業(yè)內(nèi)人士表示，5月27日減持新規(guī)實(shí)施之后，退出難度已傳導(dǎo)至產(chǎn)品募集端，定增基金不再是“香餑餑”，主打定增的基金公司面臨轉(zhuǎn)型。
“退出難”令定增投資者生畏
自5月27日減持新規(guī)實(shí)施以來，定增基金退出的不確定性增加，資金開始大退卻。業(yè)內(nèi)人士表示，定增基金募集失敗在預(yù)料之中。九泰銳興定增主題雙輪驅(qū)動(dòng)混合型證券投資基金基金募集失敗，在一定程度上標(biāo)志著定增基金市場境遇生變——從“香餑餑”變成“燙手山芋”。北方某中型公募基金公司人士介紹，有基金公司在減持新規(guī)實(shí)施之前就拿到了產(chǎn)品募集批文，因此不排除近期還有定增產(chǎn)品募集不成功的案例出現(xiàn)。
去年以來，A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，一年期定增項(xiàng)目收益欠佳。富國大通投研中心統(tǒng)計(jì)2017年定增項(xiàng)目解禁較為集中的6月、7月數(shù)據(jù)顯示，以期間定增項(xiàng)目每周加權(quán)平均收益計(jì)，9周中只有1周跑贏滬深300。業(yè)內(nèi)人士表示，定增產(chǎn)品已經(jīng)告別了“躺著賺錢”的時(shí)代了。
某主打定增產(chǎn)品的基金公司人士表示，現(xiàn)在定增基金退出不確定性增加，投資者在購買時(shí)自然會(huì)更謹(jǐn)慎，定增基金募集不成功實(shí)屬正常。據(jù)記者了解，目前有多家三方平臺(tái)已經(jīng)主動(dòng)或者被動(dòng)停止了定增產(chǎn)品的銷售。對于基金募集不成功，北京濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評價(jià)中心主任王群航認(rèn)為應(yīng)理性看待，相較于湊資金甚至自己掏錢來“創(chuàng)造條件”發(fā)行產(chǎn)品，基金公司宣布基金發(fā)行不成功才是順應(yīng)市場趨勢之舉。
基金公司面臨轉(zhuǎn)型
定增基金曾是基金里的“香餑餑”，在定增大熱的2014年、2015年，不少公私募主打定增產(chǎn)品，并賺得盆滿缽滿。業(yè)內(nèi)人士表示，眼下定增遇冷，主打定增產(chǎn)品的基金公司戰(zhàn)略調(diào)整迫在眉睫。
據(jù)記者了解，除了在選股上苦練基本功，某些機(jī)構(gòu)也在考慮“存量定增”，即通過大宗交易接盤限售股。
選股方面，財(cái)通基金表示，首先應(yīng)向價(jià)值型的行業(yè)龍頭聚焦，這部分標(biāo)的契合當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場環(huán)境；其次是選擇核心資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的；第三是選擇主業(yè)純粹的標(biāo)的；第四是選擇業(yè)績具有可預(yù)測性和可持續(xù)性的標(biāo)的。由于定增資金的參與周期整體拉長，選擇績優(yōu)標(biāo)的可以提供相應(yīng)的安全墊。
而部分機(jī)構(gòu)則在探索新產(chǎn)品。喬格理投資董事長兼投資總監(jiān)牛曉濤表示，最近正在設(shè)計(jì)新產(chǎn)品。比如一次性以一定的折扣從大宗交易市場買斷到期需要清盤的定增項(xiàng)目，做成6+3個(gè)月的私募產(chǎn)品。
另據(jù)了解，也有公募專戶在考慮通過大宗交易接盤“解禁股”做“存量定增”。北信瑞豐基金專戶投資部何龍表示，一年期定增新規(guī)要求底價(jià)為發(fā)行日前20日均價(jià)的9折，而接盤限售大宗一般也能以9折拿到，鎖定6個(gè)月。兩者比較，接盤限售大宗性價(jià)比高很多。如果基本面不錯(cuò)，北信瑞豐考慮接盤限售大宗。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2017年8月起，未來12個(gè)月共有631個(gè)定增項(xiàng)目解禁，解禁規(guī)模達(dá)1.3萬億元。按照新規(guī)，其中有6500億元限售期滿需要尋求大宗交易退出。加上大股東、董監(jiān)高減持衍生出來的“大宗限售股”的體量，減持新規(guī)將催生萬億元大宗限售股市場。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，做大宗交易接盤定增限售股，可能為此前主打定增基金公司的主要轉(zhuǎn)型方向。
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