中國旺旺更大危機在于其超級單品——旺仔牛奶的持續(xù)下跌，而且至少到去年底，還看不出止跌的跡象。
旺旺旗下三大產(chǎn)品品類：米果、休閑食品及乳品飲料，其主打品牌“旺仔牛奶”占乳品及飲料收益的約90%。過去八年，旺旺米果與休閑食品業(yè)務收入增長幅度并不算大，業(yè)績主要靠旺仔牛奶推動。
從時間上來看，2008年之前旺旺三種產(chǎn)品品類收入接近，沒有主次之分。而在2008年之后，旺仔牛奶銷量猛增，到2012年占到旺旺約一半的收入，成為公司的支柱產(chǎn)品。
從某種意義上講，從2008年在香港上市之后，中國旺旺氣勢如虹的股價走勢，超過千億市值的增量，主要依靠旺仔牛奶的推動。
不過從2013開始，旺仔牛奶收入開始走下坡路，直接導致了旺旺整體收入下滑。乳品及飲料業(yè)務2016年收入92.98億元，對比2013年下滑23.7%。
而且這種下滑還有加速的跡象。2015年旺仔牛奶收入同比下降8.36%，2016年收人同比下降13.4%。如圖所示：
從2008年起，旺旺的乳品及飲料業(yè)務收入開始增長是內(nèi)因和外因共同作用的結(jié)果。
外因：2008年傳統(tǒng)奶制品行業(yè)內(nèi)發(fā)生三氯氰胺毒奶粉事件，傳統(tǒng)奶制品失去消費者的信任，奶制品替代品市場擴大。
內(nèi)因：旺旺向三、四、五線城市加速拓展銷售網(wǎng)絡，產(chǎn)品滲透鄉(xiāng)鎮(zhèn)和中小城市，率先搶占市場。
在三氯氰胺事件過去幾年后，國產(chǎn)奶制品質(zhì)量不斷提高，逐漸贏回消費者的信任。同時，再加上消費者健康意識的提高，消費升級，以旺旺牛奶為代表的兒童風味乳類收益整體下挫，旺旺認為：消費需求向常溫酸奶等細分領域轉(zhuǎn)移，是公司乳品及飲料業(yè)務收入下降的原因。
同時在幾年的鋪設二三城市的線下渠道之間，市場存量也已經(jīng)所剩無幾。市場正在被常溫酸奶擠占，而自身市場卻已很難再有所擴大，是旺仔牛奶面臨的難題。