制造業(yè)PMI:高位回落不及預(yù)期，主因石油煉焦、黑色等部分中上游行業(yè)拖累
4月制造業(yè)PMI指數(shù)高位回落、不及預(yù)期，但不應(yīng)過度解讀為制造業(yè)景氣度出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。4月制造業(yè)PMI指數(shù)51.2，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于市場一致預(yù)期的51.7，但仍為近5年來歷史同期最高值。當(dāng)月制造業(yè)增速有所放緩，但不應(yīng)過度解讀為制造業(yè)景氣度已出現(xiàn)“拐點(diǎn)”，趨勢上看經(jīng)濟(jì)整體仍保持平穩(wěn)。
分行業(yè)來看，當(dāng)月景氣度整體有所下行，石油煉焦、黑色金屬等上游制造業(yè)和電子通信計(jì)算機(jī)、專業(yè)設(shè)備等中游制造業(yè)是主要拖累項(xiàng)。與3月相比，4月景氣度明顯提升的行業(yè)包括金屬制品、有色、非金屬和電氣機(jī)械，景氣度明顯下滑的行業(yè)包括石油煉焦、電子通信計(jì)算機(jī)、專用設(shè)備、黑色金屬等中上游行業(yè)。
生產(chǎn)端：生產(chǎn)指數(shù)回落，石油、電子通信下滑幅度較大;采購量指標(biāo)大幅回落
4月PMI生產(chǎn)指數(shù)有所回落，但仍保持近5年歷史同期最高值，生產(chǎn)行為繼續(xù)保持增長，但增速有所放緩。4月PMI生產(chǎn)指數(shù)53.8，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至今年次高點(diǎn)。分行業(yè)來看，生產(chǎn)表現(xiàn)與總指數(shù)一致性較高，金屬制品、有色行業(yè)生產(chǎn)改善較為顯著，石油煉焦、電子通信計(jì)算機(jī)等行業(yè)下滑幅度較大。
企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為擴(kuò)張放緩，采購量大幅回落，庫存有所回升。反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為的主要指標(biāo)中，采購量指標(biāo)較上月大幅回落1.5個(gè)百分點(diǎn)至51.9，顯示企業(yè)采購力度有所放緩。庫存有所回升，原材料庫存指數(shù)持平上月48.3，產(chǎn)成品庫存指數(shù)較上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)至48.2，供需狀況變化仍需進(jìn)一步關(guān)注。
需求端：新訂單指數(shù)回落，終端需求趨緩;新出口小幅回落但不改向好趨勢
4月PMI新訂單指數(shù)有所回落，終端需求增速趨緩。4月新訂單指數(shù)52.3，較上月回落1個(gè)百分點(diǎn)，市場需求仍延續(xù)擴(kuò)張走勢，但增速有所放緩。新出口訂單指數(shù)小幅回落不改向好趨勢，前期貶值帶來的出口競爭優(yōu)勢修復(fù)，以及近期海外領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)改善，2017年進(jìn)出口鏈的改善仍將是經(jīng)濟(jì)的重要支持鏈條。
價(jià)格：購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)大幅回落，行業(yè)購進(jìn)價(jià)格整體轉(zhuǎn)跌;或拖累PPI下滑
4月PMI原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)大幅回落。4月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)51.8，繼上月回落4.9個(gè)百分點(diǎn)后再次大幅回落7.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第4個(gè)月出現(xiàn)下滑，已接近臨界點(diǎn)水平。分行業(yè)來看，行業(yè)價(jià)格整體轉(zhuǎn)跌，專用設(shè)備、石油加工、黑色金屬、紡織服裝、化纖購進(jìn)價(jià)格環(huán)比跌幅較大。PMI購進(jìn)價(jià)格指數(shù)的持續(xù)回落，或拖累PPI下滑，預(yù)計(jì)4月PPI環(huán)比或轉(zhuǎn)負(fù)、同比在6.6%左右。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、國內(nèi)出現(xiàn)重大政策轉(zhuǎn)向;
2、海外風(fēng)險(xiǎn)事件繼續(xù)發(fā)酵。