盡管當(dāng)下的A股中尚未出現(xiàn)火爆的股權(quán)之爭,但在這個股價跌跌不休的周期中,正是各種資金爭奪某些優(yōu)質(zhì)上市公司控股權(quán)的好時機,在股價便宜的時候,競爭對手往往會用更少的資金去換得上市公司更多的股權(quán)。
這兩年著名的萬寶大戰(zhàn),就始于A股價格偏低的時候,2015年7月份的時候,萬科的股價多在每股15元上下震蕩,前海人壽也在這期間內(nèi)兩次舉牌萬科;當(dāng)年11月中下旬,萬科的股價主要在15元下方震蕩,前海人壽再次舉牌;12月上旬,萬科股價開始被拉漲,前海人壽在此期間又一次舉牌,雖然這一次舉牌的股價成本增多了一些,但放在現(xiàn)在的股價來看,寶能系還是撿了個大便宜。
大多數(shù)公司的股權(quán)之爭是一時的,民生銀行的股權(quán)之爭可謂伴隨了其從出世到現(xiàn)在。由于民生銀行的特殊性,其在2000年上市前的一年里,股權(quán)轉(zhuǎn)讓多達20余起、涉及股份超過40%。在2006年,民生銀行迎來第一次股東之戰(zhàn),董文標當(dāng)選新一任董事長,第一大股東劉永好被清除出董事會。2009年3月,劉永好旗下“希望系”出資37億,認購民生銀行4.1億股,從而占總股本的10.5%,并于同年的民生銀行第一次臨時股東大會當(dāng)選副董事長。
在股東權(quán)爭期間,中國人壽在2007年6月底通過定向增發(fā),接替新希望短暫成為當(dāng)時民生銀行單一最大股東。2011年8月,中國人壽提出“一控一參”銀行目標,將目標鎖定為民生銀行。2015年1月28日,中國人壽持有民生銀行A股達19億股,占民生銀行總股份的5.57%。2015年6月4日至5日,中國人壽為實現(xiàn)投資收益減持民生銀行A股約2.51億股,股份降至5%以下。
在中國人壽爭奪股權(quán)期間,安邦集團也出來“鬧事”,從2014年11月28日至2015年1月兩個月時間,安邦集團連續(xù)12次增持民生銀行,持股比例從5%增至22.51%,耗資近400億元,成為民生銀行的第一大股東。
可以說,民生銀行在上市期間的管理之爭、股東之爭、股權(quán)之爭,其中還不得不提史玉柱在此期間的增減持以及承諾??偠灾髀犯缓罊C構(gòu)都非常向往,因此民生銀行的整體股價若從每個階段最低點來看,都是一直保持上漲姿態(tài)的。
多方對萬科股權(quán)的爭奪,看中的還是公司未來的發(fā)展,如果從資本尤其是所謂財務(wù)投資的角度來說,將公司運作得更好,一方面是能夠獲得可觀的分紅收益,另一方面則是可以拉高公司股價,后期可以通過逐步減持的方式獲得更多投資收益。
只不過并不是所有的資金或機構(gòu)都會去爭奪公司的控股權(quán),前提條件是這家公司的未來必須足夠誘人,否則資金或機構(gòu)好不容易控制了某家上市公司的股權(quán),結(jié)果該公司經(jīng)營、發(fā)展不利,然后由于每年虧損又沒有人愿意接盤,最終終止上市就等于前期的所有投入都無法收回。
當(dāng)然并非所有的資金或機構(gòu)會以公司未來的發(fā)展為重,他們更加看重的是上市公司擁有的資源。例如中國寶安就有一系列舉牌行為,其2008年舉牌了深鴻基,外界認為其主要目的是看中了深鴻基的地產(chǎn)資源,以便其戰(zhàn)略布局,否則也不會在2015年之時將持有的股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給東旭集團。當(dāng)然,這也是一種投資。
對于看好自己的上市公司,其管理層或股東往往會采取防御措施,否則自己主導(dǎo)的江山就會被易主。采用的措施往往有兩種,一種是通過各樣方式增多自己持有的股份,讓對方無法趕超。例如最近長園集團的高管們?yōu)楸3止窘?jīng)營穩(wěn)定,通過一致行動協(xié)議迅速“結(jié)盟”,從股權(quán)關(guān)系上與第一大股東形成直接對壘。另一種則是稀釋對方的持有的股份,讓對方失去主動控股權(quán)。
和競爭對手相互爭持的結(jié)果是,市場上的流通股就會越來越少,如果這個時候市場上再出現(xiàn)個第三方競爭對手,市場競爭將更為激烈。由于各方都希望能夠令自己手中的股權(quán)增多或是達到控股權(quán)、讓自己在上市公司中有更多的話語權(quán)或是進入董事會,在一定限度內(nèi)會不考慮成本的從二級市場上購買大量股票,公司股價自然便會節(jié)節(jié)走高,散戶也會在這段時間內(nèi)有一定的收益。當(dāng)股權(quán)之爭告一段落,市場又以公司自身為基礎(chǔ)進行估值時,該公司股價便會告別當(dāng)初的虛假繁榮而回到此前的合理空間范圍。若是新的爭執(zhí)再起,股價又會走高。
對散戶而言,投資股權(quán)之爭的個股是一種投機行為,除了要看被舉牌公司的資質(zhì),也要看舉牌公司的實力,同時還要看市場流通股的情況。如果這些情況都比較樂觀,短期內(nèi)自然會有驚喜。但無論如何,個股最終的走勢還是在于市場大勢,外界是否認可舉牌同樣是因素之一,畢竟被舉牌后公司股價下跌的案例也有不少。