本周熱點(diǎn)：金屬的四維度景氣比較
對于驅(qū)動交錯背景下大類金屬的景氣分化，本周行業(yè)周報做簡單的綜合梳理：
① 兩大類配置角度，工業(yè)金屬與稀有金屬間的配置在通脹頂部前后呈現(xiàn)顯著切換，源于小金屬補(bǔ)漲特質(zhì)。當(dāng)前生產(chǎn)端通脹處下行，稀有/工業(yè)金屬股價比正見底回升。短期無論價格端還是股價端，稀有金屬強(qiáng)于工業(yè)金屬的趨勢或?qū)⒀永m(xù).
供需角度，② 以產(chǎn)業(yè)鏈看需求，景氣排序依次為新能源汽車相關(guān)>消費(fèi)電子相關(guān)>醫(yī)藥軍工相關(guān)>地產(chǎn)鏈相關(guān)。對地產(chǎn)鏈相關(guān)銅、鎳、鉛、鋅、鉬持謹(jǐn)慎態(tài)度。對新能源汽車鏈相關(guān)鋰、鈷、稀土，出口相關(guān)鈦，消費(fèi)升級相關(guān)鎂較樂觀。③ 供給來看，電解鋁、稀土、鎂、鈦受益國內(nèi)環(huán)保去產(chǎn)，鋰、鈷、鋯得益海外寡頭控產(chǎn)。結(jié)合供需推演短端價格，我們相對看好鋰、鈷、鎂、鈦、鋯五類品種。④ 性價比角度，兼顧周期與成長屬性，從PB/ROE來看，基本金屬中鋁>銅>鉛鋅，而稀有金屬中鋰>稀土>其他小金屬.PE/G來看，鈷>鋰>稀土>磁性材料。而從個股的PB分位來看，稀土、鋁、鈦仍處相對低位，鈷、鎂、鋰處高位。
綜合配置、產(chǎn)業(yè)鏈、供需及性價比四維度，參考長江有色觀點(diǎn)，依次推薦新能源車相關(guān)鈷、鋰(贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè))、稀土(中科三環(huán))，軍工及出口驅(qū)動的鈦(寶鈦股份)，及受益環(huán)保政策沖擊供給端顯著收縮的鎂、鋁。
本周行業(yè)比較小結(jié)：上游煤價上漲，下游豬價企穩(wěn)
地產(chǎn)建筑鏈：地產(chǎn)維系弱勢，上游煤炭步入旺季。上周，下游地產(chǎn)銷售環(huán)比改善但整體維持弱平衡。中游工程機(jī)械景氣度持續(xù)，水泥市場步入淡季，鋼鐵盈利仍處高位、上游動力煤價繼續(xù)回升，關(guān)注用電需求旺季補(bǔ)庫對價格的提振。
石油化工產(chǎn)業(yè)鏈：油價持續(xù)下行，化工品價格企穩(wěn)。上游原油，價格繼續(xù)回落，預(yù)期仍較悲觀。上游天然氣期價下滑，庫存抬升。NYMEX天然氣期貨合約價格周環(huán)比增速-0.53%。中游化工品，價格整體企穩(wěn)。多數(shù)原油下游品價格上調(diào)。
必需消費(fèi)：豬肉價格，奶粉價格延續(xù)上漲。上周，農(nóng)產(chǎn)品，豬肉價格出現(xiàn)反彈，水果價格小幅下滑。飼料價格下調(diào)，豬料及水產(chǎn)料產(chǎn)量保持上行。高中端白酒價格持續(xù)不變。生鮮乳價格小幅回落，終端奶粉價格保持上漲。
可選消費(fèi)：新能源車景氣度回升，空調(diào)銷量持續(xù)高增長。5月傳統(tǒng)車銷量企穩(wěn)向上，新能源車景氣度回升。空調(diào)銷量增速回升再度保持高增長，短期仍看好空調(diào)產(chǎn)銷。維生素價格降幅收窄。電影票房及人次環(huán)比回落，延續(xù)弱勢。