7月10日和14日一度聯(lián)袂跌停后，神霧環(huán)保(300156.SZ) 和神霧節(jié)能(000820.SZ)這對(duì)環(huán)保行業(yè)“雙子星”以一則“擬披露重大事項(xiàng)”公告，在17日上午雙雙開市停牌。
就在眾人對(duì)“神霧系”股價(jià)大跌一頭霧水時(shí)，17日傍晚，神霧環(huán)保和神霧節(jié)能進(jìn)一步公告稱，“接到控股股東神霧集團(tuán)通知，擬籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)。目前相關(guān)方正在就該事項(xiàng)的具體方案進(jìn)行商談，存在不確定性”。
與之形成鮮明對(duì)比的是兩家公司的利好消息。如神霧環(huán)保預(yù)計(jì)2017年上半年凈利潤(rùn)4億元-4.2億元，神霧節(jié)能也披露上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)1.85億元-2.1億元，同比增長(zhǎng)83.53%-108.33%。
不過(guò)，在17日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.11%，維持1656.43的持續(xù)低迷下，究竟是兩家上市公司的基本面存在危機(jī)？還是機(jī)構(gòu)由于市場(chǎng)的悲觀情緒進(jìn)行大單拋售？
7月17日下午，21媒體記者就此致電神霧環(huán)保證券事務(wù)部，其表示，“公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)一切正常，業(yè)務(wù)不存在異?！?，對(duì)于最近的股價(jià)大跌，其認(rèn)為“還是和二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)有關(guān)”。
周末會(huì)議
股價(jià)大跌的迷霧尚未散去，神霧系并非沒(méi)有行動(dòng)。
7月17日，一位接近上市公司的人士向21媒體記者透露，“就在上個(gè)周末，一些基金和券商等機(jī)構(gòu)與上市公司開會(huì)進(jìn)行了溝通，機(jī)構(gòu)希望上市公司能夠面對(duì)公眾，解釋其業(yè)務(wù)和商業(yè)模式，對(duì)質(zhì)疑做出說(shuō)明”。
值得一提的是，神霧系的掌門吳道洪是A股少有的科學(xué)家型掌門人，在北京航空航天大學(xué)航空發(fā)動(dòng)機(jī)專業(yè)獲得博士學(xué)位，還擁有27項(xiàng)國(guó)家專利。但如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑，詮釋其商業(yè)模式，他似乎需要跨出新的一步。
據(jù)21媒體記者了解，神霧的主要業(yè)務(wù)模式為EPC投資以及PPP模式等，在很多項(xiàng)目上，由短期的設(shè)備供應(yīng)和工程制造，轉(zhuǎn)型為長(zhǎng)期的股權(quán)參與。在周末會(huì)議中，多家機(jī)構(gòu)也提出，這種面向B端客戶的合作模式比較特殊，不容易被市場(chǎng)理解。
公開資料顯示，神霧環(huán)保的核心技術(shù)在于自主產(chǎn)權(quán)的蓄熱式電石生產(chǎn)工藝，其產(chǎn)生電石、合成氣及人造石油等，由電石制備的乙炔與來(lái)自合成氣的氫氣進(jìn)行反應(yīng)，從而制造出被稱為“化工之母”的乙烯，形成了“煤炭-電石-乙炔-乙烯”的產(chǎn)業(yè)鏈。
招商證券6月9日研報(bào)指出，2015年開建的河北霸州中試基地，2016年3月份建完開始試車，乙炔轉(zhuǎn)化率大于98%，乙烯收率大于90%，乙烷選擇性小于4%。
招商證券認(rèn)為，目前神霧集團(tuán)正在推進(jìn)10 個(gè)乙炔法煤化工項(xiàng)目，以總投資額909 億元推算，年收益為130億元。其中，乙炔法制聚乙烯項(xiàng)目7 個(gè)，合計(jì)360 萬(wàn)噸聚乙烯，總投資889 億元，以此推算，將產(chǎn)生萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。
不過(guò)，一位曾在6月9日參與霸州中試基地調(diào)研的機(jī)構(gòu)投資者表示，“從現(xiàn)場(chǎng)情況看，上述技術(shù)的確有一定的先進(jìn)性，但從試驗(yàn)到最后大規(guī)模量產(chǎn)可能需要一個(gè)過(guò)程，有沒(méi)有公司說(shuō)的這么好的效果，我不是完全看得明白。”
而7月17日，國(guó)內(nèi)一家大型券商環(huán)保行業(yè)分析師則告訴21媒體記者，“前端電石到聚乙烯的制作，已經(jīng)有一些第三方訂單，但后端乙烯的產(chǎn)量規(guī)模，存在不確定性”。
