財(cái)經(jīng)365訊，隨著技術(shù)進(jìn)步，量化投資逐漸與基本面投資并駕齊驅(qū)，成為當(dāng)前主流的投資分析方法之一。在過(guò)去一年，由于中小創(chuàng)表現(xiàn)不佳，習(xí)慣于配置中小創(chuàng)的大多數(shù)量化策略沒能獲得較好收益，不少產(chǎn)品甚至出現(xiàn)較大回撤或虧損。
不過(guò)，隨著市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變，情況已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，近期量化基金業(yè)績(jī)開始回暖。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著股指期貨的基差情況改善，以及股指期貨逐漸松綁，量化策略迎來(lái)更好的市場(chǎng)環(huán)境。
量化策略回暖
數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日納入統(tǒng)計(jì)的496只量化基金中，最近3個(gè)月的中位數(shù)收益率已經(jīng)超過(guò)7%。相比之下，最近6個(gè)月的中位數(shù)收益率僅有3.34%?？傮w而言，量化基金收益率已經(jīng)回暖。
嘉實(shí)基金股票投資alpha策略組組長(zhǎng)劉斌表示，今年量化策略整體alpha水平良好，但各產(chǎn)品表現(xiàn)有較顯著的分化，偏向基本面及低估值類的量化策略表現(xiàn)相對(duì)理想，而偏向小市值風(fēng)格的量化策略則出現(xiàn)了較明顯的回撤。
“與2015年股指期貨受限之前相比，量化對(duì)沖策略效果不佳，主要源于股指期貨深度貼水。股指期貨的深度貼水導(dǎo)致量化對(duì)沖策略需要付出極高的對(duì)沖成本，從而明顯侵蝕了策略收益。相信隨著股指期貨市場(chǎng)的逐漸恢復(fù)，無(wú)論是股指期貨流動(dòng)性還是基差情況均會(huì)所有改善，量化對(duì)沖策略也將逐漸恢復(fù)正常運(yùn)作，為投資者帶來(lái)更好地風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益?！眲⒈蟊硎?。
泰達(dá)宏利金融工程部總經(jīng)理劉欣表示，今年量化對(duì)沖策略整體都在好轉(zhuǎn)，潛在收益空間隨著期貨貼水減弱而增加。他說(shuō)：“我們看重剔除所有風(fēng)格因子之后的純alpha回報(bào)，因此更穩(wěn)定。”
擅長(zhǎng)量化投資的私募人士徐東波告訴中國(guó)證券報(bào)記者，其所在團(tuán)隊(duì)運(yùn)用強(qiáng)趨勢(shì)策略取得了不俗戰(zhàn)績(jī)。該策略主要從大盤指數(shù)規(guī)律、板塊指數(shù)規(guī)律、個(gè)股走勢(shì)規(guī)律、基本面消息面宏觀面四個(gè)維度進(jìn)行定量和定性分析，形成概率的疊加共振，從而鎖定龍頭板塊、龍頭個(gè)股。
“運(yùn)用強(qiáng)趨勢(shì)策略，我們?cè)?014年成功捕捉到軍工板塊中的撫順特鋼，券商板塊中的興業(yè)證券、中信證券；在2015年成功捕捉到鐵路基建板塊中的南車北車；2016年成功捕捉到水泥板塊中的青松建化；最近半年主要在鋼鐵、有色、造紙、保險(xiǎn)等板塊集中操作?！毙鞏|波說(shuō)。
對(duì)沖條件改善
股指期貨是量化投資中的重要對(duì)沖工具。業(yè)內(nèi)人士指出，如果市場(chǎng)處于貼水狀態(tài)，將損失貼水部分的基差，多的時(shí)候每個(gè)月會(huì)損失1%以上的收益。反之，升水時(shí)則可獲得基差部分的額外利潤(rùn)。當(dāng)前，股指期貨貼水縮小，甚至轉(zhuǎn)為升水，對(duì)沖條件逐漸改善。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至9月21日收盤，IH1710、IH1711、IH1712、IH1803合約分別升水10.65點(diǎn)、17.05點(diǎn)、23.85點(diǎn)、34.45點(diǎn)，呈現(xiàn)正向排列。IF1710合約接近平水，IC1710合約的貼水幅度也收窄至17.45點(diǎn)。