新三板醫(yī)療大健康成長性良好,業(yè)績增速存分化
截至2017年8月31日約有680家新三板醫(yī)療健康相關(guān)企業(yè),所有企業(yè)2017年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入422.7億元,營收同比增長24.8%,平均營業(yè)收入6,300萬元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤41.9億元,歸母凈利潤同比增長39.3%,平均歸母凈利潤621.7萬元。規(guī)模以上新三板醫(yī)療大健康企業(yè)主要營收區(qū)間為4000萬~1億,凈利潤區(qū)間為400萬~3000萬;行業(yè)整體凈利潤增速較快、但存在一定分化,因行業(yè)已形成一個(gè)層次性結(jié)構(gòu),頂端企業(yè)的成長性會(huì)明顯更高。
新三板醫(yī)療大健康版塊
680家新三板醫(yī)療大健康企業(yè)半年報(bào)概況:整體成長性良好,凈利潤增速存在一定分化
結(jié)合WIND行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),截至2017年8月30日,新三板醫(yī)療大健康企業(yè)相關(guān)企業(yè)有680家左右,依據(jù)披露的2017年半年報(bào),680家企業(yè)總計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入422.7億元,營收同比增長24.8%,平均營業(yè)收入6,300萬元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤41.9億元,歸母凈利潤同比增長39.3%,平均歸母凈利潤621.7萬元。
為進(jìn)一步評(píng)估新三板醫(yī)療大健康企業(yè)的成長性,將分析范圍縮小到規(guī)模以上企業(yè),即上半年?duì)I收4000萬+歸母凈利潤400萬元的新三板醫(yī)療大健康企業(yè),分析得到以下觀點(diǎn):
規(guī)模以上新三板醫(yī)療大健康企業(yè)整體業(yè)績規(guī)模中等。規(guī)模以上新三板醫(yī)療大健康企業(yè)共有220家,占全部新三板醫(yī)療大健康版塊企業(yè)比重為32.35%。營收方面,上半年?duì)I收超過3億元的企業(yè)有16家,營收在1.5億~3億的企業(yè)有42家,營收在1億~1.5億的企業(yè)有41家,營收在4000萬~1億的企業(yè)有123家(占比55.9%);凈利潤方面,上半年,歸母凈利潤超1億元的企業(yè)有4家,歸母凈利潤5000萬~1億的企業(yè)有11家,歸母凈利潤3000萬~5000萬的企業(yè)有13家,歸母凈利潤1500萬~3000萬的企業(yè)有53家(占比24%),歸母凈利潤1000萬~1500萬的企業(yè)有52家(占比23.6%),歸母凈利潤400萬~1000萬的企業(yè)有87家(占比39.5%)。綜合來看,規(guī)模以上新三板醫(yī)療大健康版塊企業(yè)主要營收區(qū)間為4000萬~1億、凈利潤區(qū)間為400萬~3000萬,整體業(yè)績規(guī)模中等,原因在于醫(yī)藥大健康行業(yè)仍有多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域處于成長期,一方面業(yè)績規(guī)模會(huì)低于其它成熟期行業(yè),另一方面也說明其業(yè)績還有較大成長空間。
業(yè)績增速方面,規(guī)模以上新三板醫(yī)療大健康版塊企業(yè)整體營收增速中等,凈利潤增速較快,且凈利潤增速存在一定分化。以營收增速30%或凈利潤增速50%作為參考線,首先,220家規(guī)模以上新三板醫(yī)療大健康企業(yè)中,有96家(占比43.6%)企業(yè)上半年?duì)I收增速超30%,其中營收增長超過300%的企業(yè)有6家,營收增長在100-300%企業(yè)有14家,營收增長在50-100%企業(yè)有28家,增長30%-50%的企業(yè)48家;其次,220家規(guī)模以上醫(yī)療大健康企業(yè)中,有85家(占比38.6%)企業(yè)上半年歸母凈利潤增速超50%,其中歸母凈利潤增長超300%的企業(yè)達(dá)到22家,歸母凈利潤增長在100-300%企業(yè)有32家,歸母凈利潤增長在50-100%企業(yè)有31家。綜合來看,符合投資標(biāo)準(zhǔn)的新三板醫(yī)療大健康企業(yè)數(shù)量較多、主要營收增速區(qū)間為30~100%、凈利潤增速區(qū)間為50~300%,體現(xiàn)了新三板醫(yī)療大健康版塊整體的成長性較好;同時(shí),上半年凈利潤增速靠前的企業(yè)有72家,其凈利潤合計(jì)增速達(dá)到284%,這說明盡管新三板醫(yī)療大健康版塊版塊整體凈利潤增速較快、但存在一定分化,原因在于醫(yī)療大健康版塊行業(yè)本身具有強(qiáng)技術(shù)性、廣闊行業(yè)空間,自然會(huì)形成一個(gè)層次性結(jié)構(gòu),金字塔頂端企業(yè)的成長性會(huì)明顯高于其它版塊,一定程度上也代表了新三板醫(yī)療大健康版塊版塊的高成長性。
跨市場比較方面,新三板醫(yī)療大健康版塊版塊成長性明顯好于A股醫(yī)療大健康版塊版塊,符合市場預(yù)期。2017年上半年,A股醫(yī)療大健康版塊企業(yè),整體營收增速為18.7%,歸母凈利潤增速為16.6%,業(yè)績增速明顯低于規(guī)模以上新三板醫(yī)療大健康版塊企業(yè)。原因在于,新三板醫(yī)療大健康版塊企業(yè)體量更小、屬于更有成長性版塊,相對(duì)于A股理應(yīng)享有更高增速,符合市場預(yù)期。
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