PE在我國(guó)來(lái)說(shuō),是個(gè)較新生事物,因此,熟知其內(nèi)部運(yùn)行規(guī)則并具有良好判斷能力和 投資眼光的GP,尚屬極度缺乏,故不可能去要求GP 只能管理這一支基金。但是,出于對(duì)LP的利益的保護(hù),雙方可約定GP在另行發(fā)起設(shè)立或者受托管理別的基金時(shí),一方面可對(duì)其管理的基金的總的數(shù)量作出限制,比如說(shuō)最多只能管理3家,另一方面對(duì)其可能發(fā)起設(shè)立或者受托管理的基金,與本基金必須在規(guī)模上、投資地域、產(chǎn)業(yè)、投資階段上等進(jìn)行區(qū)別開(kāi)來(lái)。另外,LP還可以要求GP定期如實(shí)披露不同基金的投資情況。
(四)安全港原則
安全港原則則主要源于合伙企業(yè)法第七十六條的規(guī)定。合伙企業(yè)法第七十六條第二款規(guī)定:“有限合伙人未經(jīng)授權(quán)以有限合伙企業(yè)名義與他人進(jìn)行交易,給有限合伙企業(yè)或者其他合伙人造成損失的,該有限合伙人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任?!痹谖覈?guó)的私募股權(quán)投資基金實(shí)踐中,由于作為出資人的LP還不很成熟,他們實(shí)際出資了往往要求在投資過(guò)程中有一定的話(huà)語(yǔ)權(quán),沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)他們不放心,盡管有GP的定期匯報(bào),但仍然是放心不下,非要參與不可。
GP為了照顧LP情緒,往往會(huì)在其內(nèi)部的投資決策委員會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)投決會(huì))中給LP設(shè)置一定的席位,并賦予其一定的表決權(quán)。由于LP缺乏一定的專(zhuān)業(yè)性,其投票表決往往會(huì)導(dǎo)致投決會(huì)議而不絕,直接降低效率,又或者其強(qiáng)令GP投資他自己看好的項(xiàng)目。
在這種情況下,很多人往往以合伙企業(yè)法第七十六條規(guī)定的“安全港原則”來(lái)作為不承擔(dān)責(zé)任的理由。但事實(shí)上,LP在投決會(huì)上的種種行徑,能否致使GP們直接免責(zé)?答案是不好說(shuō)。合伙企業(yè)法第七十六條規(guī)定的是必須與第三方達(dá)成交易,也必須造成實(shí)際損失,這是安全港原則適用的前提條件,如要等到實(shí)際損失再依此來(lái)分擔(dān)責(zé)任,勢(shì)必是雙輸局面。
因此,在有LP參加投決會(huì)前提下,如何保證投決會(huì)決議效率而同時(shí)又不受LP意志干擾呢?實(shí)踐中不少私募股權(quán)投資基金做法值得借鑒:首先他們給參加投決會(huì)的LP設(shè)置一定的門(mén)檻,可通過(guò)實(shí)際出資額的大小來(lái)劃分,控制進(jìn)入投決會(huì)的LP的數(shù)量;其次,投決會(huì)表決時(shí),允許LP享有表決權(quán),但決不能賦予LP一票否決權(quán),這樣基本可以保證投決會(huì)的正常運(yùn)行。
(五)“私奔”條款
“私奔”條款之稱(chēng)謂,來(lái)源于2011年5月鼎暉投資著名合伙人及創(chuàng)始人王功權(quán)先生為愛(ài)走天涯,攜手紅顏知己私奔而得名。許多人以為該條款是因?yàn)橥豕?quán)私奔后而出現(xiàn)的,其實(shí)不然,這類(lèi)條款在之前的私募股權(quán)投資基金實(shí)踐中都有涉及,不過(guò)不叫私奔條款,而是稱(chēng)之為關(guān)鍵人條款,只是以前這個(gè)條款基本沒(méi)怎么發(fā)揮作用,直至王功權(quán)私奔的出現(xiàn),人們才開(kāi)始重視這類(lèi)條款的效力。