基本養(yǎng)老基金委托模式不同
全國社?；鹞腥耸侵醒胝?，受托人是全國社保基金理事會，由多個管理人負責投資，模式可概括為“一對一對多 ”。全國社?；鹜顿Y可以根據(jù)總體目標統(tǒng)一安排，投資策略和目標一致性更強。
基本養(yǎng)老基金是由各省、自治區(qū)、直轄市在規(guī)定范圍內(nèi)，根據(jù)當?shù)鼗攫B(yǎng)老基金結余情況，預留一定支付費用后確定委托投資額度，將資金委托給全國社?；鹄硎聲芾?，由多個管理人負責投資，可謂“多對一對多”。在這種模式下，各委托省份均有保底收益要求，在投資運營上更為謹慎，對安全性要求更高，一定程度上會影響投資收益。
基本養(yǎng)老基金投資期限較短
全國社?；甬斊诹鲃有砸蟮?，基金的收付與支出時間跨度可達幾十年，風險承受能力較強。在委托投資期間，可以承受因經(jīng)濟周期、市場環(huán)境等因素導致的業(yè)績短期波動或虧損。據(jù)研究，投資收益90%來自于成功的資產(chǎn)配置，投資期限越長，越有利于長期資產(chǎn)配置功能的實現(xiàn)。
基本養(yǎng)老基金于今年正式開始市場化投資，現(xiàn)階段部分省與全國社?；饡炗單型顿Y合同，期限一般為5年，給各類資產(chǎn)中長期目標配置帶來一定約束。
基本養(yǎng)老基金投資范圍更窄
基本養(yǎng)老基金和全國社?；鹁欠之a(chǎn)品投資，全國社?；饡谡咭?guī)定范圍內(nèi)設計產(chǎn)品，在比例范圍內(nèi)給各類產(chǎn)品分配資金并進行資產(chǎn)比例總體監(jiān)控。
全國社保基金專門用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補充、調(diào)劑，可在全球范圍內(nèi)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。當前組合數(shù)量過百，產(chǎn)品系列豐富，境內(nèi)產(chǎn)品包括股票、穩(wěn)健配置、債券、持有到期等組合，境外包括全球股票、債券、外匯、被動策略、配售策略等。
基本養(yǎng)老基金的功能定位、資金來源、用途均與全國社保基金不同，對安全性要求極高，投資運營范圍和領域的限制更加嚴格，僅可在境內(nèi)投資，不能投資私募股權基金，投資股票等權益資產(chǎn)比例也較低。
基本養(yǎng)老基金在產(chǎn)品設置的豐富程度、高收益類產(chǎn)品數(shù)量方面均遜于全國社?；穑壳翱垂潭ㄊ找娈a(chǎn)品是其重點配置方向。此外，基本養(yǎng)老基金投資管理辦法要求現(xiàn)金類資產(chǎn)投資比例合計不得低于基金資產(chǎn)凈值5%，以保障流動性，而現(xiàn)金組合類組合的投資收益率較低，會拉低基金整體收益率。
綜上，全國社?；鹋c基本養(yǎng)老基金在投資范圍、模式、期限、產(chǎn)品等方面存在一定差異，不宜直接比較投資收益率。
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