在之前的雜志中，我們分別介紹了利潤表和資產負債表，財務報表“三大表”中的最后一個--現(xiàn)金流量表，到底怎么看？
第一個關鍵因素：自由現(xiàn)金流充沛的企業(yè)才是好企業(yè)。就像如果樹林里沒有鳥，你捕不到鳥一樣，如果企業(yè)根本不產生自由現(xiàn)金流，投資者怎么能奢求從中獲利呢？獲利的只可能是那些利用市場泡沫創(chuàng)造出泡沫的公司而已。只有企業(yè)擁有充沛的自由現(xiàn)金流，投資者才能從投資中獲得回報。很多企業(yè)站在某些概念的風口上，短時期內靠融資來燒錢，來“創(chuàng)造”商業(yè)模式。但這顯然對于投資來說，風險很大，至少不太靠譜。
第二個關鍵因素：有雄厚現(xiàn)金實力的企業(yè)會越來越好。這樣不僅可以讓我們的生活安穩(wěn)一些，也可以避免我們碰到合適的投資機會卻沒有錢進行投資。俗話說，現(xiàn)金為王。手里有錢，心中不慌嘛。
第三個關鍵因素：自由現(xiàn)金流代表著真金白銀。投資者在選擇企業(yè)時要注意：如果一個企業(yè)能夠不依靠不斷的資金投入和外債支援，光靠運營過程中產生的自由現(xiàn)金流就可以維持現(xiàn)有的發(fā)展水平，那么就是一個值得投資的好企業(yè)，千萬不要錯過。這樣，宏觀經濟形勢就顯得不那么重要了。這也就是常說的“造血功能”。一個企業(yè)有了自我造血的功能，那么商業(yè)模式也就跑通了。往往這種時候，想融資會簡單很多，不過這個時候企業(yè)得融資沖動似乎也少了很多。
第四個關鍵因素：偉大的公司必須現(xiàn)金流充沛。自由現(xiàn)金流非常重要，在選擇投資對象的時候，我們不要被成長率、增長率等數(shù)據(jù)迷惑，只有充裕的自由現(xiàn)金流才能給予我們投資者真正想要的回報。
第五個關鍵因素：有沒有利潤上交是不一樣的。如果企業(yè)把大部分利潤上交給母公司后，在賬面上還有和同行業(yè)相同的業(yè)績表現(xiàn)，那么你可以選擇投資它。這種公司往往是母公司的“王牌”業(yè)務，不投它還投誰？
第六個關鍵因素：資金分配實質上是最重要的管理行為。最好的資金分配方式就是把利潤返還給股東，這里有兩種方式：提高股息，多分紅；回購股票。A股中盛產很多“鐵公雞”，有的甚至十幾年不分紅，這樣的公司連看都不值得看一眼。不過A股投資者大部分靠“差價”，經常會忽略分紅這個硬指標。
第七個關鍵因素：現(xiàn)金流不能只看賬面數(shù)字。不要完全信賴企業(yè)的會計賬目，會計賬目并不能完全體現(xiàn)整個企業(yè)的經營全貌。
第八個關鍵因素：利用ZF的自由現(xiàn)金流盈利。利用國家貨幣的升值或貶值，為自己尋找更多的投資機會。很多企業(yè)的業(yè)務與國際商品價格密切相關。例如油價下跌的時候，就利好航空公司；而人民幣貶值，就利好出口型的企業(yè)。利用好這些外部因素，也是投資的一大法寶。
第九個關鍵因素：自由現(xiàn)金流有賴于優(yōu)秀經理人。對于一個企業(yè)來說，持續(xù)充沛的自由現(xiàn)金流不僅依賴于所從事的業(yè)務，在很大程度上也依賴于企業(yè)管理層的英明領導。所以，在選擇投資的企業(yè)時，關注一下企業(yè)經理人的表現(xiàn)，也是非常重要的。如果柳傳志、董明珠這個級別的老總出來創(chuàng)業(yè)，估計投資公司會在辦公室外面排起長長的隊，這就是職業(yè)經理人的魅力所在。
至此，利潤表、資產負債表、現(xiàn)金流量表我們已經統(tǒng)統(tǒng)分析一遍，也基本把這三張表吃透了。相信我們的分析會對投資者有所幫助，也希望投資者多多關注企業(yè)的財務報表，練就一雙火眼金睛的透視眼，讓真正的好公司浮出水面，也讓真正的“壞”公司無處遁形。
