宋清輝：別被輿論忽悠 美聯(lián)儲(chǔ)加息影響沒那么驚人

　　北京時(shí)間凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)，至1%-1.25%，正式啟動(dòng)年內(nèi)第二次加息！從美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況來看，美國(guó)加息其實(shí)就是時(shí)間問題，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)不發(fā)生重大變化，加息就會(huì)持續(xù)。即便是短期內(nèi)出現(xiàn)一些弱勢(shì)數(shù)據(jù)，加息的步伐不會(huì)停止，因此外界不應(yīng)該過于關(guān)注這次加息，而是應(yīng)該關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至多少。

　　不管如何，美聯(lián)儲(chǔ)加息或降息的原因很簡(jiǎn)單，遠(yuǎn)沒有大多數(shù)人想象中那么復(fù)雜，目的就是為了降低或加快美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。考慮到美元的特殊性，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)世界經(jīng)濟(jì)多少都會(huì)有點(diǎn)影響，但過度去分析美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)機(jī)甚至總結(jié)出“陰謀論”或者“威脅中國(guó)論”，就如同浙江高考語文閱讀的“詭異光之魚”，作者都不知道出題老師提供的標(biāo)準(zhǔn)答案是什么。

　　基于經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，不可否認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。全世界大多數(shù)國(guó)家的貨幣目前依然與美元掛鉤，因此美元的變動(dòng)自然會(huì)導(dǎo)致其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化，美聯(lián)儲(chǔ)的加息會(huì)令全球可流通的美元總量下降，進(jìn)而會(huì)出現(xiàn)美元升值、美國(guó)債券需求量會(huì)增加。陰謀論會(huì)認(rèn)為在極端情況下，其他國(guó)家的貨幣將相對(duì)美元大幅貶值，繼而出現(xiàn)其他國(guó)家的通貨膨脹、資本外逃，甚至?xí)霈F(xiàn)美國(guó)資產(chǎn)廉價(jià)收購(gòu)海外資產(chǎn)，拓展美國(guó)的霸主地位。

　　如果說美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)世界經(jīng)濟(jì)會(huì)造成重大打擊，那么美聯(lián)儲(chǔ)此前一連串的降息也沒有讓世界經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇，當(dāng)然我們將這問題歸結(jié)于其它因素之上。人們常常用靜態(tài)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論進(jìn)行分析，這就好比球迷常常幫助國(guó)足算出線積分一樣，并沒有考慮到動(dòng)態(tài)因素，也正是因?yàn)閯?dòng)態(tài)因素過多并可稱之為海量，因此任何一個(gè)國(guó)家內(nèi)部事件對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響都會(huì)像是微觀粒子運(yùn)動(dòng)一樣，很難測(cè)量準(zhǔn)確。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)的慣例來看，加息25個(gè)基點(diǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，也是測(cè)不準(zhǔn)。這種測(cè)不準(zhǔn)更多的是幾乎不會(huì)造成太多、長(zhǎng)期的影響，產(chǎn)生的利空很有限，最大的影響可能會(huì)是投資者信心受到影響，在發(fā)達(dá)的自媒體時(shí)代，不少輿論都過分夸張了美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)的危害。從中國(guó)目前的狀況來看，一方面經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，各項(xiàng)數(shù)據(jù)都展現(xiàn)出回暖趨勢(shì)；另一方面，人民幣近期不斷展現(xiàn)出強(qiáng)硬態(tài)度，匯率近期升值至年內(nèi)新高，再加上資金流動(dòng)性趨于平緩，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響有限。特別是考慮到中國(guó)的資本市場(chǎng)還未完全開放這一因素，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于中國(guó)的影響可能沒有想象中的那么大。

　　以2017年3月為例，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也沒有受到實(shí)質(zhì)性的影響，如果有分析認(rèn)為近期媒體報(bào)導(dǎo)的一二線城市房?jī)r(jià)下降和美元資產(chǎn)流失，即與美聯(lián)儲(chǔ)加息相關(guān)，倒不如說這是各地方政府“五限”所導(dǎo)致的成交量低迷。

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)加息拖垮中國(guó)經(jīng)濟(jì)，繼而拖垮其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)體、讓他們的希望成為失望，接下面將拖垮美國(guó)的出口，然后美國(guó)在世界各地布局的工廠也將被拖垮。要知道美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響是世界性的，除了中國(guó)外，其他國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的影響也是測(cè)不準(zhǔn)，這種測(cè)不準(zhǔn)的情況或會(huì)導(dǎo)致其他國(guó)與國(guó)之間出現(xiàn)影響，更何況各國(guó)也會(huì)有相對(duì)應(yīng)的政策出臺(tái)以對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響。

　　同理，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，雖然A股已經(jīng)開辟了滬港通和深港通，在表面上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化的第一步，但從整體形勢(shì)來看依然處于“閉關(guān)鎖國(guó)”的狀態(tài)。在前期全球市場(chǎng)基本上都處于上行、不少海外市場(chǎng)指數(shù)創(chuàng)下數(shù)年階段新高甚至是歷史新高的大好形勢(shì)下，A股依然保持了常見的不跟漲趨勢(shì)。但單就此事件的輿論宣傳而言，多少還是會(huì)讓不少資金產(chǎn)生恐慌心理，不排除在短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)逃離、場(chǎng)外觀望的情況，但隨著新的輿論來襲又會(huì)迅速遺忘該利空，轉(zhuǎn)向?qū)SCI的期待。不過美聯(lián)儲(chǔ)加息在這半年的時(shí)間里已經(jīng)不是頭一回了，如此頻繁下去，A股資金也會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息“審美疲勞”?？傮w而言，對(duì)當(dāng)前A股的影響或沒有預(yù)期的效果大。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)世界經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生影響，但要看的是加息0.25%還是加息25%。加息25個(gè)基點(diǎn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響甚微，在這種情況下不可能出現(xiàn)所有美元都回流到美國(guó)的局面，但對(duì)于一些弱小經(jīng)濟(jì)體而言有可能是重?fù)?；加?500個(gè)基點(diǎn)則對(duì)世界經(jīng)濟(jì)是毀滅性打擊，各國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)因此負(fù)增長(zhǎng)，在如此蕭條的環(huán)境下美國(guó)再?gòu)?qiáng)大也難以獨(dú)善其身。因此，本次美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，除了對(duì)其有益之外，也能在一定程度上倒逼世界各國(guó)加快發(fā)展。