近來有知乎網(wǎng)友上發(fā)布了這樣一個問題："徐翔每天研究股票超 12 小時，他都在研究什么？"
作為證券分析師，我來回答一下。
徐翔我沒有見過，但和澤熙很多人關系很好；但是這里我不說徐翔或者澤熙的情況，只說說我的情況。
因為我覺得足夠以此為這一問題作答了。
首先要糾正大家一個誤區(qū)，要獲取股票上的投資收益，最需要的基本功，絕不是坐莊、做局的那些手法，而是價值分析。
即使是徐翔這樣的大莊，對股市的操縱，也是建立在價值分析的基礎上的。
而要深刻理解一個公司的價值，所需要的功夫，遠超過行外人想象。
我所負責的傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，只是一個中等行業(yè)，其中我擅長的是互聯(lián)網(wǎng)/游戲/影視三個子行業(yè)，這幾個子行業(yè)的上市公司加在一起，恐怕也就構成A股1%的股票吧。
我就只說說為了研究游戲行業(yè)上市公司——這些恐怕還不到市場0.5%的股票——我都做過什么吧。
當然，還是老規(guī)矩，出于證券法的合規(guī)要求，本文將完全不會涉及A股公司，僅涉及美股/港股。
一、閱讀
大量的閱讀是必須的，不然就是把馬化騰、丁磊放在你面前，你還要傻傻的問頁游和端游的定義是什么，那還了得。
顯然，通過閱讀公開資料，是為了打好基礎。
那閱讀的東西有哪些呢？
1、公開報告
包括其它證券分析師（所謂友商）寫的游戲行業(yè)報告，以及艾瑞/易觀/游戲工委等第三方機構發(fā)布的報告。
這些報告，一般都中規(guī)中矩，平鋪直敘。
看他們的好處是可以打基礎，對行業(yè)有一些宏觀的認識。但是缺點在于，對于細節(jié)依然會很模糊。
當然，不是說友商的水平低，實際上很多分析師都是我非常尊敬的競爭對手。只是報告要著眼宏觀，自然會損失細節(jié)，誰也沒有辦法。
2、媒體
游戲行業(yè)有非常多的游戲媒體，比如游戲葡萄、Gamelook，里面有很多對行業(yè)和公司的評論。
這里會涉及報告里面看不到的一些東西，比如一些行業(yè)的底層生態(tài)、行業(yè)的潛規(guī)則等等。
然后要說的是，對于2B媒體上的新聞，通常而言，負面報道的學習價值遠大于正面報道。
3、專業(yè)論壇
其實就游戲話題而言，知乎就是一個比較專業(yè)的論壇了。
我可以說的是，知乎上凡是游戲話題中有點干貨的id，基本我都是眼熟的。
當然，還有一些其它的論壇，也有一些干貨，不過相對少一些。
4、財務報告
上市公司的財務報告，里面會披露很多數(shù)據(jù)，由于經(jīng)過審計，往往是最真實的數(shù)據(jù)。仔細發(fā)掘的話，會發(fā)現(xiàn)很多很多很多有意思的地方。
對包括財務報告、公開報告來說，一個合格的分析師必須要做的一個苦活就是“背數(shù)據(jù)”。
基本上行業(yè)歷年的規(guī)模和增速，幾個大公司歷年的收入/利潤，幾個代表性游戲產(chǎn)品的運營情況，要倒背如流。
為啥要背？因為這是數(shù)據(jù)敏感性的要求。
當看到一個新的數(shù)據(jù)的時候，如果能反映過來和記憶中的數(shù)據(jù)的聯(lián)系，可能就能發(fā)掘出某些事情的真相。
比如我2014年，有一天我在公司樓梯口看到《刀塔傳奇》的電梯廣告，然后腦中閃回了騰訊14年Q2表現(xiàn)極為一般的手游增速，再加上360手游報告中的搜索占比數(shù)據(jù)，忽然就意識到一個問題“端游公司要崛起了……”
