七月投資策略·機會
在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著中報的臨近，市場有了新的炒作題材，在存量博弈背景下，中報成長股值得關(guān)注。其中醫(yī)藥、百貨零售 、 傳媒、家電等板塊目前來看中報預(yù)喜占比較高。
此外 ，大消費行業(yè)的部分細(xì)分領(lǐng)域也值得關(guān)注，例如暑期到來有望受到提振的民航、旅游等板塊。
醫(yī)藥：長期價值凸顯
年初至今，醫(yī)藥板塊走勢仍然落后于大盤，但行業(yè)內(nèi)分化明顯，主流白馬股漲幅居前，高估值、業(yè)績不達預(yù)期個股回調(diào)明顯。展望后市，愛建證券分析師劉孫亮認(rèn)為，分化行情仍然持續(xù)，龍頭標(biāo)的普遍盈利能力能夠保持甚至未來將受益于改革而有加速的趨勢，對于估值合理、成長確定的龍頭標(biāo)的，回調(diào)仍然是機會。而對于業(yè)績成長性較好的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，經(jīng)過前期的大幅調(diào)整，當(dāng)下也進入到估值較為合理的階段，建議在謹(jǐn)慎篩選基礎(chǔ)上，逐步關(guān)注和布局。中報期即將來臨，建議關(guān)注業(yè)績確定性較高、業(yè)績估值匹配度較好標(biāo)的。
從業(yè)績情況看，雖然行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)分化，但重點公司依舊保持著平穩(wěn)增長態(tài)勢。就目前已披露中報業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥股看，有超過八成的公司業(yè)績預(yù)喜。同時經(jīng)過今年以來的調(diào)整，大部分主流醫(yī)藥品種的當(dāng)下估值仍在合理區(qū)間，長期價值逐漸顯現(xiàn)。
機會方面，中泰證券分析師江琦表示看好三條主線，第一，研發(fā)和創(chuàng)新是根本，越往后要越注重研發(fā)投入和效率；第二，三年內(nèi)政策帶來高品質(zhì)仿制藥的集中度提升和進口替代機會；第三，醫(yī)藥商業(yè)的整合機會將持續(xù)，十三五醫(yī)藥商業(yè)整合是大趨勢。重點推薦復(fù)星醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、中國醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥、嘉事堂。建議關(guān)注迪安診斷、泰格醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療、樂普醫(yī)療、愛爾眼科、美年健康。
潛力股精選
瑞康醫(yī)藥(002589)：銷售綜合毛利潤明顯提升
公司隨著對器械業(yè)務(wù)的快速擴張及藥品業(yè)務(wù)的創(chuàng)新優(yōu)化，銷售綜合毛利率明顯提升。中泰證券分析師江琦指出，公司現(xiàn)各省級平臺已布局完成，其中IVD和介入等領(lǐng)域已經(jīng)取得了可喜的成績。公司的率先布局和順利融資已經(jīng)建立了顯著的先發(fā)優(yōu)勢，未來有望成功打造多領(lǐng)域的器械全國銷售平臺。
迪安診斷(300244)：業(yè)績繼續(xù)保持高速增長
公司業(yè)績繼續(xù)保持高速增長，一季度凈利潤增速達到41.14%。中信證券分析師田加強指出，目前公司以浙江和云南為試點，實現(xiàn)產(chǎn)品+服務(wù)業(yè)務(wù)的完全融合，未來該模式有望在各省逐步復(fù)制。渠道并購只是起點，未來實現(xiàn)渠道價值重構(gòu)和深度轉(zhuǎn)型才是最大看點，2017年有望成為渠道整合效果顯現(xiàn)的元年。
魚躍醫(yī)療(002223)：不斷提升產(chǎn)品競爭力
公司通過整合并購企業(yè)的研發(fā)資源，不斷提升公司產(chǎn)品的競爭力。另外，公司2016年在德國建立研發(fā)中心，2017年又并購德國企業(yè)，將有助于公司在部分細(xì)分領(lǐng)域的研發(fā)能力達到國際先進水平，從而進一步提升產(chǎn)品的競爭力，并且有望實現(xiàn)產(chǎn)品的國際化銷售。
百貨零售：費用控制提振業(yè)績
