核心結(jié)論：①16年3季度以來市場分化加劇，集中在消費行業(yè)的漂亮50表現(xiàn)優(yōu)異，源于估值和盈利匹配度更優(yōu)。②漂亮50買盤來自公募和陸港通北上資金，前十大流通股東中公募占比由16Q1的10.7%升至17Q1的13.7%，今年陸港通北上資金971億，71%買入漂亮50。③中證100和上證50的獨立行情始于16年8月陸港通總額度上限取消之時，與港股牛市相呼應(yīng)。維持市場樂觀及一九向三七擴散。
誰在買漂亮50？
我們之前曾寫過兩篇專題報告《美麗回憶：漂亮50那些事-20170331》、《中美漂亮50對比-20170517》詳細分析美股漂亮50行情的誕生、演繹和分化表現(xiàn)，以及A股漂亮50行情興起的原因和孕育的行業(yè)。本文在之前專題報告基礎(chǔ)上構(gòu)建了漂亮50個股組合，主要從資金角度分析到底是哪些投資者在買入漂亮50公司。
中國漂亮50興起源于估值和盈利匹配度更優(yōu)
16年3季度以來市場分化加劇，漂亮50個股表現(xiàn)優(yōu)異。自16年1月底以來，以白酒、家電為代表的白馬消費股持續(xù)領(lǐng)漲，特別是去年三季度以來白馬消費股走出了獨立行情，與中小創(chuàng)開始分化，投資者對A股漂亮50關(guān)注度也愈發(fā)提高。如果以上證50指數(shù)來代表漂亮50，去年三季度末以來上漲了14%，而以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的中小市值個股同期下跌17%，市場分化加劇。為了更深入的研究漂亮50興起的原因，本文構(gòu)建了漂亮50個股組合，主要通過以下三個指標進行篩選：①今年以來漲幅20%以上；②目前總市值在300億以上(以行業(yè)龍頭為主)；③16年ROE在15%以上，代表性的個股如?？低?、大華股份、貴州茅臺、五糧液、格力電器、索菲亞、恒瑞醫(yī)藥、中國平安等行業(yè)龍頭，其中大消費類(食品飲料、家電、汽車等)個股占比50%，這些個股今年以來漲跌幅中位數(shù)為42%，去年1月底以來更是高達85%，表現(xiàn)十分優(yōu)異。
漂亮50興起主要源于估值和盈利匹配度更優(yōu)。16年1月底上證綜指2638點時《A股見底了嗎？》及《用望遠鏡看，A股處于什么階段？-20160408》等多篇報告，我們一直強調(diào)5178點到2638點，單邊下跌已結(jié)束，1月底開始已經(jīng)市場中期步入震蕩市，通過時間消化估值。《股市，到底掙什么錢——以美國80年歷史為鑒-20160524》、《震蕩市，結(jié)構(gòu)勝于擇時-20160621》提出震蕩市業(yè)績?yōu)橥?，結(jié)構(gòu)比擇時更重要，投資者更加追求估值和業(yè)績的匹配度，市場風(fēng)格悄然從成長切換到價值。漂亮50的興起主要是因為其估值和盈利匹配度更好，目前漂亮50組合PE(TTM整體法)為24.8倍，上證綜指、中小板、創(chuàng)業(yè)板、全部A股為15.7倍、41.6倍、51.4倍、20.2倍，經(jīng)過大幅上漲后漂亮50估值處于中等水平，但其17Q1凈利潤增速高達32.6%，遠高于上證綜指、中小板、創(chuàng)業(yè)板、全部A股的17.9%、26.6%、11.7%、19.9%，目前漂亮50組合PEG只有0.76，可以說是A股中估值和盈利匹配度最好的一組股票，在震蕩市中受到了投資者的追捧。