近期A股市場回暖，在市場回暖的同時，情況也越來越復雜，市場博弈因素和風險因素也開始顯現(xiàn)。對此，部分機構認為，四季度是傳統(tǒng)的市場博弈加劇階段，市場資金流動、風險偏好等都會出現(xiàn)變化，但今年市場整體以結構市為主，可以重點跟蹤資金流動，在一些確定性機會上多做布局。
市場博弈風起云涌
每年三四季度之際，往往是市場博弈加劇之時。海通證券荀玉根認為，四季度行情異動源于機構年底排名博弈激烈。事實上，觀察近年來三四季度市場行情的表現(xiàn)，機構博弈的因素成為擾動市場的關鍵因素之一，特別是對于一些市場板塊而言，機構資金在三四季度的做多力量，在相關板塊上快速填充洼地、提升估值。
近期市場的情況已經顯示出博弈加劇特征。例如近期市場熱點頻現(xiàn)，但是熱點的輪動速度也明顯加快，甚至出現(xiàn)某些板塊快速上漲又快速回落的情況，在部分個股上，這樣的情況也非常多。大數(shù)據終端資料顯示，下半年以來，市場上上漲較快的個股，在近期頻頻有快速調整的情況發(fā)生，例如新能源汽車板塊、部分有色金屬個股以及一些強勢消費個股等等。
三四季度確實是機構相對活躍并有相關動作的階段。有公募基金經理介紹，三四季度的調倉換股壓力較大。“這其中有多種情況，前期業(yè)績較好的產品，面臨其它產品追趕的壓力，且一般其持倉標的已經上漲一段時間，基金經理擔心同行之間的壓力，擔心持倉個股的持續(xù)表現(xiàn)問題；業(yè)績平平的產品，同樣需要迎頭而上，且其會在三四季度關鍵時機檢視自己的持倉，等待持股迎來風口或積極調倉換股。上述情況在今年震蕩市、分化市的環(huán)境中將更為明顯?！?/span>
窄幅波動料持續(xù)
在基金經理們看來，指數(shù)的窄幅波動會成為近期的常態(tài)。
萬家基金表示，近期市場新能源行業(yè)走強，但熱點并沒有擴散到其他領域，上周二市場成交規(guī)模擴大到7500億元之后又快速回落，而且8月份陸續(xù)公布的經濟數(shù)據也給市場情緒進一步降溫，市場重新進入縮量整固階段。萬家基金認為，僅靠風險偏好支撐而無實際增量資金的市場很難形成進一步上攻。
海富通國策導向基金經理施敏佳指出，展望未來市場，短期內A股市場指數(shù)大幅波動的可能性較低，且今年市場出現(xiàn)風格轉換的概率也不大。不過，今年以來我國經濟整體表現(xiàn)向好，海外經濟復蘇，出口在人民幣大幅增值的情況下仍然取得了6.9%的增速，總體來看市場不必對月度數(shù)字做出過度的負面解讀。與此同時，隨著供給側改革的推進，對高污染、高耗能的企業(yè)實行依法關停等一系列舉措，在短時間內會對工業(yè)經濟增加值產生一定影響，也會導致高頻數(shù)據表現(xiàn)相對不好。
中歐基金則指出，總體而言，A股市場尤其是創(chuàng)業(yè)板向下的空間可能已經較為有限，未來大概率是科技成長股熱點不斷、各板塊輪番上漲的行情。在這種情況下，中歐基金建議投資者可以關注與未來市場風格相契合的基金產品。
確定性價值機會
對于當前的市場走勢，東北證券認為，目前市場仍處盤整階段，而近期增量的資金主要來自于杠桿資金和游資，并且疊加宏觀數(shù)據和市場政策調整，市場目前難以形成一致預期，板塊輪動的結構性行情成為主要表現(xiàn)。觀察眾多市場觀點發(fā)現(xiàn)，結構市、分化市仍是機構對市場的基礎性判斷。
但是疊加三四季度的博弈因素，市場相關機會和風險也引發(fā)了廣泛的關注。荀玉根認為，四季度異動行情開啟，宏觀背景更有利于逆周期及消費板塊。宏觀經濟數(shù)據的波動對市場結構有一定的影響，一方面宏觀經濟數(shù)據對應微觀企業(yè)盈利，另一方面經濟數(shù)據變化會引致政策調整，進而影響板塊走勢。荀玉根認為，過去年底異軍突起行業(yè)的特征有低漲幅、低估值、政策或事件催化，2017年以來地產、建筑累計漲幅6.5%、5.3%，低于上證綜指漲幅?；鸢?/span>年報顯示，地產、建筑持倉占比分別為2.5%、2.7%，分別低配3.2、1.8個百分點，今年應該重視地產、建筑等的機會。
華寶興業(yè)基金則認為，從配置上需要思考下階段的優(yōu)勢板塊。數(shù)據拐點的確認在情緒上仍會對周期板塊形成壓力，下階段可以從資金配置的思路上尋找相對優(yōu)勢的板塊，主要集中在板塊估值較低+未來業(yè)績確定性較高的股票中，比如地產龍頭、消費板塊(零售、旅游、紡織服裝、食品飲料)。此外，金融股仍建議作為底倉配置。