根據(jù)彭博對(duì)基金經(jīng)理和策略師的調(diào)查，美國(guó)歷史上持續(xù)時(shí)間第二長(zhǎng)的股票牛市將在2018年底結(jié)束，屆時(shí)，美國(guó)信貸也將進(jìn)入全球危機(jī)以來的首個(gè)熊市。但非常值得注意的是，在調(diào)查所得主要擔(dān)心問題中，沒有中國(guó).
對(duì)四大洲30名金融專業(yè)人士的調(diào)查顯示，他們對(duì)什么是目前最脆弱的資產(chǎn)缺乏共識(shí)，答案范圍從歐洲高收益率債券到新興市場(chǎng)本幣債務(wù)，但大多落在債券領(lǐng)域。關(guān)于下一次美國(guó)衰退的問題得到25份答復(fù)，答案中值是2019年上半年.
金融市場(chǎng)大周期的預(yù)期結(jié)束時(shí)間，將會(huì)恰逢中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表收縮計(jì)劃正在高潮之時(shí)。到2018年中，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表可能已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間，而歐洲央行可能已經(jīng)加入日本央行的行列，逐漸減少資產(chǎn)購(gòu)買。
雖然沒有一個(gè)受訪者預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)2007-09年那樣的崩潰，但較小規(guī)模的下滑在過去因曾造成巨大的損失。2002年的美國(guó)股市熊市導(dǎo)致超過7萬億美元財(cái)富灰飛煙滅。
“后果可能非常痛苦，”在倫敦施羅德投資管理有限公司管理一只多資產(chǎn)基金的Remi Olu-Pitan表示?！拔覀円呀?jīng)有一個(gè)流動(dòng)性推助的牛市。如果流動(dòng)性被撤走，就會(huì)出現(xiàn)壓力點(diǎn)。”
圖片摘自彭博
中央銀行政策是大多數(shù)受訪者的關(guān)注點(diǎn)。過去十年，貨幣當(dāng)局通過前所未有的、有時(shí)協(xié)調(diào)一致的努力來支撐金融體系和全球經(jīng)濟(jì)。許多人將無序撤出刺激政策視為最大的風(fēng)險(xiǎn)。最近幾周的事態(tài)為這種擔(dān)心提供了依據(jù)，歐洲和英國(guó)的決策者圍繞收緊政策的討論莫衷一是。
非常值得注意的是，在調(diào)查所得主要擔(dān)心問題中，沒有中國(guó)。只有一名投資者強(qiáng)調(diào)了該國(guó)金融體系出現(xiàn)中斷的危險(xiǎn)。巴哈馬拿騷Deltec International Group的首席投資官Atul Lele表示，第一擔(dān)心中國(guó)，緊隨其后是美聯(lián)儲(chǔ)過度收緊。
圖片摘自彭博
對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)何時(shí)會(huì)出現(xiàn)超過20%的跌幅的問題，21名受訪者的答案中值是2018年第四季度；兩人預(yù)計(jì)熊市將在今年第四季度開始。
對(duì)于信貸熊市的問題，21名受訪者的答案中值是2018年第三季度。信貸熊市的界定，是美國(guó)投資級(jí)公司債相對(duì)于同期國(guó)債的收益率溢價(jià)升高1個(gè)百分點(diǎn)。
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