百貨零售板塊業(yè)績逐漸好轉(zhuǎn)，2016年四季度百貨平均營收同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，行業(yè)人士預(yù)計2017年百貨零售行業(yè)預(yù)期增速將超10%。就目前中期業(yè)績來看，已披露業(yè)績預(yù)告的19家百貨零售公司中有14家凈利潤同比出現(xiàn)增長，占比達到74%。
從基本面來看，百貨零售行業(yè)繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢。申萬宏源證券指出，行業(yè)自去年四季度開始弱復(fù)蘇，大部分零售公司去年四季度單季度收入增速大幅改善，今年一季度行業(yè)上市公司收入依然延續(xù)弱復(fù)蘇的跡象。行業(yè)內(nèi)上市公司普遍進行費用控制，導(dǎo)致行業(yè)上市公司凈利潤增速呈現(xiàn)比較大幅度的提升。
行業(yè)機會方面，招商證券分析師許榮聰認(rèn)為今年百貨零售板塊的機會可能看三條主線。第一看轉(zhuǎn)型，看好消費金融分支。消費金融主要有兩個趨勢，趨勢一是年輕化，趨勢二是三四線城市消費的崛起帶動金融消費服務(wù)需求，推薦標(biāo)的重慶百貨；第二看新零售，傳統(tǒng)百貨向購物中心轉(zhuǎn)型，增強線上線下融合的超市，以及在三四線城市增速較快便利店，推薦標(biāo)的永輝超市、中百集團、天虹股份；第三看國企改革，零售是一個市場化競爭非常激烈的行業(yè)，沒有什么壁壘，所以企業(yè)活力就非常重要，國企和民企的效率可能差異會非常大。推薦標(biāo)的鄂武商、天虹股份、中百集團等。
潛力股精選
永輝超市(601933)：業(yè)績保持持續(xù)增長
公司連續(xù)5個季度的靚麗業(yè)績，已經(jīng)充分贏得產(chǎn)業(yè)和市場的認(rèn)可。尤其是2017年一季度實現(xiàn)58%的超預(yù)期利潤增長，估值迅速下降，緩解了市場對其高估值的憂慮。海通證券分析師汪立亭指出，公司目前綜合競爭力已經(jīng)達到新的臨界點，機制驅(qū)動活力，公司正站在未來三到五年加速成長的拐點上，邁入價值成長新階段。
鄂武商A(000501)：擁有大量優(yōu)質(zhì)物業(yè)
公司是湖北省大型商業(yè)龍頭，立足武漢輻射周邊，擁有大量核心地段的優(yōu)質(zhì)物業(yè)，自有物業(yè)資產(chǎn)價值豐厚，安全邊際高。方正證券分析師韓振國指出，公司作為行業(yè)逆勢整合者，新開、儲備了大量優(yōu)質(zhì)大型綜合商業(yè)體，新項目坪效逐步提升，荊門、夢時代等儲備項目雛形初現(xiàn)，未來將長期驅(qū)動公司發(fā)展。此外公司是A股國有企業(yè)中股權(quán)激勵較為充分的公司之一。
重慶百貨(600729)：利潤端增長有望延續(xù)
公司門店調(diào)整接近尾聲，疊加行業(yè)趨勢性復(fù)蘇回暖，公司主業(yè)收入端有望逐季改善、利潤端增長有望延續(xù)。一季度公司凈利潤保持兩位數(shù)增長。此外，2017年消費金融有望貢獻業(yè)績，一季度對聯(lián)營企業(yè)投資收益513萬，全年業(yè)績增長可期。廣發(fā)證券分析師洪濤建議關(guān)注后續(xù)地方混改推進帶動經(jīng)營效率提升、消費金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健快速發(fā)展。
民航：中期業(yè)績有望超預(yù)期
2017年民航行業(yè)景氣度仍將處于高位。有行業(yè)人士表示，得益于需求旺盛和同比漲幅收窄的油價，二季度后行業(yè)票價及盈利能力進入爬坡期，三季度全行業(yè)業(yè)績很有可能超當(dāng)前市場預(yù)期。加之混改，暑期旺季來臨等利好，民航板塊值得投資者重點關(guān)注。
從混改角度來看，目前南航、東航、海航、中航都已經(jīng)實現(xiàn)國內(nèi)A股上市，都存在民營資本和外部資本的參與。海通證券認(rèn)為，民航領(lǐng)域的混改更多層面上指的是探索員工持股、引進外資等方面。
除混改利好外，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇以及匯率預(yù)期來看，2016年取得不錯表現(xiàn)的航空股2017年仍將保持較快速度增長。有行業(yè)人士就表示，經(jīng)濟回暖假設(shè)逐步驗證，匯率預(yù)期改變利好航空業(yè)績。假設(shè)客座率、票價持平，油價均價上升8美元/桶，人民幣兌美元小幅貶值0.6%，預(yù)計三大航2017年凈利潤同比平均增長35%。
