劉賓進(jìn)一步指出，若股指期貨的基差連續(xù)轉(zhuǎn)為升水，一方面或預(yù)示市場(chǎng)對(duì)后市看好；另一方面表明貼水結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)改變，alpha產(chǎn)品或有回歸動(dòng)力。
“短期而言，IH、IF的牛市行情可以確定，下半年繼續(xù)震蕩上行概率較高。”方正中期期貨研究員彭博表示，IH已經(jīng)維持升水一段時(shí)間，且升水幅度不斷上升，表明資金強(qiáng)烈看好后市。IF近月也一度變成升水，表明較強(qiáng)看漲預(yù)期。IC則依舊貼水，遠(yuǎn)月貼水較大，資金中線看空IC。
股指期貨松綁有望吸引增量資金
值得注意的是，上周中金所再次松綁股指期貨。中金所通知稱，自9月18日結(jié)算時(shí)起，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，由目前合約價(jià)值的20%調(diào)整為15%。滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之六點(diǎn)九。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，今年兩次松綁雖然幅度不算大，但具有較強(qiáng)的信號(hào)意義。
劉賓表示，此次中金所主要是對(duì)最低保證金比例及平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)進(jìn)行了部分松綁，目前來(lái)看對(duì)股指期貨市場(chǎng)影響有限，期貨市場(chǎng)保持了以往的運(yùn)行狀態(tài)，無(wú)論是股指期貨的持倉(cāng)量還是成交量與松綁前相比并未有顯著變化。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，此次松綁仍然具有積極正面的意義，表明股指期貨市場(chǎng)功能正在有序恢復(fù)，有利于投資者提高資金利用效率，更好發(fā)揮各策略的優(yōu)點(diǎn)。
“股指期貨松綁對(duì)我們的杠桿型強(qiáng)趨勢(shì)策略來(lái)說(shuō)是利好，遇到市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以用更少的資金來(lái)對(duì)沖我們強(qiáng)趨勢(shì)組合的股票多頭頭寸?！毙鞏|波表示。
不過(guò)，北京盈創(chuàng)世紀(jì)資管總裁韓冬表示，此次股指期貨松綁雖然使得阿爾法策略，或者說(shuō)對(duì)沖策略的成本有所減少，但節(jié)省幅度還是有限，期待未來(lái)進(jìn)一步松綁。
A股方面，彭博認(rèn)為，股市期貨松綁中長(zhǎng)線利好股市。短期目前來(lái)看市場(chǎng)反應(yīng)一般，主要原因在于市場(chǎng)已經(jīng)到一個(gè)相對(duì)高位，尤其是券商股及銀行股，繼續(xù)上行壓力較大。但對(duì)于大資金來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)線無(wú)疑是利好的。由于股指期貨流動(dòng)性增強(qiáng)，做多的大資金相應(yīng)有了保護(hù)，利于行情繼續(xù)震蕩向上，也利于資金回流股市。中長(zhǎng)期來(lái)看，增量資金預(yù)計(jì)會(huì)逐步入場(chǎng)。
另有業(yè)內(nèi)人士指出，股指期貨松綁，有利于量化對(duì)沖基金和期貨公司的發(fā)展；隨著交易量的提升和市場(chǎng)的穩(wěn)定，將進(jìn)一步促進(jìn)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，A股方面的券商和期貨板塊有望受益。
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