近兩個(gè)月以來(lái),可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈,帶動(dòng)了可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)明顯提升。而隨著可轉(zhuǎn)債供給的加速,機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,可轉(zhuǎn)債投資進(jìn)入供需兩旺的階段,可供選擇的品種增多,賦予投資者充分挖掘個(gè)券超額收益的機(jī)會(huì)。
轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)大爆發(fā)
近兩個(gè)月以來(lái),可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)向好。自6月以來(lái),截至8月3日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲幅度達(dá)到12.57%。可轉(zhuǎn)債基金也一掃頹勢(shì),業(yè)績(jī)迅速反轉(zhuǎn)。財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示,截至8月2日,納入統(tǒng)計(jì)的31只可轉(zhuǎn)債基金(份額分開(kāi)計(jì)算),今年以來(lái)的平均收益達(dá)到5.68%,其中前海開(kāi)源可轉(zhuǎn)、富國(guó)可轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債A等基金的收益率均在10%以上。
經(jīng)歷了這一波上漲,目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的估值已有所抬升。財(cái)匯數(shù)據(jù)顯示,截至8月2日,20只可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為32.52%,純債溢價(jià)率為31.76%。
不過(guò),站在目前的時(shí)點(diǎn),諸多機(jī)構(gòu)人士依舊看好可轉(zhuǎn)債投資。根據(jù)海通證券(600837,股吧)7月31日進(jìn)行的債市一致預(yù)期調(diào)查,有41%的投資者看好可轉(zhuǎn)債,僅次于看好高等級(jí)信用債的54%。有3/4的受訪者還對(duì)可轉(zhuǎn)債的投資方向給出了選擇,周期和非銀行業(yè)是最受歡迎的品種,其次是銀行和醫(yī)藥。
對(duì)此,上海一位債券基金經(jīng)理分析表示,在債市整體處于震蕩格局背景下,債券基金經(jīng)理需要尋找一些具備彈性的品種,可轉(zhuǎn)債無(wú)疑是方向之一。下一階段,可轉(zhuǎn)債整體性的修復(fù)機(jī)會(huì)可能比較難求,重點(diǎn)在于自下而上挖掘個(gè)券機(jī)會(huì)。
海通證券研究報(bào)告也指出,當(dāng)前股市波動(dòng)率處于歷史低位。另外,在大量供給背景下,轉(zhuǎn)債估值難以大幅提升。因此,長(zhǎng)期來(lái)看,目前是較好的轉(zhuǎn)債配置時(shí)機(jī)。從短期來(lái)看,8月將進(jìn)入轉(zhuǎn)債正股中報(bào)披露期,建議把握績(jī)優(yōu)個(gè)券、條款、一級(jí)申購(gòu)等相對(duì)確定性機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)擴(kuò)容存機(jī)遇
對(duì)于債券基金經(jīng)理而言,他們更為關(guān)注的是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)擴(kuò)容所帶來(lái)的更大的投資機(jī)會(huì)。自2月17日證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)后,定增市場(chǎng)趨冷,可轉(zhuǎn)債成為上市公司補(bǔ)充資本的重要選擇,可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎來(lái)快速擴(kuò)容的時(shí)期。市場(chǎng)人士認(rèn)為,未來(lái)隨著可轉(zhuǎn)債成為一項(xiàng)大類資產(chǎn),投資機(jī)會(huì)也將隨之增多。
截至7月底,寧波銀行(002142,股吧)、東方雨虹(002271,股吧)、金禾實(shí)業(yè)(002597,股吧)、林洋能源、新時(shí)達(dá)(002527,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、寶信軟件(600845,股吧)、亞太股份(002284,股吧)等8家公司已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)的審批,分別發(fā)行100億元、18.4億元、6億元、30億元、8.83億元、28億元、16億元和10億元的可轉(zhuǎn)債,其中東方雨虹、林洋能源和新時(shí)達(dá)已獲得核準(zhǔn)批文。此外,還有70多家公司已經(jīng)公布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。目前,預(yù)期的可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模超過(guò)2000億元。
長(zhǎng)信基金分析表示,未來(lái)轉(zhuǎn)債一級(jí)的供給有望增加,相應(yīng)的可挖掘的個(gè)券機(jī)會(huì)也會(huì)增加。下半年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍存在投資機(jī)會(huì),轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的行情有望延續(xù)。
“當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)從幾百億元規(guī)模增長(zhǎng)到兩、三千億元,那么活躍度和流動(dòng)性顯然不在一個(gè)層級(jí),由此也將孕生更多的投資機(jī)會(huì)?!鄙鲜鰝鸾?jīng)理表示。
“以往5個(gè)億的賬戶參與轉(zhuǎn)債可能意義都不是很大,但隨著市場(chǎng)的擴(kuò)容,可能50億的賬戶都不能忽視這類資產(chǎn)?!迸d業(yè)證券(601377,股吧)研究報(bào)告也認(rèn)為,隨著供給提速,可轉(zhuǎn)債投資的Alpha策略會(huì)漸行漸近。以往盡管轉(zhuǎn)債個(gè)券也常有差異,但靠轉(zhuǎn)債擇券跟組合增厚收益,甚至超越指數(shù)比較困難。但隨著市場(chǎng)的擴(kuò)容,轉(zhuǎn)債的Alpha機(jī)會(huì)將越來(lái)越多,這樣對(duì)組合的貢獻(xiàn)也會(huì)明顯上升。
免責(zé)聲明:本網(wǎng)站所有信息,并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé),投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)