事件:公司發(fā)布2017年半年報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.70億元,同比增長28.25%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤2.04億元,同比增長34.44%。業(yè)績增厚主要得益于:1、公司于2106年收購的5家數(shù)字營銷子公司內(nèi)生性增長,規(guī)模擴(kuò)展迅速,營業(yè)收入同比增長57.25%;2、新收購愛創(chuàng)天杰(85%)、智閱網(wǎng)絡(luò)(90%)、數(shù)字一百(100%)于2017年5月份納入合并范圍。
數(shù)字營銷板塊穩(wěn)健增長,協(xié)同效應(yīng)明顯。報(bào)告期內(nèi),數(shù)字營銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.30億元,同比增長63.84%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.86億元,同比增長53.63%。數(shù)字營銷業(yè)務(wù)占營業(yè)總收入的比例達(dá)83.00%,凈利潤占比91.22%。公司通過資產(chǎn)重組,形成了在媒體平臺(tái)(雨林木風(fēng)、智閱網(wǎng)絡(luò))及數(shù)據(jù)支持(數(shù)字一百)下,包含創(chuàng)意策劃(華邑)、線上推廣(百孚思)、線下執(zhí)行(上海同立)、媒體投放(派瑞威行)、營銷傳播(愛創(chuàng)天杰)為一體的數(shù)字營銷產(chǎn)業(yè)鏈。目前,公司旗下八大數(shù)字營銷子公司,各具競爭優(yōu)勢,協(xié)同效應(yīng)明顯,業(yè)績承諾完成比例已超過去年水平。
頭部媒體資源優(yōu)勢,開拓新的盈利增長點(diǎn)。公司通過核心能力的提升和業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大,成為眾多頭部媒體(尤其是移動(dòng)端媒體)的核心合作伙伴。目前派瑞威行是騰訊最高級別鉑金代理商,還將與騰訊大數(shù)據(jù)平臺(tái)聯(lián)合挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值,同時(shí)也是小米網(wǎng)服行業(yè)核心代理。雨林木風(fēng)是百度KA核心代理,也是最大最專業(yè)的網(wǎng)址導(dǎo)航代理商,旗下?lián)碛?14啦網(wǎng)址導(dǎo)航以及眾多優(yōu)質(zhì)廣告平臺(tái)資源?;ヂ?lián)網(wǎng)的頭部媒體資源優(yōu)勢,將為公司整合營銷業(yè)務(wù)增強(qiáng)競爭力,在集中采購、流量效果營銷方面不斷創(chuàng)造新的利潤點(diǎn)。
給予“增持”投資評級。公司通過不斷的投資并購,成為全行業(yè)數(shù)字營銷龍頭企業(yè),通過提高內(nèi)生增長,釋放協(xié)同效應(yīng),將數(shù)字營銷業(yè)務(wù)向全行業(yè)輻射拓展。與頭部媒體資源對接,提升全行業(yè)營銷服務(wù)能力。給予公司2017-2019年0.74元、0.96和1.20元的盈利預(yù)測,對應(yīng)20倍、15倍和12倍PE,給予“增持”投資評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示。商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn),數(shù)字營銷行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。
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