受風(fēng)險(xiǎn)偏好走低影響，最近一段時(shí)間，市場在3100點(diǎn)中樞震蕩，缺乏趨勢性機(jī)會(huì)。約半數(shù)公募基金上周倉位在五成左右，并小幅減倉。然而，值得關(guān)注的是，在調(diào)研中上證報(bào)記者獲悉，在基金整體倉位小幅下降之際，醫(yī)藥、電子消費(fèi)、傳媒卻獲得資金逆勢增持。機(jī)構(gòu)加倉的邏輯較為明晰：6月份市場在銀行MPA考核以及美聯(lián)儲(chǔ)政策等內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素釋放后，受負(fù)面因素的影響將大幅降低，短期的低點(diǎn)正是配置具備價(jià)值和成長優(yōu)勢標(biāo)的的最佳時(shí)點(diǎn)。從市場數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)正在小幅減倉中逐步摸索新的市場熱點(diǎn)，反思此前操作中出現(xiàn)的問題。市場監(jiān)測機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上周約半數(shù)基金倉位在五成左右，騰出空間進(jìn)行調(diào)整布局?！ ?/p>
市場反復(fù)在3100點(diǎn)來回震蕩，令部分基金承受凈值下挫的壓力，不少基金選擇適當(dāng)減倉。上周基金倉位在九成以上的占比9.5%，倉位在七成到九成的占比25.3%，五成到七成的占比21.7%，倉位在五成以下的占比43.5%。上周減倉的基金數(shù)量總體超過加倉數(shù)量。數(shù)據(jù)顯示，加倉超過兩個(gè)百分點(diǎn)的基金占比13.3%，18.6%的基金加倉幅度在兩個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)；34.6%的基金倉位減倉幅度在兩個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉超過兩個(gè)百分點(diǎn)的基金占比33.5%。
在整體倉位偏輕的格局下，滬上管理兩只權(quán)益類基金的基金經(jīng)理對(duì)記者表示：“2017年的市場不會(huì)比2016年更糟糕，一旦大盤企穩(wěn)，更多的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)將獲得估值修復(fù)機(jī)會(huì)?！痹摶鸾?jīng)理管理的兩只權(quán)益類基金今年以來全市場中相對(duì)排名在三分之一左右。該人士提醒投資人：“在5000點(diǎn)的時(shí)候過分樂觀和在3000點(diǎn)時(shí)過分悲觀，都是十分危險(xiǎn)的。現(xiàn)在或許正是在市場上撿漏的好時(shí)機(jī)。”
看好超跌配置機(jī)會(huì)
5日，上證50板塊集體下挫，然而深市三大股指均小幅上漲，兩市合計(jì)成交3219億元。天風(fēng)證券指出，目前創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)低于2013年低點(diǎn)水平，擠泡沫初見成效，創(chuàng)業(yè)板可以考慮適當(dāng)抄底介入。中金公司在最近的一份報(bào)告中也指出，自3月底以來，A股市場受金融去桿杠、強(qiáng)化金融監(jiān)管等導(dǎo)致流動(dòng)性偏緊的影響明顯下降。
感受到這股暖意的產(chǎn)業(yè)資本最近開始大手筆增持A股上市公司。5月至今，產(chǎn)業(yè)資本增持/減持金額比為114%，增持/減持公司數(shù)比例達(dá)到206%，均顯著提升。產(chǎn)業(yè)資本增持對(duì)A股市場具有極強(qiáng)的領(lǐng)先意義。天風(fēng)證券徐彪指出，過去每一次產(chǎn)業(yè)資本大幅增持，都對(duì)應(yīng)著市場企穩(wěn)反彈或是反轉(zhuǎn)。
公募基金同樣認(rèn)可市場企穩(wěn)的觀點(diǎn)。一名接受采訪的公募基金經(jīng)理指出，6月A股市場將面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息及半年度MPA考核雙重壓力考驗(yàn)。一旦偏負(fù)面因素對(duì)于市場資金價(jià)格及流動(dòng)性考驗(yàn)結(jié)束，6月末A股市場或迎來較好的超跌配置時(shí)點(diǎn)。
選擇默默無聞行業(yè)
在目前膠著的市況下，防御性配置成為多數(shù)機(jī)構(gòu)的首選。從5日市場數(shù)據(jù)來看，電子消費(fèi)板塊成為資金第一大流入板塊，吸引約10億元資金。
受訪機(jī)構(gòu)指出，今年以來消費(fèi)電子尤其是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司，隨著市場調(diào)整最高下跌幅度達(dá)到30%。然而，預(yù)計(jì)9月份蘋果新一代產(chǎn)品即將發(fā)布，6-9月份這幾個(gè)月的備貨階段，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的收益提升至關(guān)重要。
周期股行情后，板塊輪動(dòng)到大消費(fèi)，相對(duì)而言，電子消費(fèi)、傳媒、醫(yī)藥等成長板塊表現(xiàn)更低調(diào)。然而，正是這種默默無聞的表現(xiàn)，吸引了資金駐足?！ 〕艘酝?，一些表現(xiàn)默默無聞的股票也開始成為機(jī)構(gòu)逐漸加倉的對(duì)象，其中傳媒板塊獲增持跡象明顯，東方財(cái)富 、網(wǎng)宿科技等個(gè)股一周漲幅超過4%。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過兩年調(diào)整，傳媒板塊PE估值已經(jīng)處于5年來最低水平。根據(jù)一季報(bào)顯示，傳媒板塊129家上市公司凈利潤增速為30%，業(yè)績與估值水平匹配。同樣，醫(yī)藥板塊也受到機(jī)構(gòu)持續(xù)增持，相關(guān)企業(yè)業(yè)績與估值合理。
在具體基金品種選擇上，理財(cái)專家建議激進(jìn)的投資者可適當(dāng)關(guān)注行業(yè)輪動(dòng)、主題輪換基金，把握當(dāng)前市場環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。對(duì)于穩(wěn)健型投資者，仍建議維持資產(chǎn)多樣化，適當(dāng)關(guān)注打新基金 、黃金資產(chǎn)以及波動(dòng)率較低的穩(wěn)健權(quán)益類品種等。
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