2017年9月14日下午，在主題是“對(duì)話新三板——深化市場(chǎng)改革，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的論壇中，全國股轉(zhuǎn)公司呼吁市場(chǎng)對(duì)新三板的成長(zhǎng)多一點(diǎn)對(duì)“耐心”。
全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理陳永民表示，新三板相關(guān)政策推出，要結(jié)合市場(chǎng)發(fā)育過程，當(dāng)看到市場(chǎng)比較明確的行為模式、投資文化時(shí)，這些政策后續(xù)會(huì)陸續(xù)推出。
但上述所謂市場(chǎng)行為模式和投資文化具體是怎樣的？陳永民隨后對(duì)新三板在線指出，“這時(shí)，投資者更理性，更看企業(yè)經(jīng)營請(qǐng)和未來成長(zhǎng)性時(shí)，市場(chǎng)的投資資金更多的是長(zhǎng)期資金、而非短期炒作資金?！?/span>
2015就引入更多投資者，新三板會(huì)成“韭菜市場(chǎng)”
在陳永民看來，現(xiàn)在新三板市場(chǎng)運(yùn)營，已經(jīng)出現(xiàn)大家期待的市場(chǎng)行為模式和投資文化。
據(jù)其介紹，這主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面，一是新三板服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到一定成效，目前掛牌公司超過11000家，總市值超5萬億元。其次，掛牌公司的改制規(guī)模發(fā)展，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
三是，圍繞新三板市場(chǎng)特點(diǎn)，成長(zhǎng)了一批新的市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行投融資對(duì)接、提供企業(yè)培訓(xùn)服務(wù)，形成了新的業(yè)務(wù)模式，完善了市場(chǎng)運(yùn)行。陳永民認(rèn)為，“如果新三板的投資者只是短期炒作，根本不需要這些內(nèi)容?！?/span>
此外，新三板市場(chǎng)和股權(quán)投資活動(dòng)相伴而行，進(jìn)一步激活了創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。陳永民透露，已經(jīng)注冊(cè)的私募基金管理近10萬億元，其中用于股權(quán)投資的資金超過一半。“應(yīng)該說，這其中有新三板市場(chǎng)發(fā)展的作用?！?/span>
值得注意的是，再次被問及新三板是否能發(fā)展成納斯達(dá)克時(shí)，陳永民指出，與納斯達(dá)克相比，新三板投資者門檻高、投資者適當(dāng)性管理嚴(yán)格、交易也沒那么活躍、沒有各種分級(jí)市場(chǎng)，更沒有IPO，同時(shí)做市商也只有報(bào)價(jià)功能而沒有撮合功能，這種種不同決定了新三板的發(fā)育程度還處于集中交易市場(chǎng)階段。
此外，他還分析稱，美國納斯達(dá)克的基礎(chǔ)是其有創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)資本，但中國缺少這一部分資源，中國此前所謂股權(quán)投資多是企業(yè)IPO之前臨門一腳的投融資行為?！半S著新三板市場(chǎng)發(fā)展，中國真正意義上的市場(chǎng)化的創(chuàng)業(yè)資本才逐漸出現(xiàn)，這也是新三板市場(chǎng)發(fā)揮的一大作用?！?/span>
在陳永民看來，目前市場(chǎng)有一些對(duì)新三板政策的急迫聲音，這一方面確實(shí)反映了市場(chǎng)希望新三板發(fā)展、改善市場(chǎng)流動(dòng)性的心聲。另一方面，也反映市場(chǎng)發(fā)展仍不到位，不少投資者帶著傳統(tǒng)“政策市”的思維，用政策帶動(dòng)市場(chǎng)，而不是尊重市場(chǎng)發(fā)育的規(guī)律；“還有一些是短期炒作的資金，帶著炒作目的進(jìn)入市場(chǎng)，現(xiàn)在被套了之后，希望借助政策來解套”。
“我們希望市場(chǎng)自身發(fā)展，政策順勢(shì)推出?！彼J(rèn)為，如果2015年新三板就引入更多投資者、提高市場(chǎng)流動(dòng)性，這肯定會(huì)助推市場(chǎng)炒作，新三板也會(huì)成為大家口中的“韭菜市場(chǎng)”?！皩?duì)于政策的過度期待現(xiàn)象，也有部分聲音是處于投機(jī)目的?！?/span>
最后，陳再次強(qiáng)調(diào)，隨著市場(chǎng)發(fā)展，并堅(jiān)持按照市場(chǎng)文化、投資行為模式，進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性的具體政策和措施，也會(huì)隨著市場(chǎng)文化逐步形成，“新三板服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定位，決定必須沿著這一思路發(fā)展。市場(chǎng)模式確定后，下一步大家期待的措施為時(shí)不遠(yuǎn)?！?/span>
對(duì)于新三板下一步的改革方向，陳永民重申此前全國股轉(zhuǎn)公司董事長(zhǎng)謝庚所言，即進(jìn)一步完善新三板市場(chǎng)內(nèi)部分層，以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個(gè)方面的改革，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
“比如，下一步改革措施將會(huì)涉及交易、發(fā)行、適當(dāng)性管理、市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)等?！彼e例稱，在交易方面，已經(jīng)對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市交易等交易措施中的不恰當(dāng)之處，進(jìn)行了不少的公開討論；再有35人定向募集資金融資限制，也已經(jīng)有公開文件討論，后續(xù)也需要落實(shí)。