公告顯示，就在今年3月29日，神霧環(huán)保及其全資子公司洪陽(yáng)冶化共同與內(nèi)蒙古雙欣節(jié)能科技有限公司簽訂了一筆總金額為31億元的第三方總承包合同。
一場(chǎng)信任危機(jī)？
“雖然技術(shù)很先進(jìn)，但神霧系關(guān)聯(lián)交易占比過(guò)高，在神霧集團(tuán)的主導(dǎo)下，去和政府、產(chǎn)業(yè)基金合作投資項(xiàng)目，大客戶屬性太高”，上述調(diào)研的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，“樂(lè)視網(wǎng)的危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，不少機(jī)構(gòu)可能為了風(fēng)控考慮，就會(huì)盡量降低類似公司的持倉(cāng)比例”。
不過(guò)，7月17日，另一位此前參加實(shí)地調(diào)研的大型基金公司基金經(jīng)理則透露，目前其持倉(cāng)穩(wěn)定。“作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，我們理解神霧的業(yè)務(wù)模式”，“但是其近期股價(jià)大跌，還是給我們帶來(lái)很大的困惑”。
回溯大跌的兩個(gè)月前，今年5月底，一篇來(lái)自財(cái)經(jīng)評(píng)論員公號(hào)“葉檀財(cái)經(jīng)”的文章曾質(zhì)疑神霧環(huán)保的高比例關(guān)聯(lián)交易。
文章認(rèn)為，神霧環(huán)保前五大客戶占了94.38%的總銷售額，其中，第一大客戶烏海神霧煤化科技有限公司，2016年銷售額12.87億(占比41.18%)，第二大客戶新疆勝沃能源開發(fā)有限公司，2016年銷售額10.35億(占比33.14%)，合計(jì)占比約75%的兩大客戶，均為神霧集團(tuán)的關(guān)聯(lián)方，存在蹊蹺。
而神霧節(jié)能也因?yàn)槟昴昱噬膽?yīng)收賬款及境外收入比重和毛利過(guò)高受到質(zhì)疑。
不過(guò)，21媒體記者了解到，多家機(jī)構(gòu)堅(jiān)持認(rèn)為，“公司的基本面沒(méi)有問(wèn)題”。
如某券商將神霧系近期大跌總結(jié)為“這是一場(chǎng)來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)的信任危機(jī)”。
“受限于認(rèn)知能力，市場(chǎng)總是偏好通過(guò)主觀臆想將某一批股票歸為一類，上周由于樂(lè)視網(wǎng)事件持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于‘某個(gè)特定類型公司群體’的風(fēng)險(xiǎn)偏好在短期內(nèi)發(fā)生極具變化，導(dǎo)致一周之內(nèi)神霧環(huán)保、神霧節(jié)能股價(jià)大幅下跌?！逼湓?7日的報(bào)告中指出。
而截至今年一季度，位列兩家上市公司前十大股東名單的華夏基金相關(guān)方則表態(tài)，“沒(méi)有新的補(bǔ)充”。
其延續(xù)華夏基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)陽(yáng)琨在5月接受本報(bào)采訪的說(shuō)法是，“華夏基金從2016年上半年開始投資這兩只股票，核心的投資邏輯，是神霧集團(tuán)內(nèi)蒙古港原項(xiàng)目從2016年年初開始投產(chǎn)，至今項(xiàng)目運(yùn)行穩(wěn)定，證明了神霧集團(tuán)核心技術(shù)本身是經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的?！?/span>
陽(yáng)琨認(rèn)為，上市公司本身從未否認(rèn)過(guò)關(guān)聯(lián)交易，所以不存在隱藏和欺騙關(guān)聯(lián)交易的情況。對(duì)于神霧集團(tuán)的技術(shù)，相關(guān)政府部門鑒定為“國(guó)際領(lǐng)先”，屬于原創(chuàng)技術(shù)，原創(chuàng)性的技術(shù)在項(xiàng)目推廣初期，公司承擔(dān)墊資或共同投資都屬于正常的商業(yè)模式，上市公司也做了信息披露。
另外值得關(guān)注的是，此次神霧環(huán)保和神霧節(jié)能披露的“重大事項(xiàng)”，到底是何事項(xiàng)？
對(duì)此，7月17日，有投行分析人士認(rèn)為，不排除神霧集團(tuán)通過(guò)此次重大事項(xiàng)，減少上市公司與神霧集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易的可能性。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)