近期股指看起來(lái)還算穩(wěn)定，但大量的個(gè)股持續(xù)走低，周一尾盤(pán)次新股板塊更是出現(xiàn)跌停潮，這些看起來(lái)讓人不太理解的事情，其實(shí)源自于大盤(pán)股和小盤(pán)股走勢(shì)的差異。投資者可以理解為價(jià)值投資理念支撐了大盤(pán)藍(lán)籌股的強(qiáng)勢(shì)，也可以理解為“國(guó)家隊(duì)”對(duì)股市的支持，但切不要埋怨賺了指數(shù)不賺錢(qián)，也不要認(rèn)為這是漂亮牛的開(kāi)始，這可能只是兩種理念的碰撞。
先看次新股為什么會(huì)暴跌，當(dāng)新股越發(fā)越多，次新股的魅力也就逐漸衰退，所謂一代新人換舊人，同樣也是一批新股換次新，當(dāng)新股變成了次新股，原來(lái)的次新股也就變成了老股，老股有老股的估值標(biāo)準(zhǔn)，股價(jià)的衰落也就可想而知。
另外一種理解，就是物以稀為貴，當(dāng)初新股發(fā)行量少，新股屬于稀缺資源，于是大家紛紛追捧，股價(jià)也就有了強(qiáng)力的支撐。現(xiàn)在新股發(fā)行又多又快，新股不再是稀缺資源，于是股價(jià)也就失去了支撐。
但是次新股跌幅大，并不意味著藍(lán)籌股也得出現(xiàn)相似的跌幅，不過(guò)以保險(xiǎn)股為代表的藍(lán)籌股卻出現(xiàn)股價(jià)的持續(xù)上漲，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽三家保險(xiǎn)公司股價(jià)屢創(chuàng)新高，甚至接近了2015年股價(jià)的高點(diǎn)，這樣的走勢(shì)真的可以被視為處于牛市之中。
現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了，大盤(pán)藍(lán)籌股的上漲到底是出于自身投資價(jià)值出現(xiàn)的上漲，還是為了中小盤(pán)股的下跌而出現(xiàn)的護(hù)盤(pán)行為？從周一的各種指數(shù)表現(xiàn)看，上證50指數(shù)走勢(shì)最強(qiáng)，上漲0.84%，滬深300指數(shù)上漲0.22%，上證指數(shù)下跌0.48%，深證成指下跌0.72%，中證500指數(shù)下跌1.44%。這說(shuō)明什么？越是大盤(pán)股集中的指數(shù)表現(xiàn)越好，小盤(pán)股越多的指數(shù)表現(xiàn)越差。
本欄認(rèn)為，如果大多數(shù)股票都在下跌，只是少量大盤(pán)藍(lán)籌股上漲掩蓋股市下跌的真相，這樣的牛市對(duì)投資者的損害更大。因?yàn)槎鄶?shù)人看到股市并沒(méi)有出現(xiàn)下跌，或者跌幅不大，并不知道投資者受到了多大的損失。這有點(diǎn)像故事中黑社會(huì)打人，老大要求不能打外表能看到的地方，只打內(nèi)傷，這樣就不會(huì)引發(fā)不必要的麻煩。股市也一樣，如果投資者損失慘重，管理層卻因?yàn)榭吹街笖?shù)走勢(shì)穩(wěn)健而不知道投資者的悲慘，那么也就不會(huì)出臺(tái)利好政策拯救股市。反之如果股指也同步出現(xiàn)大幅下跌，那么管理層就能意識(shí)到投資者的損失，并制定相應(yīng)的政策。兩者的區(qū)別，在于外傷和內(nèi)傷。
有時(shí)候不得不佩服李大霄，提出了漂亮牛的說(shuō)法。本欄理解，漂亮牛就是一定要保住漂亮指數(shù)所出現(xiàn)的牛市。如果漂亮牛越來(lái)越強(qiáng)壯，那么投資者的悲劇也將越來(lái)越慘烈。
本欄建議，投資者既然沒(méi)有能力改變滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)，也不愿意被修飾過(guò)的上證指數(shù)蒙蔽，那么投資者不妨以中證500指數(shù)作為參考，這個(gè)指數(shù)選擇的是滬深300指數(shù)之外較活躍的500家公司，每家的權(quán)重都不大，數(shù)量眾多，難以操縱，這個(gè)指數(shù)的真實(shí)性相對(duì)較強(qiáng)。
