市值超3000億美元，騰訊站上中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)之巔，而他們卻高興不起來
馬化騰一手打造的騰訊帝國是中國當下最耀眼的企業(yè)明星。
其不但是中國國內(nèi)公認的最具“產(chǎn)品”基因的互聯(lián)網(wǎng)公司，曾經(jīng)擁有國內(nèi)價值最高的產(chǎn)品——QQ，現(xiàn)在還擁有另一款價值更高的產(chǎn)品——微信。
截止到2016年底，QQ擁有全球活躍用戶9億，微信擁有全球活躍用戶8.6億?？偣矒碛薪咏?8億活躍用戶的騰訊，已經(jīng)與美國Facebook并列成為全球最大的社交帝國。
此外，相比阿里巴巴和百度，騰訊在資本市場上的股價表現(xiàn)也是BAT當中最強勁、最搶眼的。5月2日，騰訊市值突破了3000億美元大關(guān)，成為BAT市值之首。與百度622.34億美元市值相比，已是后者五倍。
在世界范圍內(nèi)，騰訊也經(jīng)歷了一次里程碑式的突破，市值成功超越美國銀行、富國銀行，躋身全球第十大市值公司之列。
翻開騰訊控股(00700.HK)的證券資料，在短短十余年的歷史中，騰訊的收入、利潤、股價、市值節(jié)節(jié)攀升，幾乎從未下跌。時至今日，仍保持著超高速的發(fā)展。
但凡傳奇的武俠小說，主角總會有波瀾不斷的成長歷程，被一些人所賞識，被一些人所拋棄。作為一個成功的企業(yè)來說，也總是如此。
在騰訊不長的發(fā)展歷史中，經(jīng)歷了一系列股權(quán)變遷，雖然大部分投資者都在這家企業(yè)身上賺了不少，但留給他們更多的仍是遺憾。個中原因很簡單，誰也沒想到當年弱小、找不到盈利方向的騰訊，會變得如此強大。
復盤騰訊的投融資歷史，天使投資人劉曉松、投資機構(gòu)IDG、香港小超人李澤楷都曾經(jīng)以很小的代價，獲得騰訊很大份額的股權(quán)，但無一例外的選擇套現(xiàn)離場，就連馬化騰本人也曾經(jīng)多次減持股份。
先驅(qū)找不到指引方向的足跡，如今我們卻可以探尋騰訊股價的上漲之路。在回顧這些過早離場投資者的同時，我們也可以漸漸弄明白，為何騰訊會從100萬都賣不出去，成長為如今市值超3000億美元的巨頭。
熊曉鴿
IDG作為國際投資機構(gòu)的代表，最早參與了對騰訊的投資，相比其他大型機構(gòu)的無動于衷，熊曉鴿的行動已是最早。
通過大學校友、天使投資人張曉松的推薦，熊曉鴿第一次接觸到了騰訊，那時的騰訊，苦于應對不斷增加的QQ會員所帶來的運營壓力、資金壓力，積極向外尋求戰(zhàn)略投資者，準備融資220萬美元，將公司作價550萬美元，出讓其中的40%。
馬化騰后來解釋這個估值的由來：“我們是按未來一年需要的資金來估算的，購買服務器加上發(fā)工資，預估需要1000萬元，這樣倒算出公司估值為多少。我們不愿意失去公司的控制權(quán)，所以能讓出的股份，最多是一半。曾李青寫的是200萬美元，我咬了咬牙，又加了20萬美元，因為還要送一些股份給兩個中間人?！?/p>
但是在當時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遠不如現(xiàn)在這般搶手，這些股份的出售過程并不輕松。并且熊曉鴿和李澤楷之所以愿意投資，很大程度上源于當時ICQ以3億美元的價格賣給AOL.
有深厚國際投融資經(jīng)驗的熊曉鴿，很容易看到QQ作為中國ICQ的模仿者，也有機會能賣個好價錢。
但在他看來，騰訊的價值也僅限于此。投后不久，互聯(lián)網(wǎng)寒冬的腳步越來越近，馬化騰也希望能夠有好機會將企業(yè)出手，IDG則積極的幫助他尋找下家。最終馬化騰并未選擇出售企業(yè)，李澤楷和IDG則選擇將股份賣出。
2001年6月，香港盈科數(shù)碼以1260萬美元的價格出售手中騰訊20%的股權(quán)，接手方為南非報業(yè)集團子公司MIH。此后，MIH又從IDG手中收購12.8%的騰訊股份。此時，騰訊的股權(quán)架構(gòu)處于騰訊團隊占60%、MIH集團33%、IDG占7.2%。
兩年后，騰訊進行上市前股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將IDG手中7.2%股權(quán)悉數(shù)回收。至此，IDG不再持有騰訊任何股份。
雖然熊曉鴿本人對此沒有過公開表示，但是時任IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金投資主管的王功權(quán)曾經(jīng)表示，騰訊投資是IDG同事們“巨大的心痛”。
因為如果IDG將這些股份持有至今，其收益將是IDG歷史全部投資收益的總和。
李澤楷
一生被掩蓋在父親李嘉誠光芒之下的李澤楷，本有一次絕佳的翻身機會。
如果騰訊這20%的股份沒有出售，那么憑借龐大的市值，再加上自己眾多實體產(chǎn)業(yè)，他將成為真正的亞洲首富，真正在父親面前證明自己的能力。
然后歷史沒有如果，從當時的情況來看，李澤楷的這份投資在不到兩年的時間里，已經(jīng)翻了10倍，這份看起來還不錯的成績單，再加上漸行漸近的互聯(lián)網(wǎng)危機，讓出手成為了一個順理成章的選擇。
