美國(guó)國(guó)債周二幾無變動(dòng) 市場(chǎng)屏息以待美聯(lián)儲(chǔ)決定

　　北京時(shí)間9月20日晚間消息，據(jù)美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch報(bào)道，美國(guó)國(guó)債在周二幾乎沒有什么變動(dòng)，原因是交易商們忽視此前公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，正在等待美聯(lián)儲(chǔ)召開貨幣政策會(huì)議，這場(chǎng)會(huì)議可能會(huì)決定美國(guó)國(guó)債在2018年的前景。

　　美國(guó)基準(zhǔn)的10年期國(guó)債收益率報(bào)收于2.239%，相比之下此前一天為2.230%。與此同時(shí)美國(guó)30年期國(guó)債收益率上升至2.810%，較之周一的2.804%有所上升。

　　但是，美國(guó)兩年期國(guó)債收益率周二卻報(bào)收于1.401%，與之前一個(gè)交易日的1.393%相比幾乎沒有變動(dòng)。美國(guó)兩年期國(guó)債收益率對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)最為敏感。

　　國(guó)債價(jià)格和國(guó)債收益率呈相反走勢(shì)。

　　負(fù)責(zé)制定貨幣政策的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三召開的貨幣政策會(huì)議結(jié)束后公布政策聲明。市場(chǎng)廣泛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將會(huì)宣布開啟縮減其規(guī)模高達(dá)4.5萬億美元的政府證券投資組合的進(jìn)程。

　　“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)宣布在10月份開啟資產(chǎn)負(fù)債表正常化的計(jì)劃，”以首席美國(guó)策略師大衛(wèi)·克斯汀(David Kostin)為首的高盛分析師在一份9月15日發(fā)布的研究報(bào)告中表示。

　　盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份貨幣政策會(huì)議上維持基準(zhǔn)利率不變，但是縮減資產(chǎn)負(fù)債表，以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹低迷的任何講話都備受市場(chǎng)關(guān)注，原因是伴隨著國(guó)債收益率的升高，美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)將會(huì)影響到其他資產(chǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)史無前例的縮減資產(chǎn)負(fù)債表行動(dòng)將會(huì)造成什么影響沒有人知道，原因是美聯(lián)儲(chǔ)是第一個(gè)試圖去縮減后金融危機(jī)時(shí)代貨幣政策遺留下來的“遺產(chǎn)”的央行。但是，一些策略師們提供了他們的觀點(diǎn)。

　　“我們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份貨幣政策會(huì)議上宣布開啟縮減資產(chǎn)負(fù)債表的進(jìn)程，但真正開始會(huì)是在10月份。這將會(huì)通過期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(term premium)來抬升美國(guó)10年期國(guó)債收益率，同時(shí)也會(huì)令美國(guó)股市的估值承壓。由于不用再承擔(dān)后大選時(shí)期的政策溢價(jià)，銀行板塊的股票預(yù)計(jì)將從更高的收益率和更加陡峭的收益率曲線中獲利頗豐，”高盛在上周五的研究報(bào)告中表示。

　　期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(term premium)指的是長(zhǎng)期國(guó)債和短期國(guó)債之間的利差。最近以來，美國(guó)2年期國(guó)債和10年期國(guó)債之間的利差已經(jīng)收窄，這暗示著對(duì)通脹前景的悲觀。

　　高盛預(yù)計(jì)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率將肯定會(huì)上升，相對(duì)于短期國(guó)債也是如此，而這將會(huì)使得所謂的收益率曲線變得陡峭，從而利好銀行股。與此同時(shí)，更高的國(guó)債收益率也會(huì)吸引一部分投資者離開諸如股票等的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而轉(zhuǎn)投債券。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)在周二均創(chuàng)下歷史新高。

　　美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)模龐大的資產(chǎn)負(fù)債表大部分都是在2007年到2009年的金融危機(jī)期間累積起來的。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表將會(huì)達(dá)到和加息一樣的緊縮效果。華爾街的定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2017年結(jié)束之前再次加息的概率接近60%，相比之下一個(gè)月之前還只是有37%左右，芝加哥商品交易所(CME)的數(shù)據(jù)顯示。

　　為了減少對(duì)市場(chǎng)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將會(huì)采取漸進(jìn)的方式來縮減資產(chǎn)負(fù)債表。目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)一開始只會(huì)每個(gè)月縮減100億美元的資產(chǎn)購(gòu)買；之后，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模將會(huì)每個(gè)季度增加100億美元，最多會(huì)達(dá)到每個(gè)月縮減500億美元的規(guī)模。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明將在周三公布，但是交易商們還是對(duì)此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表示關(guān)注。美國(guó)8月份的新屋營(yíng)建報(bào)告顯示，美國(guó)8月份新屋開工月率下降0.8%，達(dá)到年化118萬戶，但是美國(guó)8月營(yíng)建許可月率卻上漲了5.7%，這表示，數(shù)據(jù)低迷只是暫時(shí)的。美國(guó)政府表示，這分?jǐn)?shù)據(jù)并未受到“哈維”颶風(fēng)的影響，這場(chǎng)颶風(fēng)襲擊了德克薩斯州和路易斯安那州。

　　與此同時(shí)，美國(guó)8月份的進(jìn)口物價(jià)指數(shù)上升了0.6%，但是在過去的12個(gè)月里僅僅上升了2.1%，這暗示著即便是美元表現(xiàn)疲軟，美國(guó)也并沒有通過進(jìn)口使得通脹上升。

　　自從今年年初以來，洲際交易所(ICE)美元指數(shù)——一種衡量美元兌六種主要貨幣的指標(biāo)——已經(jīng)下跌超過了10%。但是，一些人辯稱，由美元貶值帶來的通脹壓力將很快會(huì)到來。

　　“美元正在下跌。那就是通脹。你需要在商品和服務(wù)商花費(fèi)更多，你會(huì)受到很大的影響?！盠eader Capital的資產(chǎn)組合經(jīng)理John Lekas表示。

　　其結(jié)果是，美國(guó)的公司們采取降價(jià)措施來與更便宜的進(jìn)口貨物競(jìng)爭(zhēng)，他還稱。然而，如果美國(guó)企業(yè)的盈利開始惡化，那么，它們爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的戰(zhàn)爭(zhēng)只能持續(xù)這么久了。