要點(diǎn)：
【利益動(dòng)機(jī)】定增14.59億元投入車聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，發(fā)行日定價(jià)，大股東承諾認(rèn)購不少于1億，未確認(rèn)對象，2017年10月已獲核準(zhǔn)文件并準(zhǔn)備實(shí)施，資金規(guī)模大，目前可能先壓股價(jià)。
【利益動(dòng)機(jī)】在2017年8月-9月，子公司高管易舟，糜鋒獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)后完成購買3999萬元，3447萬元，成本分別為10.97元，10.59元，目前持股約0.9046%，0.7819%，2017年8月，擬籌劃員工持股。規(guī)模6209萬元，目前只買了90萬，員工持股增持綁定利益。
【運(yùn)作路徑】公司從車輪業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型物聯(lián)網(wǎng)，公司在車聯(lián)網(wǎng)布局已經(jīng)累計(jì)投入近16億。2015年8月，公司以2.8億收購并增資獲得英泰斯特51%股權(quán)。2017年5月，公司的產(chǎn)業(yè)基金以3.84億元收購了英泰斯特49%股份，并計(jì)劃2018年注入上市公司。
【運(yùn)作路徑】英泰斯特以T-BOX為切入點(diǎn)，搶占車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)入口，為車企、電池廠商提供數(shù)據(jù)分析和對接監(jiān)管的服務(wù)。公司目前產(chǎn)能為30萬臺，目前已經(jīng)接近滿產(chǎn)，公司定增項(xiàng)目中有5.95億元正是投入T-BOX擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)完成后將擁有年產(chǎn)120萬臺的產(chǎn)能。
【運(yùn)作路徑】2016年以2.46億收購九五智駕58.23%股權(quán)。九五智駕為新三板公司，正籌劃定增，全部6.53億全由公司認(rèn)購，完成后公司將持股82.89%。這6.53億元資金主要由公司的定增項(xiàng)目拿出，因此要等到公司定增實(shí)施后，才能拿到九五智駕82.89%股份。九五智駕是國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營商（TSP），作為實(shí)現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)的核心環(huán)節(jié)，九五智駕服務(wù)國內(nèi)大眾、寶馬，奔馳等13家車廠客戶，客戶177萬人，目前是國內(nèi)TSP前裝龍頭。
【運(yùn)作路徑】2016年5月，公司出資7350萬元取得廣聯(lián)賽訊9.17%股權(quán)，同時(shí)董事長以9800萬取得12.23%，兩者合計(jì)持股21.4%股權(quán)，為第三大股東。廣聯(lián)賽訊主要的業(yè)務(wù)是嘀嘀虎車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)系統(tǒng)，在OBD后裝市場用戶數(shù)第一。目前已經(jīng)在探索多種商業(yè)模式，例如，推出UBI保險(xiǎn)等。
【運(yùn)作路徑】公司正轉(zhuǎn)型車聯(lián)網(wǎng)，2016年曾籌劃凱立德等并購，但失敗告終。2017年請來熟悉公司的投行人士吳衛(wèi)鋼擔(dān)任董事和金融監(jiān)管工作豐富的宋曉剛擔(dān)任董秘，公司比較重視資本運(yùn)作，后續(xù)可能還有并購要做。
【投資建議】2018年兩重要子公司并表比例增加，業(yè)績將大增至···以上。目前車聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)有一定用戶數(shù)據(jù)積累，也有再并購可能，建議···（完整建議請查看研究報(bào)告原文）。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商業(yè)模式還在探索中，利潤釋放可能不及預(yù)期。
興民智通近期動(dòng)態(tài)
興民智通榮獲長安汽車“QCA2.0認(rèn)證”、“2017年度協(xié)同貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”
2018年1月13日，以“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè) 攜手合作 共贏未來”為主題的“長安汽車2018年供應(yīng)商大會(huì)”在重慶悅來國際會(huì)議中心舉行。興民智通從174家供應(yīng)商中脫穎而出，成為鋼制車輪行業(yè)唯一通過“長安汽車2.0供應(yīng)商質(zhì)量能力認(rèn)證”的企業(yè)，同時(shí)憑借卓越的品質(zhì)、及時(shí)的交付和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，榮膺“長安汽車 2017年度協(xié)同貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”。
點(diǎn)評：興民智通是長安汽車的戰(zhàn)略合作伙伴。2014年長安汽車發(fā)布“2025零部件質(zhì)量戰(zhàn)略”并構(gòu)建了中國品牌首個(gè)供應(yīng)商質(zhì)量能力認(rèn)證體系QCA，2016年QCA升級為QCA2.0，興民智通從174家申請的供應(yīng)商中脫穎而出，成為僅有的7家通過評審的供應(yīng)商之一，也是迄今為止唯一一家通過QCA2.0認(rèn)證的鋼制車輪企業(yè)。QCA2.0資格的獲得，是對公司質(zhì)量體系建設(shè)和密切協(xié)作的肯定，標(biāo)志著興民智通已成為長安汽車全球一流供應(yīng)商，將極大提高競爭力和影響力。