近期工業(yè)品漲勢(shì)兇猛，鋼鐵，銅，鋁等主要工業(yè)品漲幅都比較顯著，期貨市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒高漲，總結(jié)下來(lái)，在環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)的推動(dòng)下，來(lái)自于供給端的邏輯增強(qiáng)，凡是有供給邏輯的工業(yè)品都漲勢(shì)如潮，沒(méi)有什么供給邏輯的工業(yè)品(如水泥)則比較平淡。
事實(shí)上，雖然環(huán)保部的通知已經(jīng)發(fā)布時(shí)間較久，但之前市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡而在近期開始發(fā)酵，主要在于近期市場(chǎng)開始感受到此次環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度較高，對(duì)供給端的影響較大。目前中央環(huán)保督查已經(jīng)開展了三批，第四批也在8月7日開始啟動(dòng)。第四批中央環(huán)境保護(hù)督察于8月7日全面啟動(dòng)。此次，將有吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵團(tuán))8地方在7日至15日的一周內(nèi)，陸續(xù)迎來(lái)中央督察組的進(jìn)駐，進(jìn)駐時(shí)間約為1個(gè)月。同時(shí)，有對(duì)環(huán)保落實(shí)不力的地方領(lǐng)導(dǎo)受到處理(天津市東麗區(qū))，也加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于此次環(huán)保限產(chǎn)將落實(shí)到位的預(yù)期。
報(bào)告表示，另外，交易策略對(duì)于“需求波動(dòng)”的容錯(cuò)性變得更強(qiáng)，尤其是對(duì)于鋼鐵和鋁兩個(gè)品種，市場(chǎng)普遍認(rèn)為已經(jīng)無(wú)需糾結(jié)于需求，因?yàn)樾枨蟮牟▌?dòng)是增速的波動(dòng)，而供給動(dòng)的是存量，是絕對(duì)數(shù)，只要需求還是增長(zhǎng)的，那么供需缺口就會(huì)持續(xù)拉大，價(jià)格上漲的動(dòng)力就仍然存在。
不得不承認(rèn)，這個(gè)邏輯是非常完美的，在供需存在如此大缺口的環(huán)境下，工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)上行的壓力是有的，但是我們?nèi)孕枰匦聦徱曊麄€(gè)邏輯鏈條，首先，就是目前對(duì)于供給短缺的判斷有多少是基于既有的基本面條件，有多少是基于存在不確定性的供給緊縮政策的(以環(huán)保為代表)，也就是說(shuō)，我們要為當(dāng)前工業(yè)品價(jià)格中的“現(xiàn)實(shí)和預(yù)期”定價(jià)。
另一方面，如果研究的對(duì)象是PPI，我們還要關(guān)注一個(gè)問(wèn)題，就是上游工業(yè)品的價(jià)格對(duì)于終端工業(yè)品價(jià)格的傳導(dǎo)問(wèn)題，本輪漲價(jià)與去年年底有一個(gè)比較顯著的區(qū)別是之前價(jià)格上漲的工業(yè)品是煤炭，原油和鋼鐵，現(xiàn)在價(jià)格上漲的是鋼鐵和有色金屬，不同的工業(yè)品類漲價(jià)對(duì)于下游工業(yè)品的影響力也是不同的，在之前上游工業(yè)品漲價(jià)的過(guò)程中，下游工業(yè)品漲價(jià)不甚明顯，那么本輪工業(yè)品漲價(jià)會(huì)帶動(dòng)下游工業(yè)品價(jià)格的全面上漲嗎？
從策略上，對(duì)于商品的趨勢(shì)存有關(guān)注和警覺(jué)是必要的，但是逆勢(shì)并不可取，“留一分清醒留一分醉”可能是比較“可取”的態(tài)度。
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