港股市場本周增長放緩，恒生指數(shù)五日微增0.2%，報收25670點。國企指數(shù)報收10430點，五日漲0.4%；紅籌指數(shù)報收4023點，五日漲0.9%。行業(yè)方面，資訊科技漲2.5%領跑市場，能源業(yè)則表現(xiàn)稍遜，五日跌1%。
本周南向資金略有回暖，五日日均凈流入8.3億港元。其中港股通(滬)日均流入4.1億港元；港股通(深)日均流入4.2億港元。個股方面，交易額突出在金融、汽車、地產(chǎn)方面。港股通(滬)十大流通榜中，騰訊、匯豐和平安分別上榜5次，長城、恒大上榜4次；港股通(深)十大流通榜中，IGG、騰訊、中興各上榜5次，平安、融創(chuàng)中國和復星國際上榜4次。
6月16日，港交所發(fā)布《有關建議設立創(chuàng)新板的框架咨詢文件》和《有關檢討創(chuàng)業(yè)板及修訂<創(chuàng)業(yè)板規(guī)則>及<主板規(guī)則>的咨詢文件》，就一系列拓寬香港資本市場上市渠道及完善香港上市機制的建議方案征求公眾意見，核心包括三部分的調(diào)整：
一、提“質”主板：最低IPO市值要求從2億港元升至5億港元，最低公眾持股市值從5000萬港元升至1.25億港元；
二、改“質”創(chuàng)業(yè)板：刪除創(chuàng)業(yè)板是主板“踏腳石”的定義，并取消轉主板的簡化程序；最低IPO市值門檻從1億港元增至1.5億港元，最低公眾持股市值從3000萬港元升至4500萬港元，公開發(fā)售規(guī)模占總規(guī)模的10%，IPO鎖定期從1年增至2年；
三、增“質”創(chuàng)新板：針對未符合主板和創(chuàng)業(yè)板的初創(chuàng)公司，設立創(chuàng)新初板和創(chuàng)新主板，不設財務限制；接受內(nèi)地公司作為第二上市平臺；創(chuàng)新初板只對專業(yè)投資者開放，創(chuàng)新主板則向散戶和專業(yè)投資者開放。
港交所推出如此大力度的改革，背景緣何？我們知道，2016年香港主板及創(chuàng)業(yè)板IPO一共120宗，融資達1947億港元，位居全球第一，力壓紐交所和上交所。奪取桂冠源于香港自由和寬松的上市制度，而代價則是上市公司泥沙俱下、魚龍混雜。
港股老千經(jīng)久不衰，莊股玩弄財技，創(chuàng)業(yè)板“殼”數(shù)不勝數(shù)，給投資者帶來極大的選股困難和投資風險。經(jīng)歷多年的沉寂后，雖然2017年在海外資金、南下資金共同推動下，港股以17%的漲幅傲視群雄，但同時大公司被懷疑財務造假而慘遭做空的案例屢見不鮮。港股關注度提高后，問題也被放大。在互聯(lián)互通和香港回歸20周年的背景下，港交所大刀闊斧的改革正當其時。
此番改革，港交所主要為了斷臂自保，并在一定程度上進行除魔。主板和創(chuàng)業(yè)板紛紛拉高IPO最低市值，雖然斬去了港交所一部分的盈利來源，但主要目的是打擊近年來殼資源盛行、上市就是沖著賣殼的造殼行為。另外的意義在于，高市值標準意味著將來可能提高已上市公司的市值或者其他財務指標檢測，打通主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的向下流動。以往愛往下炒的主板老千股，存在被炒進創(chuàng)業(yè)板的風險，相當于將“老千”從舞臺上拉下來。向上轉板的難度增大，內(nèi)部再進行除魔、大清理，未來創(chuàng)業(yè)板被邊緣化的可能性較大，因為創(chuàng)業(yè)板或為殼股、老千股的“墓地”。
“斷臂”創(chuàng)業(yè)板后，港交所準備另起爐灶，開辟創(chuàng)新初板和主板。新“爐灶”有以下特色：可以同股不同權、剔除了盈利門檻和不限制中國內(nèi)地公司進行第二次上市。
港交所引入科技新興企業(yè)的初衷是好的，因為根據(jù)港交所咨詢文件的統(tǒng)計，香港市場總值有44%是金融和地產(chǎn)企業(yè)，過去10年在港上市的新經(jīng)濟行業(yè)公司占證券市場總市值僅僅3%，而納斯達克、紐交所和倫敦交易所這一比例分別是60%、47%和14%。在內(nèi)地一批優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)公司(例如螞蟻金服、滴滴、摩拜等)興起的背景下，港交所希望以創(chuàng)新開放的姿態(tài)，吸引這些公司的到來。尤其是創(chuàng)新初板的設置，可以為一些小型初創(chuàng)公司提供公開交易的平臺。但正如創(chuàng)業(yè)板一樣，過度自由和寬松會滋生投機者和造假者的橫行，如果不加以管控，創(chuàng)新板恐和創(chuàng)業(yè)板有著同樣的命運。目前港交所的《意見稿》仍在征詢期，我們希望港交所可以實現(xiàn)除魔斬妖、健康發(fā)展的計劃。