下半年貨幣信貸政策重點(diǎn)工作明確了方向。
8月1日，據(jù)人民銀行官網(wǎng)消息，當(dāng)天人民銀行、國(guó)家外匯管理局召開(kāi)2023年下半年工作會(huì)議，總結(jié)上半年工作，分析當(dāng)前形勢(shì)，部署下一階段工作。
會(huì)議認(rèn)為，2023年以來(lái)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局認(rèn)真貫徹黨的二十大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)深化金融改革，切實(shí)改進(jìn)金融服務(wù)，全面加強(qiáng)黨的建設(shè)，各方面工作取得新成績(jī)。
先看會(huì)議對(duì)于下半年央行工作有何重點(diǎn)安排：
1、保持流動(dòng)性合理充裕，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用；
2、促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降；
3、密切關(guān)注跨境資金波動(dòng)情況，加強(qiáng)宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定；
4、延長(zhǎng)保交樓貸款支持計(jì)劃實(shí)施期限；繼續(xù)引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行；指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率；
5、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作；
6、簡(jiǎn)化境外投資者投資中國(guó)市場(chǎng)程序，豐富可投資資產(chǎn)種類(lèi)；
7、統(tǒng)籌推進(jìn)重點(diǎn)立法修法項(xiàng)目；深入開(kāi)展涉賭涉詐“資金鏈”治理；持續(xù)推動(dòng)數(shù)字人民幣研發(fā)試點(diǎn)。
七方面總結(jié)上半年工作
在總結(jié)上半年工作成效時(shí)，會(huì)議主要從七方面進(jìn)行梳理，涵蓋總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策、外匯市場(chǎng)、金融風(fēng)險(xiǎn)、金融對(duì)外開(kāi)放等多方面。
例如，在總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，貨幣信貸和融資總量保持合理增長(zhǎng)方面，保持流動(dòng)性合理充裕，適時(shí)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度保持穩(wěn)固。調(diào)增支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度，延續(xù)實(shí)施普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款。指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)用好設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款。加強(qiáng)鄉(xiāng)村振興和農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)金融服務(wù)。
外匯市場(chǎng)方面，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理，優(yōu)化企業(yè)匯率避險(xiǎn)服務(wù)。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。推動(dòng)跨境貿(mào)易和投融資外匯便利化政策擴(kuò)容提質(zhì)。保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全、流動(dòng)和保值增值。
此外，重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)得到有序處置。推動(dòng)重點(diǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步化解。加快金融穩(wěn)定保障基金積累。更好發(fā)揮存款保險(xiǎn)功能。構(gòu)建分級(jí)分段的銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和硬約束早期糾正工作框架。延長(zhǎng)“金融16條”有關(guān)政策適用期限，支持民營(yíng)房企發(fā)行債券。加大保交樓金融支持力度。
再提指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量房貸利率
對(duì)于下半年貨幣信貸政策的重點(diǎn)工作，在延續(xù)上半年繼續(xù)保持貨幣信貸和融資總量合理增長(zhǎng)，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境的同時(shí)，本次會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)、地方債風(fēng)險(xiǎn)化解、融資成本下行的表態(tài)值得重點(diǎn)關(guān)注。
其中，在房地產(chǎn)金融方面，會(huì)議表示，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。落實(shí)好“金融16條”，延長(zhǎng)保交樓貸款支持計(jì)劃實(shí)施期限，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿(mǎn)足居民剛性和改善性住房需求。指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。
值得注意的是，這是央行第二次表態(tài)存量個(gè)人住房貸款利率調(diào)整。7月14日，央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，按照市場(chǎng)化、法治化原則，我們支持和鼓勵(lì)商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來(lái)的存量貸款。
此消息一出引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，截至目前，雖尚未有銀行對(duì)存量個(gè)人住房貸款利率出臺(tái)統(tǒng)一調(diào)整方案，但亦有個(gè)別銀行在部分地區(qū)小范圍嘗試創(chuàng)新。例如，據(jù)媒體報(bào)道，興業(yè)銀行廣州分行在轄內(nèi)若干支行進(jìn)行試點(diǎn)，對(duì)符合條件的存量住房貸款給予1年期的利率優(yōu)惠券。
此番央行會(huì)議再提“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)見(jiàn)到銀行更多“實(shí)招”落地，降低個(gè)人住房貸款人的償付壓力。
此外，為支持“保交樓”，此前央行已配合推出兩批共3500億元保交樓專(zhuān)項(xiàng)借款，設(shè)立2000億元保交樓貸款支持計(jì)劃，引導(dǎo)商業(yè)銀行提供配套融資，推動(dòng)各地項(xiàng)目復(fù)工建設(shè)。據(jù)了解，2000億元保交樓貸款支持計(jì)劃期限延長(zhǎng)至2024年5月底。
繼續(xù)促進(jìn)信貸利率穩(wěn)中有降
在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本方面，除了存量個(gè)人住房貸款利率有望調(diào)整外，會(huì)議還指出，繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降。
