實際上這也是巴菲特財富的真正爆發(fā)期,巴菲特99%的財富都是50歲以后賺到的。杜甫有句詩:“庾信文章老更成”。杜甫是在說庾信,其實也是在說自己。其實巴菲特也像是杜甫,而不是李白。杜甫的詩可以找到明顯的演進過程,而李白是找不到的,幾乎一出道就驚為天人。這也是為什么大家都喜歡學(xué)巴菲特的原因,因為別人可能學(xué)不來。
此時的巴菲特手握上百億的資金,再去撿那些便宜貨,就有點太不合適了。他做什么呢?更多的是并購。將企業(yè)從有限的內(nèi)生性增長,變成外延式增長,近二十年,巴菲特有著十分亮眼的并購成績單。其中重要的就是收購保險公司GECIO 。保險公司的資金一把都是長期投資,不像銀行的錢,過了一年半載就取出來。這也就是為什么好多機構(gòu)都眼饞保險牌照,這也就是為什么姚老板能多次做門口的野蠻人。
除了并購,在投資上,巴菲特也一直在進化。晚期的巴菲特不僅玩跨國投資,2006年以40億美元購買以色列伊斯卡爾金屬制品公司80%的股份;還做衍生品投資,一般認(rèn)為,像巴菲特這樣穩(wěn)健的投資者怎么會玩衍生品呢?然而,巴菲特涉足的衍生品領(lǐng)包石油期貨,外匯,歐元垃圾債,還有固定的套利,其中就有CDS。
我們一直因為巴菲特拒投微軟,而把他看成一個不知變通的頑固派。但實際上反例也有很多。從巴菲特的投資路徑來看,他一直一個持續(xù)學(xué)習(xí)者,用今天流行的話說,這叫“自我迭代”。只有不斷的學(xué)習(xí),從不同的領(lǐng)域獲得啟發(fā),“轉(zhuǎn)益多師”,才能真正成為大師。
我們看到巴菲特投資思想的來源十分復(fù)雜,其中至少有格雷厄姆的價值投資理論,芒格的聚焦高品質(zhì)企業(yè)和格柵理論,彭博的“消費獨占”理論,而那句“我寧要模糊的正確,也不要精確的錯誤”,其實來自于經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯。
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