杰克遜霍爾央行年會即將召開，投資者該如何布局？目前市場靜待歐洲央行行長德拉基和美聯(lián)儲主席耶倫在年會上的講話，以尋找利率和匯率方向線索。
8月24-26日，杰克遜霍爾央行年會在美國懷俄明州召開，今年杰克遜霍爾央行年會的主題是“如何培育全球動態(tài)經(jīng)濟”，全球央行官員、各國財長、經(jīng)濟學(xué)者和金融市場從業(yè)人士都有機會到場參會。投資者靜待歐洲央行行長德拉基和美聯(lián)儲主席耶倫在年會上的講話，以尋找利率和匯率方向線索。
近期全球央行貨幣政策發(fā)生大轉(zhuǎn)變，杰克遜霍爾年會一向被譽為貨幣政策拐點“晴雨表”，根據(jù)過往的經(jīng)歷，幾乎每次會議都會有一些重要央行官員釋放明確信號或討論當(dāng)下的核心危機，包括暗示加息/降息、新一輪量化寬松（QE）等。
耶倫再提金融穩(wěn)定性 事關(guān)美聯(lián)儲未來完成使命的能力
周五晚22：00，美聯(lián)儲主席耶倫將在杰克遜霍爾年會就金融穩(wěn)定性發(fā)表講話，這是繼三年前耶倫在國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)表題為《貨幣政策與金融穩(wěn)定》的演講后再提金融穩(wěn)定。自2014年夏季的那次演講以來，金融穩(wěn)定越來越成為美聯(lián)儲討論的一個重要話題。研究機構(gòu)BCA的分析師給出了這個數(shù)字：耶倫在擔(dān)任美聯(lián)儲主席期間，在她主持的28次會議中，共有20次會議上出現(xiàn)了金融穩(wěn)定性一詞。
美聯(lián)儲工作人員將2013年12月的金融狀況描述為溫和，隨后又在2016年1月的會議上再次將金融穩(wěn)定狀況描述為溫和。美聯(lián)儲在隨后的13次會議中，7次對金融穩(wěn)定進行了評估。另外，美聯(lián)儲在今年5次會議中的4次討論了金融穩(wěn)定問題，2016年4月以來的11次會議中則有8次提及此話題。
鑒于目前的失業(yè)率低于美聯(lián)儲估計的自然失業(yè)率，對金融穩(wěn)定的關(guān)注似乎是有道理的。若金融不穩(wěn)定，則可能會威脅到美聯(lián)儲在未來滿足其就業(yè)和通脹任務(wù)的能力。美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要中再次提及金融穩(wěn)定更值得注意，目前市場最主要的擔(dān)憂是一個模糊的概念，即如果美聯(lián)儲未能及時收緊政策，未來會導(dǎo)致金融穩(wěn)定風(fēng)險加劇或其他可能難以解除的失衡。
德拉基搶了美聯(lián)儲風(fēng)頭成為年會主角 警惕打壓歐元的言論
周六凌晨03：00，歐洲央行行長德拉基將在杰克遜霍爾年會上發(fā)表講話。雖然路透引援消息人士稱，德拉基料不會在這次央行年會上透露新的政策消息。歐洲央行的一名發(fā)言人也表示，德拉基在本次會議發(fā)表的講話將側(cè)重于“如何培育充滿活力的全球經(jīng)濟”。
不過，近期歐元的強勁漲勢成為通脹疲軟的最大威脅，摩根士丹利分析稱，歐洲央行傾向于抑制歐元的走強趨勢，杰克遜霍爾年會可能是實現(xiàn)其目的的渠道之一。但當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境與上屆年會不同，受全球經(jīng)濟增速放緩及大宗商品價格走高等影響，歐洲央行提高了對歐元升值的容忍度。因此若歐洲央行出現(xiàn)干預(yù)措辭，也將只會是延長其政策計劃而非作出根本改動。
彭博經(jīng)濟學(xué)家Jamie Murra指出，投資者將從德拉基的講話中找尋歐洲央行如何在2018年減少資產(chǎn)購買規(guī)模的蛛絲馬跡。2014年德拉基就是利用在杰克遜霍爾年會講話的契機，暗示有必要大規(guī)模購買歐元區(qū)債券，次年3月歐央行便啟動了量化寬松。
面對8月最關(guān)鍵的戰(zhàn)役 交易者該如何布局？
彭博經(jīng)濟學(xué)家Carl J Riccadonna撰文稱，耶倫有可能解釋其對縮表速度的看法，什么狀況可能導(dǎo)致她改變預(yù)設(shè)線路，以及在通脹低迷情況下她傾向于多大程度推遲加息。若有關(guān)于其他央行政策正?；赡苋绾胃淖兠缆?lián)儲計劃的內(nèi)容，也將給人以啟發(fā)。
目前，有部分投行將本周耶倫的講話再度視作了美元反彈的良機。澳新銀行預(yù)計，耶倫的發(fā)言很可能和本周早些時候紐約聯(lián)儲主席杜德利的偏鷹派發(fā)言相類似——即美聯(lián)儲很可能會在今年晚些時候加息。在當(dāng)前美國經(jīng)濟動力回升，經(jīng)濟驚喜指數(shù)持續(xù)走高的背景下，美元當(dāng)前的跌勢可能將會放緩，不排除美元在今年下半年大幅回升。
對于歐元的未來走勢，摩根士丹利外匯研究主管Hans Redeker表示，德拉基有可能被媒體追問對歐元漲勢的看法，并可能從通脹預(yù)期的角度進行評論。盡管評論中不會含有明確政策導(dǎo)向的語句，但仍會釋放出部分信號。他建議，一旦德拉基本周言論令歐元下跌，建議趁低買入，因歐元區(qū)經(jīng)濟連續(xù)17個季度擴張，就業(yè)狀況加速改善，政治局勢趨于穩(wěn)定，釋放出短中期利好信號。
貴金屬方面，隨著特朗普揚言為修美墨邊境墻籌資而不惜關(guān)閉政府，以及警告稱有可能終結(jié)北美自由貿(mào)易協(xié)定的重新談判，黃金逆轉(zhuǎn)此前下行走勢，并開始震蕩上升，周三黃金期貨收報1294.7美元/盎司，漲幅0.3%。而根據(jù)過往行情走勢，年會首日黃金市場基本都會有明顯的異動，交易者可以提前做好布局。
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