市場原本對5月流動性狀況不大樂觀，因?yàn)?月既面臨大量MLF到期，還存在企業(yè)上年度所得稅匯算清繳的擾動。但事實(shí)上，除了月初的一兩個交易日外，5月市場資金面總體較寬松，尤其是下半月的短期流動性持續(xù)充裕，局部呈現(xiàn)供大于求。
5月短期資金利率明顯下行。以銀行間質(zhì)押式回購利率為例，隔夜回購（R001）加權(quán)平均利率從4月底的3.11%一路下行至2.54%；7天回購（R007）加權(quán)平均利率在4月底曾漲至4.36%，目前已跌至2.98%。
與去年同期相比，當(dāng)前市場資金面雖然談不上有多松，但在緊平衡成為常態(tài)的背景下，短期流動性寬松帶來的實(shí)際感受非常強(qiáng)烈。上述交易員說：“之前資金面每到下旬必收緊，但5月至今仍風(fēng)平浪靜，并且最近變得更加寬松，這是之前根本想不到的情景?！?/p>
不過，在短期資金利率下行的同時，長期限資金利率保持高位運(yùn)行。
長、短期限貨幣市場利率的背離致使貨幣市場利率期限利差大幅擴(kuò)大，在一定程度上表明中長期資金融資難度相對上升，市場對中長期流動性預(yù)期依舊謹(jǐn)慎?！敖诳缂镜募案L期限的資金融出依然稀少?！苯灰讍T表示。
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貨幣政策