影響股市走勢的三大因素為企業(yè)盈利、市場流動性和風(fēng)險(xiǎn)偏好。短期來看宏觀經(jīng)濟(jì)暫時(shí)看不到明顯的下行跡象，而且供給側(cè)改革帶來的供給收縮整體有利于以上市公司為代表的行業(yè)龍頭。因此，企業(yè)盈利對于股市短期有支撐。流動性方面，月初流動性整體趨于寬松，央行上周重啟逆回購并加量投放1年期MLF，短端利率和長端利率均有所下行。上述兩個(gè)背景疊加市場預(yù)期十九大之前政策面會相對穩(wěn)健，因此市場情緒持續(xù)向好，兩融余額作為市場情緒的一個(gè)表征指標(biāo)上周上行180億元，近一個(gè)月累計(jì)增加560億元。
雖然市場情緒向好，但存量博弈的行情特征仍然比較明顯。隨著中小創(chuàng)的上行，前期強(qiáng)勢的消費(fèi)、金融和周期整體表現(xiàn)疲軟，蹺蹺板行情特征比較明顯。因此，他維持此前判斷，即對指數(shù)來說機(jī)會不大，但結(jié)構(gòu)性行情明顯，賺錢效應(yīng)仍然存在。建議關(guān)注估值和業(yè)績匹配度較高的醫(yī)藥、銀行以及部分周期行業(yè)。
并購重組市場出現(xiàn)了變化
長富匯銀 曾晚晴
現(xiàn)在并購重組市場出現(xiàn)了變化，6月份以來，并購重組審批數(shù)量明顯回升，審核效率和通過率也逐漸回歸常態(tài)。經(jīng)過一年的調(diào)整，市場已逐步適應(yīng)了監(jiān)管的嚴(yán)格約束，之前上市公司跨界并購炒概念、通過高估值輸送利益等現(xiàn)象都得到了明顯的改善，更符合并購重組特性、更能體現(xiàn)并購重組價(jià)值的項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)。在中國經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、轉(zhuǎn)型升級的背景下，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)并購重組仍然為國內(nèi)市場的主流。在投資策略上，重點(diǎn)圍繞技術(shù)升級、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、供給側(cè)改革、國企改革、一帶一路建設(shè)等題材進(jìn)行布局。在項(xiàng)目篩選上，更關(guān)注標(biāo)的公司的持續(xù)盈利能力、控制權(quán)的穩(wěn)定性、募集配套資金的必要性和投向。
精選個(gè)股適當(dāng)參與創(chuàng)業(yè)板
招商基金
十九大確定將于10月18日在北京召開。在此之前，市場維穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，出現(xiàn)大幅波動風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。8月份，證監(jiān)會、銀監(jiān)會相繼做出工作總結(jié)，分別提到“市場波幅明顯收窄、運(yùn)行穩(wěn)定性增強(qiáng)”、“銀行業(yè)‘脫實(shí)向虛’的勢頭得到遏制、同業(yè)業(yè)務(wù)收縮”等說法，表明對于金融監(jiān)管成效的認(rèn)可，十九大以前最艱難的金融監(jiān)管時(shí)段或已過去，因此，短期內(nèi)市場或?qū)⒔?jīng)歷一段平穩(wěn)窗口期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將抬升。
十九大以前，在經(jīng)濟(jì)基本面韌性較強(qiáng)、供給端環(huán)保督查政策繼續(xù)、資金面緊平衡狀態(tài)維持、市場維穩(wěn)訴求較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的背景下，這段時(shí)間受益于環(huán)保政策漲價(jià)邏輯的部分周期行業(yè)行情仍有延續(xù)的基礎(chǔ)、而創(chuàng)業(yè)板指也將繼續(xù)受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升而有一定向上彈性；同時(shí)，十九大之后，不排除出現(xiàn)更為嚴(yán)厲監(jiān)管政策的可能性。綜合考量，繼續(xù)持有價(jià)值龍頭股至十九大之后是較為安全的選擇，部分周期性標(biāo)的仍可持有一段時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板中，將在精選個(gè)股的基礎(chǔ)上考慮適當(dāng)參與；同時(shí)，在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的背景下，可以關(guān)注前期漲幅低、機(jī)構(gòu)配置低、但基本面目前仍有一定支撐的行業(yè)。