財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）訊：投資界有那么一群人，比較在意股息，甚至有用股息來(lái)判斷估值的高低。
不可否認(rèn)，在企業(yè)發(fā)展的一定階段，從股息這里可以看出不少的信息來(lái)，但如果過(guò)于在意股息，把股息當(dāng)初投資某個(gè)企業(yè)的前提，那就把股息的作用拔地太高了。我的建議是，投資不要過(guò)于在意股息。
企業(yè)和品類的發(fā)展是有階段的，在不同的階段，企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金對(duì)企業(yè)的意義是不一樣的。我們不能指望還處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，發(fā)很多股息，這既是對(duì)企業(yè)發(fā)展的一種傷害，更是沒(méi)有必要。
過(guò)于在意股息以后，我們很容易把自己的投資的企業(yè)都集中在相對(duì)成熟的發(fā)展階段，這類企業(yè)，我們有些是應(yīng)該投，但也沒(méi)有必要完全投在這類企業(yè)上，尤其是有些企業(yè)股息不錯(cuò)，但企業(yè)明顯可以看得出來(lái)，走下坡路了， 那就不要去碰它了，不然會(huì)麻煩越來(lái)越多。如果我們拿著股息的標(biāo)準(zhǔn)去看待一些新的有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，很可能就是無(wú)法評(píng)估及估值高得離譜，但很多時(shí)候其實(shí)它們估值沒(méi)有那么高的。
如果一個(gè)企業(yè)內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)人無(wú)法給企業(yè)更好地創(chuàng)造價(jià)值，那本事是企業(yè)自己的問(wèn)題，不是股息高低的問(wèn)題。所以評(píng)價(jià)股息的問(wèn)題，更根本的是企業(yè)面臨的商業(yè)機(jī)會(huì)如何？還有企業(yè)抓住商業(yè)機(jī)會(huì)能力如何？
我一般很少用股息去考慮企業(yè)估值狀況，當(dāng)然我也知道有些企業(yè)如果股息率達(dá)到很高，很可能像一種便宜的狀況。但這種便宜的狀況，其他途徑也基本上是得到出來(lái)的。當(dāng)然我自己買的有些企業(yè)，可能跟當(dāng)初買入時(shí)價(jià)格相比，股息率能夠達(dá)到10%甚至20%還要多，這不能歸功于我當(dāng)初多么在意股息，而是我當(dāng)初因?yàn)榈凸蕾I入，長(zhǎng)時(shí)間拿著，慢慢漲上來(lái)的。
我的意思還是在于不要過(guò)于在意股息，看得太重容易輕看企業(yè)更重要的東西。股息問(wèn)題應(yīng)該是放在企業(yè)戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)展階段去看。中間有一個(gè)平衡的問(wèn)題，一個(gè)度的問(wèn)題，不要一開(kāi)始就讓自己陷入這個(gè)問(wèn)題之中。
股息倒是有一個(gè)作用，就是通過(guò)高分紅，可以保持企業(yè)的高roe，從而保證企業(yè)的估值相對(duì)比較高。比如承德露露、雙匯發(fā)展這類企業(yè)，本身發(fā)展可能是受限了，但通過(guò)相對(duì)高比例的分紅，維持比較高的roe。這樣維持高roe 與企業(yè)通過(guò)高增長(zhǎng)維持高roe，兩者roe的質(zhì)量高低是不一樣的，這需要投資者自己加以區(qū)分。
并不是說(shuō)股息沒(méi)用，或者公司不要發(fā)股息了。我的意思始終是不要過(guò)于在意股息，有時(shí)候甚至可以不用考慮股息問(wèn)題做決策，更應(yīng)該多思考 股息背后的東西，象長(zhǎng)江電力如果值得投，根本原因肯定也不是股息，而是在于長(zhǎng)江電力所在的賽道及無(wú)可替代的位置，再加上合適的價(jià)格，股息無(wú)非是這些因素的一個(gè)參考罷了。更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！
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