其一是，國有控股股東茅臺(tái)集團(tuán)和關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)茅臺(tái)酒廠技術(shù)開發(fā)公司外，他們持有最多流通股，但在茅臺(tái)日常成交上則少有顯山露水。
除此以外，代表外資的滬股通賬戶和QFII機(jī)構(gòu)占據(jù)了4席，持股近1億股，為第一大專業(yè)投資群體。
其三，代表國家穩(wěn)定力量的證金公司和中央?yún)R金公司合計(jì)兩席，持股逾越3600萬股。也牢牢把握一部分市場話語權(quán)。
相對(duì)而言，長線的內(nèi)地保險(xiǎn)資金只能算“有少許話語權(quán)”。數(shù)據(jù)顯示，社保組合持股占一席，持股512萬股。泰康人壽的分紅險(xiǎn)賬戶占一席，持股505萬股。
至于，場內(nèi)規(guī)模巨大的公募基金和券商資管、自營賬戶，則沒有機(jī)構(gòu)躋身茅臺(tái)前十大股東。
也就是說，在茅臺(tái)的公司市場話語權(quán)方面，內(nèi)地職業(yè)的基金和券商，已經(jīng)徹底旁落。
而由于貴州茅臺(tái)的價(jià)格已經(jīng)非常高，個(gè)股流通性日益下降?？梢灶A(yù)見，未來不短的日子里，內(nèi)地職業(yè)機(jī)構(gòu)也仍然無法染指貴州茅臺(tái)的市場定價(jià)問題。
優(yōu)質(zhì)股定價(jià)權(quán)向國際機(jī)構(gòu)讓渡
事實(shí)上，類似境外資金與內(nèi)地長線資金“共舞”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在不少被市場視為“藍(lán)籌”的優(yōu)質(zhì)公司中普遍存在。
中國平安，長期在滬股通成交最活躍個(gè)股的冠亞軍位次出沒。目前，中國平安主要的流通股掌握在境外資金、證金匯金和保險(xiǎn)公司以及控股股東手里。
格力電器的流通股則集中在國有控股機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)資金、境外資金手里。?？低?、中國人壽等個(gè)股也莫不如此。
從目前看，這些藍(lán)籌股的定價(jià)權(quán)正在“外移”。藍(lán)籌股的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)趨向“國際化”、“海外化”似乎是已經(jīng)成為一種隱約的趨勢。而這對(duì)整個(gè)A股市場的定價(jià)體系的影響則有待觀察。
與此同時(shí)，內(nèi)地專業(yè)投資者的持股排名，在上述個(gè)股的大股東名單中大幅外移。這從側(cè)面反映出了新的市場環(huán)境下，內(nèi)外資機(jī)構(gòu)實(shí)力和影響力的“此消彼長”。
一些資深的投資經(jīng)理認(rèn)為，中國A股可能正在經(jīng)歷一輪新的“投資者結(jié)構(gòu)”的重構(gòu)。而這個(gè)過程中，最明顯的特征就是對(duì)于市場份額突出、競爭力強(qiáng)但成長性稍缺的藍(lán)籌股“定價(jià)權(quán)”的爭奪。