全球市場即將迎來最瘋狂的一夜，美聯(lián)儲公布利率決定并極有可能宣布縮表的重大決定，投資者請做好準備！
全球金融市場即將迎來最瘋狂的一夜。北京時間周四凌晨2點，美聯(lián)儲將公布利率決議及政策聲明，半小時后美聯(lián)儲主席耶倫舉行新聞發(fā)布會。在決議前，市場已驚現(xiàn)各種異動，英鎊、歐元和加元紛紛出現(xiàn)劇烈波動，黃金CFTC和ETF持倉意外分化，美股多日創(chuàng)歷史新高……。今夜，又將會是極不平靜的一晚。
截止目前，市場普遍預期美聯(lián)儲將不會在此次會議上加息，同時會宣布歷史性縮表計劃。不過，比起這些在預期內(nèi)的行動，交易員們似乎更關注接下來的貨幣政策前景，因為這更加難以捉摸。本文整理了此次會議的五大看點及一些潛在的交易機會：
1、宣布縮表幾成定局關注美國颶風季的影響
在經(jīng)過了數(shù)月的渲染和暗示之后，市場幾乎篤定美聯(lián)儲會在此次會議上作出這一歷史性重大決定：可能宣布漸進縮減資產(chǎn)負債表的計劃，且該計劃或于10月正式啟動，美聯(lián)儲將采取被動“縮表”方式，讓部分債券到期，不再續(xù)買。
由于可能提前消化了預期，美元和美債收益率料不會因此出現(xiàn)重大波動。實際上，面對美聯(lián)儲數(shù)月來釋放出的縮表信號，市場反應整體平淡，但摩根大通警告稱，美聯(lián)儲逐步收緊貨幣政策的破壞性可能要高于預期，畢竟美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模從未達到如此高位，縮表計劃仍有可能出現(xiàn)變數(shù)，不容輕視。另外值得注意的是近期颶風季的影響，有市場人士擔憂這會耽誤美聯(lián)儲縮表計劃。
2、交易員聚焦點陣圖變化首度增加2020年利率預期
金十此前多篇文章提及，比起縮表，不少交易員似乎更加關注美聯(lián)儲本周的點陣圖。該點陣圖每三個月公布一次，對美聯(lián)儲貨幣政策預期有一定的參考意義。相信市場人士普遍會把目標停留于美聯(lián)儲對今明兩年的利率預期之上，但加拿大皇家銀行指出，本周點陣圖還有一大冷門看點——2020年的利率預測。
今年6月FOMC的點陣圖顯示，聯(lián)邦基金利率的預測中值在2019年末是3%，是目前水平的兩倍多。加拿大皇家銀行分析師指出：
“若9月的點陣圖顯示，2019年利率位于2.9%或2020年處于3%水平，則將預示屆時美聯(lián)儲緊縮周期已來到尾聲。在3%左右結束目前的緊縮階段也將預示著美聯(lián)儲順利完成計劃。不過，如果點陣圖2020年利率預期值在3.5%左右，則預示著到那時美聯(lián)儲還處于加息狀態(tài)，這可能導致長期國債暴跌?！?/span>
3、美聯(lián)儲將會如何調(diào)整經(jīng)濟和通脹預期？
本次會議，美聯(lián)儲將更新對GDP、通脹、失業(yè)率的預期。在近期颶風季的影響下，美國遭遇了巨大的經(jīng)濟損失，因颶風的影響還會持續(xù)幾周甚至幾個月，有分析人士擔憂這可能會導致美聯(lián)儲下調(diào)今明兩年的美國經(jīng)濟增速預期。另一大焦點是通脹預期。這不僅是市場關注的內(nèi)容，也是美聯(lián)儲官員此前遲遲不采取行動的原因之一。在7月的半年度證詞中，耶倫曾提及對通脹不達標的擔憂，而近幾個月美聯(lián)儲官員對低通脹問題也存在不少分歧。
最新的PCE通脹數(shù)據(jù)顯示，美國7月核心PCE物價指數(shù)年率1.4%，創(chuàng)2015年12月以來單月最小同比增幅。盡管8月CPI同比增1.9%，核心CPI同比增1.7%，五個月來首次好于預期，但美國通脹整體仍低于美聯(lián)儲2%的目標水平。
4、耶倫新聞發(fā)布會：繼續(xù)“耍太極”or透露關鍵線索？
前美聯(lián)儲主席伯南克曾透露，點陣圖不能作為唯一參考，就算要釋放明確的指引或信號也只能出現(xiàn)在政策聲明或主席新聞發(fā)布會上，因此這一次耶倫發(fā)布會的任何信息都不容錯過。
目前，投資者都希望從美聯(lián)儲主席耶倫口中得到更多關于未來下一步政策前景，尤其是今年12月到底是否會加息的相關線索。對此，BK資產(chǎn)管理首席外匯策略師利恩表示：
“耶倫講話或許會令看多美元的投資者大失所望，因為她仍會繼續(xù)上演‘太極神功’，對一切不確定性的前景三緘其口。而更糟糕的問題則或許在于，對于美國經(jīng)濟走向、通脹率前景以及美聯(lián)儲未來該在何時采取下一步行動，就連以耶倫為首的美聯(lián)儲決策層自己也基本是一頭霧水，尤其在經(jīng)歷了颶風災害的攪局之后，美聯(lián)儲需要更多時間來評估其所帶來的短期和長期影響?！?/span>
當然，投資者仍可從耶倫講話中尋找一絲絲線索。如果耶倫表述出“將對美國經(jīng)濟狀況加以進一步觀察”這樣的措辭，那么就等于暗示大家美聯(lián)儲至少在今年年底前不會再度加息，這對于美元走勢而言顯然將是一個巨大的利空。而按照耶倫一貫的話語風格，她屆時如此表態(tài)的概率相當高。
5、美聯(lián)儲未來人員架構變化將如何影響政策路徑？
本月初美聯(lián)儲副主席費希爾意外宣布將于10月辭職，而美聯(lián)儲主席耶倫的任期馬上將于明年2月屆滿，是否能獲得連任仍不得而知，市場人士紛紛猜測明年人事變動對美聯(lián)儲未來政策路徑的影響。
財經(jīng)媒體CNBC上周對42名經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理和策略師進行的問卷調(diào)查顯示，38%的受訪者預期耶倫榮獲連任，而7月25日的同類調(diào)查只有10%持有這一觀點，另有60%認為耶倫理論上應該連任。對科恩當選的預期大幅降至13%，跌至熱門候選人的第四位，7月調(diào)查時他還以50%的概率榮登榜首。
接受CNBC問卷調(diào)查的專家中，有53%認為下一任美聯(lián)儲主席應是經(jīng)濟學家，高于7月的38%。另有39%認為下一任美聯(lián)儲主席將提倡鷹派貨幣政策，有76%相信會在12月加息。金十此前分析稱，美聯(lián)儲明年具有投票權的官員，多半也要比今年更為鷹派，屆時很可能是今明后三年里最為鷹派的一屆。
此次美聯(lián)儲會議將如何引爆市場？
總的來說，此次利率決議的意外鷹派信號或以這些形式表示：強烈暗示12月會再度加息；點陣圖上移；關于更快縮減資產(chǎn)負債表的討論；美聯(lián)儲主席耶倫可能忽略低通脹，反而表達對金融狀況寬松的擔憂。12月加息的強烈暗示將使關注焦點從10年期國債收益率重回2年期國債收益率，這將會利好美元。最新的CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，美聯(lián)儲12月加息概率超過60%。對于具體的市場反應，ING預計：
