本周，內(nèi)地公募基金二季報披露拉開帷幕，各只基金二季度的持股名單得以曝光?？v觀二級市場，當季在以貴州茅臺為首的白馬藍籌股股價疊創(chuàng)新高的同時，期待中的創(chuàng)業(yè)板行情卻并沒有到來。
而這也間接影響了公募基金中所謂的中小盤基金，這類基金面臨著抉擇：如果嚴格按照基金契約標配“中小盤”股的話，第二季度很大可能會收益表現(xiàn)不佳；如果視基金契約為無物配置消費型白馬藍籌的話，則又可能承擔基民們“掛羊頭賣狗肉”的指責，如何是好？
在首日批露二季報的公募基金中，記者發(fā)現(xiàn)了廣發(fā)小盤成長、大成中小盤、國泰中小盤的名字，而三者在第二季度的路徑并不相同，演繹了別樣的“精彩”！
大成中小盤：老實的孩子卻吃虧？
就這三只名稱中帶有小盤字樣的基金而言，第二季度業(yè)績表現(xiàn)最差的實際是大成中小盤。
來自資訊的統(tǒng)計表明，截至7月18日，大成中小盤今年以來在504只同類基金中位居中游，僅排在了第207位；而從第二季度的凈值增長率來看，大成中小盤雖然勉強跑贏了業(yè)績比較基準，但當季度仍然錄得負收益。季報顯示，第二季度該基金份額凈值增長率為-1.13%，業(yè)績比較基準收益率則為-1.85%。
原因何在？記者查閱大成中小盤的二季報，該基金第二季度的股票倉位為71.61%，而其債券的配比居然為零，同時其股票倉位完全配置在了制造業(yè)上。具體看該基金的十大重倉股 ，實際上基金經(jīng)理在第二季度進行了較大面積的調(diào)倉：第一季度末的重倉股僅僅保留了兩只——神霧環(huán)保和大亞圣象，而這兩只股票也恰好是二季度末的頭兩大重倉股。7月以來，神霧系兩家公司股價出現(xiàn)閃崩，而單就神霧環(huán)保二季度的股價走勢而言，實際上該股在一季度股價一路上行后已經(jīng)轉(zhuǎn)為逐級下行了，大成中小盤基金經(jīng)理二季度加倉似乎做反了該票。
而縱觀大成中小盤二季度的十大重倉股，記者發(fā)現(xiàn)其中完全沒有漂亮50中的任何一只股票，十只股票為清一色的小盤概念股，其中流通盤最大的為北新建材 ，該股的流通盤約為13.79億，基金經(jīng)理魏慶國似乎嚴格恪守了基金契約來選股。值得深思的是，基金經(jīng)理在季報總結(jié)中似乎含糊地表示下一步將尋求風格漂移：“未來我們將把研究的重心轉(zhuǎn)移到以各個細分行業(yè)的龍頭，以龍頭企業(yè)為坐標系來建立起一個全A股上市公司的圖景?！?/span>
不可否認的是，大成中小盤曾經(jīng)書寫過輝煌：2015年基金排名戰(zhàn)中，魏慶國掌舵該基金殺入年終10強，全年凈值增長率達到117.84%；但隨著股市的牛熊更替和熔斷的重創(chuàng)，大成中小盤似乎再也未能重現(xiàn)昔日輝煌，未來其會風格漂移嗎？
廣發(fā)小盤成長混合：漂亮的成績皆因漂亮50的貢獻？
與大成中小盤基金形成鮮明對比的是，廣發(fā)小盤二季度成績單亮眼。
來自資訊的統(tǒng)計表明，今年迄今該基金排名靠前，截至7月18日，該基金在504只同類型基金中排在了第65位。該基金的二季報顯示，第二季度基金凈值的增長率為8.52%，而同期業(yè)績比較基準收益率為-7.13%。
不過，這份成績單的背后似乎與小盤成長股無關(guān)。從基金的十大重倉股來看，廣發(fā)小盤成長第二季度重倉的幾乎是清一色的“漂亮50”概念，尤其是消費類白馬藍籌。具體說來，這10只股票分別是格力電器 、三安光電 、歌爾股份、貴州茅臺 、五糧液 、華域汽車 、青島海爾 、美的集團 、中國平安 、大族激光 ，從年初迄今計算的話，這十只股票的股價漲幅基本都超過了40%，但試問其中哪只股票是小盤成長股呢？
