大多數(shù)新三板投資者對(duì)大宗交易制度充滿期待,與其他改善市場(chǎng)流動(dòng)性備選手段,如競(jìng)價(jià)交易、公募入市以及降低投資者門(mén)檻等相比,雖然大宗交易制度比較溫和,但是對(duì)于市場(chǎng)改善流動(dòng)性依然具有很大的幫助。
一旦大宗交易制度確定,買賣雙方可通過(guò)市場(chǎng)外協(xié)商方式,直接確定是否交易,而成交量和成交金額不納入實(shí)時(shí)行情和指數(shù)計(jì)算。
因此,既能簡(jiǎn)化交易手段,控制交易成本,又能有效增強(qiáng)新三板交易流動(dòng)性。同時(shí),大宗交易制度還會(huì)提供新的交易平臺(tái),為投資者增加一種退出渠道。
具體到新三板交易層面,大宗交易制度可能會(huì)有如下影響:
1.大宗交易制度是適用于做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè),協(xié)議轉(zhuǎn)讓的企業(yè)用不上。大宗交易是對(duì)做市轉(zhuǎn)讓制度的有力補(bǔ)充,做市轉(zhuǎn)讓的掛牌企業(yè)的流動(dòng)性將會(huì)增強(qiáng),交易量會(huì)增加。
2.對(duì)目前已經(jīng)采取做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)而言,并不急于再去轉(zhuǎn)回協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式,反而協(xié)議轉(zhuǎn)讓的有可能更多的轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓方式。
3.新三板大宗交易制度推出后,將倒逼券商改善做市方式,做市交易制度能否長(zhǎng)期存在成疑問(wèn)。
4.大宗交易推出后,市場(chǎng)仍然缺少公允價(jià)格,做市交易形成的價(jià)格,大宗交易形成的價(jià)格將會(huì)讓投資者更難判斷。兩種交易價(jià)格之間形成的套利機(jī)會(huì)會(huì)造成很多不確定性。
那么,新三板的大宗交易制度規(guī)則將如何制定呢?
有觀點(diǎn)認(rèn)為,新三板大宗交易制度很有可能參照主板30萬(wàn)股或者200萬(wàn)交易金額為門(mén)檻,以30%漲跌幅限制為條件;同時(shí)應(yīng)該在A股大宗交易制度的基礎(chǔ)上適當(dāng)改造,以適應(yīng)新三板的實(shí)際交易環(huán)境,更好地促進(jìn)交易的實(shí)現(xiàn)。
另一種觀點(diǎn)認(rèn)為,目前的股票市場(chǎng)是極度的投機(jī)市場(chǎng),大宗交易接手方接手后,基本都會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)減持,不利于股價(jià)的穩(wěn)定性。把大宗交易放到新三板,新三板并沒(méi)有那么多散戶,而接手大宗交易的投資者也很少是愿意做股東的,大宗交易對(duì)于新三板也很有可能變成雞肋。
無(wú)論大宗交易制度是否如期實(shí)施,實(shí)施后是否達(dá)到預(yù)期的效果,僅靠一個(gè)制度都是不夠的。新三板市場(chǎng)想要更健康的發(fā)展,如何能有效的確定公允價(jià)格,在此基礎(chǔ)上增強(qiáng)股票的流動(dòng)性,還有很長(zhǎng)的路要走。
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