當南非報業(yè)集團找上門的時候，顯然李澤楷沒有絲毫猶豫。不同于IDG選擇部分出售，他直接將20%股份一次性全部賣出。
和熊曉鴿一樣，李澤楷也從來沒有對騰訊的投資發(fā)表過感想，但他最近也公開的談了這十多年來的失誤和教訓，他說：“我覺得我很多時候還是在學習的過程之中，而且從良好的機會中學到的東西不夠，好多東西都是從錯誤中才能學到的?！?/p>
顯然，這個錯誤的代價著實不小。
劉曉松
在1998年，50萬顯然還是一筆不小的財產(chǎn)，以至于騰訊可以自己依托這筆業(yè)務實現(xiàn)初期的擴張。
直到業(yè)務取得了一定進展之后，騰訊才開始引入天使投資人，這其實類似于A輪融資?，F(xiàn)在A8音樂網(wǎng)的創(chuàng)始人、CEO劉曉松獲得了這個機會。
劉曉松說自己決定投資給馬化騰最重要的原因有二，一是當時丁磊給自己推薦馬化騰是一個技術(shù)高超的互聯(lián)網(wǎng)牛人，自己也認為馬化騰值得信任；二是騰訊后臺的數(shù)據(jù)對比特別好。
那時候的劉曉松最多持有過20%的股份，但據(jù)他自己所說，這部分股份被馬化騰要求降下去很多，并最終在價值4.7億美金的時候清倉。
為此，他“內(nèi)心感到很糾結(jié)”。
實際上如果按照投資收益比來說，劉曉松的戰(zhàn)果已經(jīng)非常顯赫，雖然不如南非報業(yè)，但也超過了IDG和李澤楷。這其中的關(guān)鍵原因，恐怕就是他很早就意識到后臺數(shù)據(jù)對于互聯(lián)網(wǎng)應用的價值。
早期ICQ和大多數(shù)類似的通訊軟件，都將用戶的資料存儲在其個人電腦之上，而不是云端，所以使用者只能在自己的電腦上看到好友資料、聊天記錄等等。
直到馬化騰發(fā)現(xiàn)這種軟件模式的弊端，才將所有的用戶信息等資料進行云端存儲，這顯然給極大的提升了用戶體驗，讓更多的初期用戶聚集到QQ上，淘汰掉了其他同期競爭對手。
但同時這也給初創(chuàng)期的騰訊，帶來了極大的運營壓力，龐大的運營壓力逼迫騰訊主動走向融資之路，這才有了后面劉曉松、熊曉鴿、李澤楷和南非報業(yè)的傳奇故事。
馬化騰
最后是騰訊的締造者，馬化騰本人。他可能是目前國內(nèi)大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，減持自己股份次數(shù)最多的創(chuàng)始人。
2004年，經(jīng)過一系列股份的調(diào)整和交易，IPO之后的馬化騰個人總計持有公司股份約14.43%，排在持股37.5%的南非報業(yè)之后，位列第二大股東。
此時的騰訊股價，僅僅處在其蔚為壯觀上漲曲線的最底部。隨著公司股價不斷的上漲，他進行了多次減持，2015年4月的統(tǒng)計，他十年間一共減持套現(xiàn)70億元。
2016年12月10日，馬化騰連續(xù)4日減持騰訊，合共套現(xiàn)近30億港元，他的持股量由10.13%，降至9.87%。
今年4月9日，馬化騰以每股162.259港元均價出售1000萬股騰訊控股的股份，然后在4月10日又以每股159.814港元均價出售了1000萬股，總共套現(xiàn)32.2億港元，持股比例由9.86%減持至9.65%。
有趣的是，馬化騰每次減持，騰訊的股價都會掀起一波上漲大潮，此次騰訊股價創(chuàng)出歷史新高，同樣是發(fā)生在減持之后。
實際上這并非什么巧合，而是一個社交網(wǎng)絡帝國的魅力所在。
社交網(wǎng)絡的無盡魅力
通過早期的QQ打造出龐大的關(guān)系鏈之后，在移動互聯(lián)時代，騰訊又通過微信延續(xù)了中國第一社交網(wǎng)絡的江湖地位。
當QQ和微信承載了人和人之間溝通的重任，其黏性之大，使用頻率之高，衍生價值能力之強，就會超過所有人的想象，包括股東，甚至包括馬化騰自己。
這時通過不斷向整個社交網(wǎng)絡引入新的服務，包括游戲、金融、公共傳播(廣告)、媒體(公共號)等等一系列能夠想到的業(yè)務，理論上只要騰訊逐步進行開放，所有業(yè)務都可以在這個網(wǎng)絡上植根。以至于微信本身，就是一個功能及其強大的OS.
并且，當絕大多數(shù)人都在社交網(wǎng)絡的關(guān)系網(wǎng)之上時，還將進一步逼迫尚未入網(wǎng)的潛在使用者登陸，實現(xiàn)網(wǎng)絡影響力的自強化，同時成為抵御“競品”最佳的防火墻。
從某種程度上說，微信也好，F(xiàn)acebook也好，即將上市的日本Line也好，它們所構(gòu)筑的，不僅僅是一個連接人與人的溝通平臺，更是一個實實在在的“社會”。這是一個任何人都不能抗拒，也無力抗拒的互聯(lián)網(wǎng)“社會”。
在這個網(wǎng)絡社會空間中，騰訊既是規(guī)則的制定者，也是市場的參與者，也是引入外部服務的審批者。多種身份的疊加，讓其擁有難以估量的盈利機會。
只要能夠控制住自己的欲望，讓整個“社會”健康平穩(wěn)運行，騰訊的盈利增長還將持續(xù)下去，股價上漲的持續(xù)也就成為必然。