連日來大盤指數(shù)一跌再跌，從4月7日到5月5日僅19個交易日，重挫了203點，將持續(xù)近1年的震蕩緩上、百點平臺逐級上移的慢牛格局瓦解。從技術(shù)面上看，一方面，上證指數(shù)創(chuàng)下本輪調(diào)整新低3092點，下跌趨勢有加速跡象，另一方面，年線支撐位在3089點附近。從盤面上看，雄安概念、一帶一路、大飛機(jī)概念股等熱點板塊人氣大減。對此，中金公司認(rèn)為，短期來看，由于對金融去杠桿強(qiáng)度升級和銀行委外資金進(jìn)一步回流的擔(dān)憂，以及海外市場的擾動，市場震蕩的格局將會繼續(xù)。
六大因素或致股指連續(xù)殺跌
對于近期股指連續(xù)殺跌，市場人士表示以下六大因素或致市場走勢低迷：
(1)央行態(tài)度預(yù)示貨幣政策收緊，DR利率實質(zhì)性加息，導(dǎo)致負(fù)債成本預(yù)期持續(xù)抬升。作為央行貨幣政策錨的DR007，年初以來持續(xù)大幅走高近90BP，表明“央媽”的實質(zhì)性緊貨幣已“悄然進(jìn)行”，盡管央行近期沒有調(diào)整OMO利率，但市場真實成交的利率持續(xù)走高，足以表明央行貨幣政策持續(xù)收緊的態(tài)度。
(2)金融去杠桿持續(xù)，一行三會加強(qiáng)監(jiān)管，導(dǎo)致市場緊張情緒加劇，同時監(jiān)管預(yù)期變化已經(jīng)成為了資金操作的重要參考因素之一，在短期沒有明顯變化下，資金維持謹(jǐn)慎。
(3)多只白馬股遭遇“見光死”，前期市場刮起“價值投資”風(fēng)潮，場外資金入場搶籌業(yè)績白馬股，但近期多只家電、白酒的一季報大幅低于預(yù)期，導(dǎo)致部分資金產(chǎn)生疑慮，觀望情緒加劇。
(4)股+債+商再度三連殺，市場操作環(huán)境較差，場內(nèi)博弈資金避險情緒增加，資金情緒較弱，一旦市場持續(xù)走低，大舉出逃或成常態(tài)。
(5)雄安政策利好兌現(xiàn)，資金短線博弈激烈，在此次第二波上漲過程中，個股分化嚴(yán)重導(dǎo)致投資難度大幅提升，據(jù)悉不少游資陷入追高被套境地。
(6)技術(shù)面上，滬指連續(xù)跳空向下運行，反彈壓力陡增，同時近期量能持續(xù)萎縮，資金出逃跡象顯著。
大機(jī)構(gòu)為何堅守銀行股
隨著上市公司2016年報與2017一季報披露工作的結(jié)束，各類機(jī)構(gòu)的持股情況紛紛曝光。一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，銀行股仍是不少大機(jī)構(gòu)的至愛。
根據(jù)上市公司披露的信息，在QFII持股占A股流通股比例最高的前十家公司中，排名前三位的均為銀行股，其中在南京銀行的持股比例達(dá)15.94%，居于首位。險資方面，其持有非銀金融機(jī)構(gòu)以及銀行業(yè)的市值最多。國家外匯局旗下的梧桐樹投資仍然堅守浦發(fā)銀行、工行、交行、中行、農(nóng)行等銀行股，且位居前十大流通股股東，倉位與去年末相比未發(fā)生變化。公募基金中的海富通風(fēng)格優(yōu)勢自去年三季度開始加倉銀行股，去年半年報未持有銀行股，三季報持有3只，年報增至6只，今年一季報已經(jīng)達(dá)到了7只。
那么，面對當(dāng)前市場的低迷，這些大機(jī)構(gòu)為何如此執(zhí)著于銀行股呢？答案是與銀行股本身所具有的三大優(yōu)勢密切相關(guān)。
首先是銀行股估值水平較低。目前滬深股市掛牌銀行已達(dá)25家，除了去年與今年掛牌的次新銀行股外，其他銀行股的動態(tài)市盈率都處于個位數(shù)。比如興業(yè)銀行4.7倍，光大銀行5.18倍，工行、建行、中行、交行以及農(nóng)行等大行的市盈率亦如此。相對于整個市場的估值水平而言，銀行股更具有一定的優(yōu)勢，屬于市場上真正的“價值洼地”。
其次，銀行股盈利能力強(qiáng)。相比于其他上市公司，銀行股乃真正的“吸金機(jī)器”，其盈利能力非一般上市公司可比。如一季報顯示，上海銀行一季度實現(xiàn)每股收益0.645元，杭州銀行為0.501元，招商銀行0.792元，即使是最差的江陰銀行也達(dá)到0.099元。超強(qiáng)的盈利能力，是銀行股吸引機(jī)構(gòu)投資者的又一法寶。
其三，銀行股回報率高。由于銀行股普遍估值較低，盈利盈利能力強(qiáng)，且每年實施分紅，其股息率較高早已不是什么新聞。以體量最大的工行為例。工行目前股價在4.8元左右，2016年度擬10派2.343元，在不考慮紅利稅的情形下，股息率高達(dá)4.88%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一年期銀行利率，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貴州茅臺的股息率。而貴州茅臺由于股價已高，投資風(fēng)險大幅增大，買入貴州茅臺這樣的藍(lán)籌股，顯然不如買入銀行股更讓機(jī)構(gòu)心理踏實。
除了上述三大優(yōu)勢外，銀行股還處于一種進(jìn)可攻、退可守的態(tài)勢。像目前股市沒有行情時，可享受分紅回報；如果股市步入牛市階段，今后還可博取差價收入。因此，銀行股堪稱大資金、大機(jī)構(gòu)的避風(fēng)港，具備投機(jī)與投資的雙重價值。