就短期來看，暑期旺季來臨，業(yè)績有望收到提振。建議關(guān)注東方航空、南方航空、中國國航等混改概念股外，還可關(guān)注吉祥航空、春秋航空等股價彈性更好的投資標(biāo)的。
潛力股精選
南方航空(600029)：有望通過定增推進混改
公司是南航集團旗下核心業(yè)務(wù)板塊。中信證券分析師劉正指出，借鑒此前東航引入美國達美航空和攜程入股的混改經(jīng)驗，公司或以集團混改為契機將引入領(lǐng)先OTA或BAT。截至2016年三季度，南航集團持股41.14%，整體國資持股比例在55%左右，考慮目前對國有航企的國資持股要求為50%，公司仍可能通過定增引入投資者推進混改。
中國國航(601111)：國內(nèi)航線收入或提升
興業(yè)證券分析師張曉云指出，國航北京基地運送旅客量占其總旅客比例超過46%，首都的區(qū)位優(yōu)勢和客源結(jié)構(gòu)優(yōu)勢保障了國航航線的高收益。在三大航中，中國國航干線航線占比較高，旅客以商務(wù)旅客為主，需求剛性。因而國航盈利能力強、業(yè)績穩(wěn)定。而近期PMI回暖利好公商務(wù)旅客增長，2017年國航國內(nèi)航線收益水平有望提升。
吉祥航空(603885)：即將迎來盈利時段
公司是我國機隊規(guī)模最大的民營航空公司；其航空機隊平均機齡遠低于三大航機齡，有效減少運營和維修成本。公司目前業(yè)務(wù)模式為全服務(wù)航空，旗下九元航空則為低成本航空，雙引擎戰(zhàn)略實現(xiàn)高中低端旅客市場全覆蓋。申萬宏源證券分析師陸達指出，每年6-9月是航空公司盈利時段，利潤占比可達到50%及以上。
旅游：多利好因素疊加
經(jīng)濟增長是旅游消費提升的核心驅(qū)動力，居民休閑需求規(guī)?；X醒，消費升級迎來拐點。有行業(yè)人士表示，從行業(yè)層面來看，景區(qū)、酒店景氣度相對較高，預(yù)計三季度在常規(guī)性旅游旺季、暑期及十一假期等多重因素疊加下，景區(qū)、酒店業(yè)恢復(fù)性增長較為確定。行業(yè)長期在消費需求端升級背景下，旅游景氣將保持，行業(yè)在低基數(shù)上回升勢頭顯著。
信達證券分析師郭荊璞指出，景區(qū)是旅游行業(yè)投資的重要主線，即投資于特定自然或人文歷史積累形成的特殊地點，通過收費和獲得周邊附加收入來獲利。既有景區(qū)會受到政府的限價和監(jiān)管，由此大量旅游行業(yè)的投資都投向了新建景點。我們判斷未來旅游行業(yè)投資仍將圍繞新建景點，具備內(nèi)容優(yōu)勢的景點將具備最佳的投資價值。
在行業(yè)機會方面，民生證券分析師陳柏儒表示，整體而言下半年投資策略重點仍在有確定性業(yè)績及安全邊際的個股上，我仍維持三點判斷。第一，短期看混改主題、估值相對低且業(yè)績超預(yù)期的景區(qū)股；第二，中長期看好業(yè)績穩(wěn)健、具有資源及行業(yè)整合能力的龍頭企業(yè)；第三，關(guān)注出境游行業(yè)的復(fù)蘇機會。建議投資者重點關(guān)注黃山旅游、中國國旅、首旅酒店、宋城演藝等。
潛力股精選
首旅酒店(600258)：加快中端酒店市場布局
公司大股東首旅集團作為國內(nèi)大型綜合性旅游上市公司，主要從事酒店運營及景區(qū)、旅行社等經(jīng)營活動。公司收購如家后業(yè)績大幅提升，毛利率及期間費用率均出現(xiàn)增長。方正證券分析師賀燕青指出，公司加快中端酒店市場布局，未來將有望從中受益。
黃山旅游(600054)：具備四大核心優(yōu)勢
公司作為最早上市的景區(qū)公司，在商業(yè)模式、收入規(guī)模、市值體量及產(chǎn)業(yè)鏈布局上都顯著優(yōu)于同類景區(qū)。民生證券分析師陳柏儒認(rèn)為公司具備四大核心優(yōu)勢。第一是優(yōu)質(zhì)且稀缺的自然景區(qū)資源；第二是安徽省旅游上市平臺具有較強的資源整合能力；第三是積極向休閑度假景區(qū)轉(zhuǎn)型、打開成長瓶頸；第四是新任管理層激勵機制優(yōu)化、動力十足，經(jīng)營效率將顯著提升。
宋城演藝(300144)：或進新一輪擴張周期
公司一季度發(fā)布定增預(yù)案，擬定增募集資金不超過40.17億元用于打造“澳大利亞傳奇王國項目”、“演藝科技提升及科技互動項目”以及大型演藝女子天團‘樹屋女孩’等6個項目。東莞證券分析師魏紅梅指出，若此次定增募資進展順利，則公司將進入新一輪擴張周期，繼續(xù)搶占熱門旅游目的地的演藝市場。