僅2016年，包括銀行理財、證券資管、保管資管、公募基金在內(nèi)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品余額就已經(jīng)超過了100萬億元。發(fā)展過于迅猛的同時，業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利，剛性兌付等現(xiàn)象屢見不鮮。
本指導(dǎo)意見，按照產(chǎn)品類型制定了統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實行一視同仁的市場準(zhǔn)入體系和監(jiān)管措施，并且在多方面設(shè)定了具體的標(biāo)準(zhǔn)。
不僅如此，新規(guī)還重點(diǎn)規(guī)定了剛性兌付的標(biāo)準(zhǔn)，要求金融機(jī)構(gòu)對資管產(chǎn)品實行凈值化管理，同時針對以下幾種操作進(jìn)行了明確的違規(guī)定性，比如隨意對產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益，比如采用滾動發(fā)行等模式轉(zhuǎn)移資金，自行嘗付或委托其他金融機(jī)構(gòu)代為償付，比如對非存款類持牌金融機(jī)構(gòu)的兌付處罰等等。
銀行理財資料圖
通俗地說，就是銀行的理財產(chǎn)品與其它資產(chǎn)管理產(chǎn)品性質(zhì)完全相同，硬性恢復(fù)了理財風(fēng)險。盡管同為理財服務(wù)，但銀行理財與其它理財在概念里一直存在一種明顯的區(qū)別，銀行保本剛性兌付，非銀行資管產(chǎn)品自主選擇擔(dān)風(fēng)險。銀行強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定，非銀行資管重視回報。在很多投資人眼里，銀行理財就是高利息存款，非銀行理財就是投資股票債券。那么，在指導(dǎo)意見里，將這兩種合二為一了。結(jié)合前段時間的風(fēng)險通知硬性規(guī)定，可以得出一個結(jié)論，銀行理財將會迎來巨大的轉(zhuǎn)折。因為剛性兌付不存在了。這種轉(zhuǎn)折可能會在今天或這幾天給市場帶來一定的回調(diào)作用，盡管不會引發(fā)恐慌，但觀望態(tài)度的增多，絕對是一種必然。
本指導(dǎo)意見令不少業(yè)內(nèi)人士意外的是，承認(rèn)了委外和投顧的合法地位。比如“金融機(jī)構(gòu)可以聘請具有專業(yè)資質(zhì)的受金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機(jī)構(gòu)作為投資顧問。投資顧問發(fā)出交易指令指導(dǎo)委托機(jī)構(gòu)在特定系統(tǒng)和托管賬戶內(nèi)操作?！边@一信息的明確，將會使近期的債市處于明顯的利好狀態(tài)。同時對于禁止期限錯配操作的態(tài)度也緩和了不少。把明確的“禁止”調(diào)整為適當(dāng)放寬的“加強(qiáng)管理”。
理財產(chǎn)品資料圖
在這個指導(dǎo)意見之中，再一次明確了金融資管產(chǎn)品除管理費(fèi)以外的投資收益應(yīng)全部給予投資者，按監(jiān)管層所說，如果金融機(jī)構(gòu)將部分收益轉(zhuǎn)化管理費(fèi)或納入機(jī)構(gòu)收入，那么自然無權(quán)要求投資者自擔(dān)風(fēng)險。關(guān)于這一點(diǎn)，市場上評論不一，但顯然，這一條款針對的是機(jī)構(gòu)與投資者之間一種平等的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。對于機(jī)構(gòu)來說，并不認(rèn)同。但對于投資者來說，可謂雙手歡迎了。
盡管，這一次發(fā)布的只是意見稿，但從中不難看出監(jiān)管的決定和魄力，盡管按官方人士的說法，指導(dǎo)意見存在一定的過渡期，以保證意見之前的資管產(chǎn)品順利操作，但仍然強(qiáng)調(diào)，過渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)不得增加違反指導(dǎo)意見的新產(chǎn)品凈認(rèn)購規(guī)模。這一次，監(jiān)管層是鐵了心了！
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