財(cái)經(jīng)365訊，近日，中國(guó)太保發(fā)布公告，稱其控股子公司太保資產(chǎn)通過(guò)上海聯(lián)交所舉牌受讓的方式收購(gòu)國(guó)泰君安所持有的國(guó)聯(lián)安基金51%的股權(quán)，交易價(jià)格為10.45億元。該筆醞釀了20個(gè)月的股權(quán)交易目前已得到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，中國(guó)太保正式拿下一張公募基金牌照。
為何國(guó)泰君安將經(jīng)營(yíng)15年的子公司掛牌轉(zhuǎn)讓?為何愿意出資18億收購(gòu)國(guó)聯(lián)安基金股權(quán)的國(guó)盛金控鎩羽而歸?中國(guó)太保與國(guó)聯(lián)安基金另一股東德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)數(shù)度攜手情況如何?
國(guó)聯(lián)安基金去年凈利潤(rùn)下滑7成，成國(guó)泰君安“棄子”
這筆交易始于2016年8月23日。彼時(shí)，國(guó)泰君安即披露擬轉(zhuǎn)讓國(guó)聯(lián)安基金股權(quán)的公告，稱擬公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓國(guó)聯(lián)安51%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，國(guó)泰君安將不再持有國(guó)聯(lián)安基金股權(quán)。
據(jù)天眼查信息顯示，國(guó)聯(lián)安基金于2003年成立，注冊(cè)資本為1.5億元，國(guó)泰君安出資7650萬(wàn)元，持股比例為51%，德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)出資7350萬(wàn)元，持有國(guó)聯(lián)安基金其余49%股權(quán)。
為何國(guó)泰君安會(huì)選擇將經(jīng)營(yíng)約15年的國(guó)聯(lián)安基金出手?
國(guó)聯(lián)安基金在2015年?duì)I業(yè)收入達(dá)到6.77億元，凈利潤(rùn)為2.4億元，分別同步增長(zhǎng)125.09%、249.93%。
而自2016年開(kāi)始，國(guó)聯(lián)安基金營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均“急轉(zhuǎn)直下”。2016年，國(guó)聯(lián)安基金營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)4.95億元，同比下滑26.88%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.34億元，同比減少44.17%，下滑幅度明顯。進(jìn)入2017年，國(guó)聯(lián)安基金營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)持續(xù)下行，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2.79億元，凈利潤(rùn)僅有0.38億元，同比下挫幅度達(dá)到71.64%。
在基金管理業(yè)務(wù)層面，國(guó)聯(lián)安基金也呈“式微”之勢(shì)。國(guó)泰君安2016年年報(bào)顯示，截至2016年末，國(guó)聯(lián)安基金公募基金管理規(guī)模為411億元，專戶管理資產(chǎn)規(guī)模為143億元；國(guó)泰君安2017年年報(bào)顯示，國(guó)聯(lián)安基金期末公募基金管理規(guī)模為212.85億元、專戶管理資產(chǎn)規(guī)模為52.69億元，業(yè)務(wù)規(guī)?？s減明顯。
在此背景下，國(guó)聯(lián)安基金成為一枚國(guó)泰君安“棄子”。
公告顯示，以2016年3月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，國(guó)聯(lián)安基金股東給全部權(quán)益價(jià)值為19.7億元，因此國(guó)聯(lián)安基金的評(píng)估值為10.05億元。由此計(jì)算，中國(guó)太保最終以10.45億元掛牌底價(jià)收購(gòu)國(guó)聯(lián)安51%的股份，價(jià)格處于合理區(qū)間。
然而值得關(guān)注的是，在國(guó)聯(lián)安基金凈利潤(rùn)持續(xù)同比收縮的背景下，中國(guó)太保的這筆交易是否“劃算”，還有待計(jì)算，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝提醒道，國(guó)聯(lián)安基金規(guī)模有限，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，中國(guó)太保收購(gòu)國(guó)聯(lián)安基金或在運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)方面存在風(fēng)險(xiǎn)。
交易之路坎坷，國(guó)聯(lián)安基金終歸中國(guó)太保“囊中”
有媒體消息稱，在國(guó)泰君安擬出售國(guó)聯(lián)安基金之時(shí)，中國(guó)太保即開(kāi)始與國(guó)泰君安的接觸，甚至有消息人士稱，雙方在更早的時(shí)候就已接觸，但因資本市場(chǎng)發(fā)生較大變化，雙方就估值重新進(jìn)行談判。
在雙方拉鋸之時(shí)，金融服務(wù)公司國(guó)盛金控發(fā)布公告，稱擬通過(guò)上市子公司國(guó)盛證券以不超過(guò)18億元的價(jià)格競(jìng)拍國(guó)聯(lián)安基金。同時(shí)，國(guó)盛金控將股票停牌，并發(fā)布國(guó)聯(lián)安基金財(cái)務(wù)報(bào)表以及多份資產(chǎn)購(gòu)買法律意見(jiàn)書(shū)、承諾函等相關(guān)文件。由此看來(lái)，國(guó)盛金控對(duì)于將國(guó)聯(lián)安基金拿下似乎勢(shì)在必行。
落花有意，流水無(wú)情，國(guó)盛金控并未得到轉(zhuǎn)讓方國(guó)泰君安的“認(rèn)可”，據(jù)國(guó)盛金控2017年3月披露的《關(guān)于終止參與國(guó)聯(lián)安基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓競(jìng)價(jià)交易暨公司股票復(fù)牌的公告》顯示，國(guó)泰君安向上海聯(lián)交所遞交《意向受讓方資格審核意見(jiàn)書(shū)》，認(rèn)為國(guó)盛金控不符合受讓條件，對(duì)其受讓資格不予以確認(rèn)。
國(guó)泰君安認(rèn)為，國(guó)盛金控不符合受讓資格存在兩方面的原因，一是國(guó)盛金控相對(duì)控股江信基金，若繼續(xù)控股國(guó)聯(lián)安基金51%股權(quán)，不符合證監(jiān)會(huì)“一家機(jī)構(gòu)或者受同一實(shí)際控制人控制 的多家機(jī)構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò) 2 家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò) 1 家”的要求;另一方面，按照國(guó)聯(lián)安基金《公司章程》，“任何人，若出讓境內(nèi)任一基金管理公司股權(quán)不滿三年，不得成為本公司股東”，而國(guó)盛金控在2017年2月批準(zhǔn)國(guó)盛證券轉(zhuǎn)讓江信基金30%股權(quán)的議案，使國(guó)盛證券在轉(zhuǎn)讓江信基金股權(quán)后的三年內(nèi)無(wú)法成為國(guó)聯(lián)安基金股東，在此前提下，交易無(wú)法完成。
對(duì)此，國(guó)盛金控一一進(jìn)行駁斥，指出國(guó)盛證券持有江信基金30%股權(quán)，不控股江信基金，且國(guó)盛證券轉(zhuǎn)讓江信基金股權(quán)事宜尚待證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，能否獲得批準(zhǔn)存在不確定性。在此前提下，國(guó)泰君安“否定”國(guó)盛證券股東資格的理由似乎并不成立。