08 私募募集新時(shí)代 投資者適當(dāng)性新規(guī)實(shí)施
今年正式實(shí)施的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(下稱《辦法》)作為業(yè)內(nèi)首個(gè)適當(dāng)性管理的統(tǒng)一規(guī)定,對(duì)私募行業(yè)意義重大。在保護(hù)投資者的同時(shí),也有利于經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展工作,未來將會(huì)細(xì)化行業(yè)分工,形成新的競爭格局。
《辦法》于2017年7月1日正式實(shí)施,其核心是“將合適的產(chǎn)品銷售給合適的投資者”,要求經(jīng)營機(jī)構(gòu)做好投資者分類、產(chǎn)品及服務(wù)的分級(jí)工作,采取錄音錄像等措施,實(shí)現(xiàn)適當(dāng)性匹配。
《辦法》將投資者分為普通和專業(yè)投資者,對(duì)應(yīng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的資管產(chǎn)品;經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得向風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者銷售風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或服務(wù);規(guī)定由行業(yè)協(xié)會(huì)制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)名錄,經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以制定高于名錄的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)。
為了配合政策落地,6月16日,基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》征求意見稿,就基金產(chǎn)品分級(jí)、投資者分類等具體問題作出明確規(guī)定。
此外,北京、深圳、吉林、四川等十幾個(gè)地區(qū)的證監(jiān)局也通過下發(fā)通知、舉辦專題培訓(xùn)會(huì)、機(jī)構(gòu)調(diào)研等形式,督促私募基金落實(shí)投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定。
新規(guī)實(shí)施后,有私募機(jī)構(gòu)未能遵守規(guī)定建立完善投資者適當(dāng)性制度,遭到處罰。
09 行業(yè)頂層設(shè)計(jì)將落地
今年8月30日,國務(wù)院法制辦公室發(fā)布《私募投資基金管理暫行條例(征求意見稿)》(下稱《暫行條例》),私募行業(yè)監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)即將落地?!稌盒袟l例》共11章58條,對(duì)私募基金管理人的準(zhǔn)入門檻作出嚴(yán)格規(guī)定,提出專業(yè)化經(jīng)營、備案登記等要求;同時(shí)對(duì)托管人職責(zé)、建立業(yè)務(wù)隔離機(jī)制等作出規(guī)定;明確了向特定合格投資者募集、履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)、建立從業(yè)人員投資申報(bào)登記等多項(xiàng)制度。
近年來,私募基金成為機(jī)構(gòu)投資者中的生力軍,對(duì)優(yōu)化金融資源配置、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等發(fā)揮了積極作用。但在快速發(fā)展過程中也暴露出一些問題,如變相公開募集資金、投資運(yùn)作不規(guī)范、損害投資者利益等。為了規(guī)范發(fā)展,近幾年證監(jiān)會(huì)及基金業(yè)協(xié)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)文件,包括《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》、《私募投資基金募集行為管理辦法》等,構(gòu)建起完善的私募法律法規(guī)體系。
《暫行條例》總結(jié)吸收了近幾年私募監(jiān)管方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),在更高的法律層面提出全面、系統(tǒng)的規(guī)范性要求,將成為《證券投資基金法》以外、專門規(guī)范私募行業(yè)的法律效力最高的規(guī)范性文件。目前新規(guī)征求意見階段已經(jīng)結(jié)束,有望很快公布。
10 徐翔案落幕
1月23日,震驚金融市場(chǎng)的“徐翔案”正式落下帷幕,徐翔被判處有期徒刑5年6個(gè)月,全案判處罰金合計(jì)300億元。
徐翔和他的澤熙投資曾經(jīng)是私募基金圈的“明星”。徐翔的“傳說”起于寧波解放南路漲停板敢死隊(duì),擅長“抄底”、投資風(fēng)格“快準(zhǔn)狠”;2009年徐翔轉(zhuǎn)型成立私募公司澤熙投資,旗下多只產(chǎn)品收益率很高,在2015年股市強(qiáng)烈波動(dòng)時(shí)凈值還逆勢(shì)上漲;2015年11月1日,徐翔被司法部門帶走。2016年11月,青島市人民檢察院對(duì)徐翔、王巍、竺勇操縱證券市場(chǎng)案提起公訴。
2017年6月,中基協(xié)的紀(jì)律處分決定書透露了“徐翔案”的細(xì)節(jié):徐翔實(shí)際控制139個(gè)賬戶,與13家上市公司董事長或?qū)嵖厝撕现\操縱股價(jià),徐翔等人實(shí)際非法獲利93.38億元。
“徐翔案”的審判和對(duì)徐翔等人的處罰,是中國證券市場(chǎng)法制化的重要一筆。2017年3月12日,在全國兩會(huì)期間,“徐翔案”被最高法及最高檢在工作報(bào)告中同時(shí)提及。3月20日,基金業(yè)協(xié)會(huì)宣布,已注銷徐翔的澤熙投資等私募基金管理人資格。
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