新三板概念：金剛游戲玩轉(zhuǎn)并購！正越銀河估值增長5倍
??先來看金剛游戲怎么玩的：
??從整個(gè)交易方案來看，金剛游戲分兩次收購正越銀河的股權(quán)，且前后支付對價(jià)的方式不同。
??2016 年 8 月 25 日，金剛游戲通過發(fā)行股票方式收購華眾世紀(jì)持有的正越銀河51%股權(quán)，作價(jià)1884.24萬元。值得注意的是，華眾世紀(jì)是以持有的正越銀河51%的股權(quán)作為對價(jià)來認(rèn)購定增的股份。
??交易完成后，正越銀河成為金剛游戲控股子公司，華眾世紀(jì)持股金剛游戲2.36%的股份。
??交易完成后，華眾世紀(jì)進(jìn)入金剛游戲前十大股東行列。
??需要補(bǔ)充的是，金剛游戲收購正越銀河51%股權(quán)的同時(shí)，同樣通過發(fā)行股票的方式收購黃柯持有的天津金桂51%股權(quán)，作價(jià)3.97億元。相同的，黃柯是以持有的天津金桂51%的股權(quán)作為對價(jià)來認(rèn)購定增的股份。
??然而不到一年，金剛游戲宣布擬以全現(xiàn)金收購正越銀河剩余的股權(quán)。
??2017年6月20日，金剛游戲發(fā)布公告稱擬支付現(xiàn)金的方式收購華眾世紀(jì)持有的正越銀河49%股權(quán)，交易金額為1.23億元。此次交易完成后，正越銀河將成為金剛游戲全資子公司。
??金剛游戲想干什么？
??先對交易對手做個(gè)介紹。
??收購方：金剛游戲，主營業(yè)務(wù)為計(jì)算機(jī)系統(tǒng)維護(hù)及數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。2016年財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)占其營收100%，是家游戲開發(fā)公司。
??被收購方：正越銀河，主要從事游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，在IOS渠道有非常明顯的發(fā)行優(yōu)勢。
??從業(yè)務(wù)單元來看，金剛游戲、正越銀河分別處于游戲行業(yè)的上下游，通過收購正越銀河，可讓金剛游戲在手游渠道發(fā)行方面占據(jù)較大優(yōu)勢，協(xié)同性非常高，是金剛游戲在游戲產(chǎn)業(yè)鏈布局上再一次外延拓展。
??就目前來說，協(xié)同效應(yīng)已開始顯現(xiàn)。在重大資產(chǎn)重組報(bào)告書中提到，金剛游戲2016年的高速增長部分得益于與正越銀河的協(xié)同效應(yīng)。
??“目前金剛游戲核心競爭力在PC端、移動(dòng)端研發(fā)能力，而正越銀河在游戲運(yùn)營、分發(fā)這一塊能給到支撐，形成閉環(huán)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局這一塊在未來會(huì)持續(xù)做的?！苯饎傆螒蚨麻L李柳軍如是說道。
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金剛游戲?yàn)樯哆@樣設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)？
??從整個(gè)交易方案來看，金剛游戲這樣設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)到底意在何處？可能有以下幾點(diǎn)：
??1、現(xiàn)金收購方便審核；
??盡管新三板的審核相對寬松，但從去年下半年開始，監(jiān)管部門對游戲資產(chǎn)的審核越來越嚴(yán)格，現(xiàn)金收購能降低審核的阻力，同時(shí)還能縮短交易的時(shí)間。
??據(jù)資產(chǎn)重組報(bào)告書顯示，金剛游戲此次重大資產(chǎn)重組需要通過股轉(zhuǎn)的審查，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)成本次交易的前提條件。
??2、正越銀河估值增長5倍，雙方共享成長收益；
??在首次收購時(shí)，正越銀河估值3694.59萬元；
??在二次收購時(shí)，正越銀河估值2.45億元。
??前后不到一年時(shí)間，正越銀河估值增長了5倍左右。對應(yīng)的，金剛游戲持股正越銀河51%大幅增值，同樣增長了5倍左右。
??與此同時(shí)，在二次收購過程中，華眾世紀(jì)除了能以較高估值套現(xiàn)部分資金，其持有的金剛游戲股權(quán)也會(huì)大幅增值。