在季報總結(jié)中，基金經(jīng)理對這種風格漂移也直言不諱：“2季度白馬股依然延續(xù)了1季度以來白馬股的靚麗表現(xiàn)，大小分化的風格越發(fā)明顯，漂亮50為代表的龍頭白馬板塊表現(xiàn)要強于市場整體。本基金2季度在保持白酒行業(yè)的配置基礎(chǔ)上，增加了白色家電、消費電子、汽車等板塊的配置比例?！?/span>
然而值得注意的是，雖然業(yè)績不錯，但廣發(fā)小盤成長混合卻在6月下旬更換了基金經(jīng)理。根據(jù)基金公司的公告，基金經(jīng)理李險峰于6月19日正式卸任該基金的基金經(jīng)理一職；而曾經(jīng)先后在中郵基金和融通基金供職的劉格菘成為新一任基金的“掌門人”，從天天基金網(wǎng)兩人的過往業(yè)績對比上看，無論是從業(yè)經(jīng)歷還是過往任職業(yè)績，劉格菘都至少強過李險峰一個檔次。但是，新的基金經(jīng)理或許帶來新的選股風格，他會否糾偏長期的漂移呢？
國泰中小盤成長混合：踐行在正確的道路上？
相比大成中小盤和廣發(fā)小盤成長，國泰中小盤成長混合似乎恪守了契約精神，實現(xiàn)了應有的價值。今年第二季度，該基金的凈值增長率為8.58%，其是這三只基金中成績最好的。
來自資訊的統(tǒng)計表明，該基金近幾年來保持了相對平穩(wěn)的排名，均排在了靠前的位次。2015年，該基金全年的凈值增長率約為88.54%，在牛市中雖然未能實現(xiàn)翻番，但這一成績足以躋身排行榜前列，當年其排在同類型基金中的第19位；2016年，經(jīng)歷了股市的起起伏伏，該基金仍然最終實現(xiàn)正收益0.45%，當年其排在了同類型基金中的51位，而今年迄今，該基金排在了同類型基金中的第40位。
從基金的掌舵人來看，近幾年基金的出色業(yè)績均系基金經(jīng)理楊飛一人之功。從選股來看，楊飛基本上是處于白馬股與小票的混搭配置，當然其更多還是以中小盤成長股為主。具體說來，該基金二季度十大重倉股中，其中八只股票同時為第一季度末時的重倉，它們基本為中小盤成長股，記者判斷這應該是基金經(jīng)理所看好長期持有的品種。而楊飛所新進駐的兩只股票則分別是格力電器和三安光電，基本屬于白馬藍籌之列。同時，二季度末其將華東醫(yī)藥和中天科技兩只股票剔除出十大重倉股之列。從相關(guān)股票的二級市場走勢來看，楊飛的選股基本正確。
有趣的是，楊飛在二季報的操作總結(jié)中也鮮明地彰顯了他這種“騎墻”的風格：“本基金在二季度繼續(xù)重點配置園林環(huán)保、電子、醫(yī)藥、家電等行業(yè)的個股，增持了電子行業(yè)中的LED產(chǎn)業(yè)鏈以及安防行業(yè)，減持了通信行業(yè)，基金倉位在第二季度也有了明顯的回升。由于重配子行業(yè)與公司的景氣度比較高、估值便宜以及基金組合倉位較高，基金組合在二季度取得了不錯的相對收益和絕對收益?！?/span>
綜上所述，當白馬藍籌起舞帶動大盤藍籌風格基金整體輕舞飛揚之時，中小盤成長基金如何在激烈的市場競爭中尋求夾縫生存？本文所列的三只基金的投資路徑或許能給我們啟迪！
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