其中的推理過程，懂的人自然懂，不懂的人也不在這里解釋了。
總之一句話，背數(shù)據(jù)，并且常常進行聯(lián)系。
5、玩家論壇
主流的玩家論壇有幾個，主要是貼吧、蘋果APPstore評論區(qū)，對部分游戲來說nga也相當不錯，近期又多了taPTAp。
我看自己的任務是，主流的游戲，一定要看到三位數(shù)量級的玩家評論（當然我不會真的去數(shù)我看了多少個，但是每個渠道都要刷3-5屏是必須的）。
如是，基本上一個游戲的優(yōu)點缺點便都有了一個大概。
6、專業(yè)書籍
大塊頭的書，有好處也有不好處。好處是，成體系。不好的呢，是往往有些過時。
對于游戲，我選擇的是巨頭的成長史，比如任天堂、暴雪等。
還有策劃、運營的教科書，對游戲理解非常有用。
甚至我還報了Coursera的游戲策劃公開課，但是這個效率實在太低，因為看一小時的視頻所吸收的內(nèi)容，可能就相當于15分鐘的文字。
所以聽了一節(jié)半我就沒繼續(xù)了……
二、產(chǎn)品體驗
說完了閱讀，對產(chǎn)品的體驗也非常重要。
在我的學生時代，對于游戲的偏好是非常單一的，基本只涉足電競類游戲，而且尤其是dota。
但是做了分析師之后，我就再沒玩過dota1了，dota2也是為了研究玩過大概10盤。
基本上市場上的主流游戲，都要進行試玩。
一般來說，我對自己的要求是，上20級。
到了20級以后，大概的玩法，包括數(shù)值、養(yǎng)成、社交都有了初步的了解，起碼作為分析師，應該是足夠了。
當然，也有一些游戲，本來只是為了研究，結(jié)果卻上癮了，比如COC、爐石傳說、陰陽師、王者榮耀等等……
哎，這也類似臥底警察的“因公涉毒”吧……
三、業(yè)內(nèi)交流
一部分，當然是依靠分析師的平臺，頻繁的進行上市公司調(diào)研，主要是和公司的董秘或者其他高管對接。
公司董秘通常都對公司、對行業(yè)有非常好的理解，是非常好的學習機會。
然后呢，還要混圈子，向業(yè)內(nèi)大神學習。
有了廣泛的閱讀和產(chǎn)品基礎，和業(yè)內(nèi)大神聊天，才能有了對話的基礎。
而且閱讀的時候往往會積累很多問題，聊完以后，往往會有茅塞頓開的感覺。
不說別的，知乎上好幾位游戲話題大V我都約過。當然，有的是因為大V才約，有些呢，約完一聊才知道，哇擦你居然也是……
四、報告寫作
寫作絕對不是苦差事。其實寫作是把自己的思維系統(tǒng)化的一個過程。
當然，我作為賣方，往往要寫的非常完備，形式也很重要。
如果是買方，記錄一下自己的思考要點就可以了。
最后，秀一下自己3年前的成果吧（畢竟對游戲行業(yè)研究投入最大的時候就是那段時間），14年在網(wǎng)易手游還不被人關注的時候，看好網(wǎng)易能成中國第二巨頭，當時的評論盡是反對，但如今已經(jīng)是現(xiàn)實。
證據(jù)請見我的知乎專欄文章：《網(wǎng)易，中國第二大手游巨頭？》；或者這個問題下我的回答：《哪家公司有可能成為第二大手游巨頭？》。
寫這篇文章只花了我15分鐘，甚至里面的數(shù)據(jù)都沒有去查，全靠記憶。但背后的功夫，恐怕是上千個小時的積累。
ok，最后回到網(wǎng)友的問題。徐翔每天研究12小時，都在研究什么？
我為了研究清楚游戲這個行業(yè)，投入的時間怎么也有上千小時（已經(jīng)自覺扣除了王者榮耀、陰陽師、守望先鋒等游戲的體驗時間）。
徐翔面對的可是整個市場，行業(yè)知識的容量是我的百倍。
更何況，徐翔還要研究坐莊的手法這些“高級”的東西。每天12小時，真真是感覺不夠用的……