月都有爆破活動。公司家具業(yè)務(wù)整體毛利率受原材料成本上漲影響明顯（其中：海綿原材料TDI華東區(qū)上半年市場均價28000元/噸較去年上半年12700元/噸）），下滑了4.2個pct，2017H1VS2016：30.32%VS34.52%
2、持續(xù)開發(fā)新客戶，加速ODM/OEM業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長（17H1VS2016：20%VS10%）
公司在鞏固深化原有客戶合作的同時開發(fā)新客戶，國際客戶中公司開始為宜家亞太地區(qū)門店提供沙發(fā)產(chǎn)品，也開始為宜家北美地區(qū)門店供貨；上半年，公司為宜得利成功開發(fā)沙發(fā)和軟床產(chǎn)品，并開始出貨；此外，公司還新開發(fā)了美國第三大家具連鎖店Williams-Sonoma，韓國家居龍頭漢森等客戶。國內(nèi)客戶中除尚品宅配、歐派家居等原有客戶外，公司新開發(fā)了趣睡科技等新客戶。
3、深化精品劇戰(zhàn)略，努力實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵目標(biāo)
上半年晟喜華視共有4部上星劇在5家衛(wèi)視臺播出，總共播出201集。今年的新劇計(jì)劃中，公司主導(dǎo)的年度大戲《凡人的品格》和《覺醒者》已殺青，并入選廣電總局十九大獻(xiàn)禮劇片單，將進(jìn)入簽約播映階段；《美人如玉劍如虹》、《雪地娘子軍》、《烈火刀影》等劇已經(jīng)完成地面頻道發(fā)行，將擇機(jī)上星；網(wǎng)絡(luò)劇《路從今夜白》、《鎮(zhèn)魂》也已殺青，進(jìn)入后期制作階段，今年上半年公司也對晟喜華視員工進(jìn)行了股權(quán)激勵，考核條件為：17年、18年、19年晟喜華視凈利潤不低于1.2億元、1.32億元、1.45億元。
4、全力打造家具自主品牌，股權(quán)激促進(jìn)影視業(yè)務(wù)穩(wěn)定成長，維持“強(qiáng)烈推薦-A”
家具行業(yè)處于行業(yè)集中度提升加速期，品牌龍頭市場近年擴(kuò)張?jiān)鲩L遠(yuǎn)超行業(yè)平均，公司積極把握機(jī)遇提出“品牌領(lǐng)先”轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略，不斷開拓新品&引入“龍頭”加盟商&持續(xù)高頻推出主題活動，自主品牌處于良性持續(xù)快速增長階段，預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.70、0.89、1.13元，同比增長分別為36%、26%、27%，對應(yīng)17年P(guān)E、PB分別為，27、3.0，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，房地產(chǎn)銷量不達(dá)預(yù)期，智能床墊業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。
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