此前市場(chǎng)有觀點(diǎn)就認(rèn)為，下半年仍有降息空間。不過(guò)，需要注意的是，在政策利率或貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)帶動(dòng)貸款利率下調(diào)后，部分銀行可能會(huì)根據(jù)自身負(fù)債成本管控需要，按照存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，繼續(xù)下調(diào)存款利率。當(dāng)前，銀行凈利差已收窄至1.7%附近，過(guò)低的凈利差不利于信貸擴(kuò)張的可持續(xù)和金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。
光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，二季度以來(lái)，多項(xiàng)指標(biāo)顯示當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，三季度進(jìn)入“降準(zhǔn)”時(shí)間窗口，后續(xù)不排除央行再度下調(diào)政策利率，引導(dǎo)銀行體系下調(diào)LPR報(bào)價(jià)以刺激總需求，屆時(shí)銀行體系息差將面臨進(jìn)一步收窄壓力，下半年負(fù)債成本管控增量政策仍可期。政策可能包括但不限于：銀行進(jìn)一步壓降存款利率點(diǎn)差，并推動(dòng)中小銀行跟進(jìn)國(guó)股行存款掛牌利率下調(diào)；將結(jié)構(gòu)性存款期權(quán)收益納入存款利率自律機(jī)制考核，對(duì)結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行“壓量控價(jià)”；繼續(xù)糾正偽創(chuàng)新存款、同業(yè)存款套殼協(xié)議存款等。
統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作
在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面，本次會(huì)議特別提及“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作”，這與前不久中央政治局會(huì)議提出的“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”高度相關(guān)。
對(duì)于金融如何支持地方債務(wù)化解工作，財(cái)政部PPP專(zhuān)家?guī)鞂?zhuān)家、360政企安全集團(tuán)投資總監(jiān)唐川對(duì)記者表示，考慮到當(dāng)前地方待置換債務(wù)總額的量級(jí)以及財(cái)政新增債務(wù)限額流程的復(fù)雜性，引入銀行等金融機(jī)構(gòu)資金，以信貸或特殊再融債券的形式參與本輪地方債務(wù)化解或是大概率選項(xiàng)。
廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁也認(rèn)為，若有新一輪隱性債務(wù)置換，大概率仍會(huì)采取發(fā)行特殊再融資債的方式。特殊再融資債由財(cái)政部下達(dá)，理論發(fā)行規(guī)模為地方政府債務(wù)限額與余額之間的差額。從地方政府債務(wù)空間的角度來(lái)看，特殊再融資債大規(guī)模發(fā)行的概率不高。新一輪特殊再融資債規(guī)?？赡茉?000億元～6000億元的水平。
若發(fā)行特殊再融資債，銀行自營(yíng)資金、理財(cái)資金等將是認(rèn)購(gòu)的主力。同時(shí)，考慮到降低地方隱性債務(wù)置換成本，降息也有必要性。中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)張曉晶表示，降息有利于減輕利息負(fù)擔(dān)；根據(jù)測(cè)算，只要降息1個(gè)百分點(diǎn)，就能減少利息支付將近4萬(wàn)億元，相當(dāng)于擴(kuò)大了3個(gè)多點(diǎn)的赤字率，這對(duì)于提振經(jīng)濟(jì)作用非常顯著。
加強(qiáng)和改善外匯政策供給
對(duì)于下階段的外匯管理政策，會(huì)議指出，密切關(guān)注跨境資金波動(dòng)情況，加強(qiáng)宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。推動(dòng)銀行健全匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)長(zhǎng)效機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)主體匯率避險(xiǎn)支持。深入推進(jìn)貿(mào)易外匯便利化等政策措施，進(jìn)一步完善跨國(guó)公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)管理框架。完善境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理。維護(hù)外匯市場(chǎng)健康秩序，高壓打擊地下錢(qián)莊、跨境賭博等違法違規(guī)活動(dòng)。完善中國(guó)特色外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理。
前不久召開(kāi)的中央政治局會(huì)議也少見(jiàn)地提及穩(wěn)匯率。不少分析對(duì)此認(rèn)為，人民幣兌美元匯率在經(jīng)歷了4月以來(lái)的一段快速貶值后，目前正迎來(lái)匯率“拐點(diǎn)”，下半年有望企穩(wěn)回升。
中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)記者表示，下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)好轉(zhuǎn)，歐美經(jīng)濟(jì)增速下行，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行可能結(jié)束本輪緊縮貨幣政策周期，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定因素將更多顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)人民幣匯率整體將波動(dòng)回升。
“從目前態(tài)勢(shì)看，隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)動(dòng)態(tài)演變，市場(chǎng)情緒已開(kāi)始發(fā)生變化，人民幣匯率將逐漸企穩(wěn)。”王有鑫稱(chēng)。
王有鑫還表示，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)角度看，下半年實(shí)施跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策的必要性降低。但如果市場(chǎng)形勢(shì)再度出現(xiàn)異變，考慮到我國(guó)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策工具體系不斷完善，政策調(diào)整及時(shí)有效，有充足的工具和豐富的經(jīng)驗(yàn)來(lái)應(yīng)對(duì)跨境資本和匯率的異常波動(dòng)。如可以考慮調(diào)整遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、外匯存款準(zhǔn)備金率、企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、跨境融資宏觀杠桿率等。